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多晶硅价格两月飙涨五成 9股欲执牛耳

2010-09-15 16:55来源:证券之星关键词:光伏产业多晶硅光伏发电收藏点赞

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 川投能源

  新能源整合平台地位确立,多晶硅业务成长再现:目前公司除对新光硅业进行技改降低单位成本以外在多晶硅方面没有动作,此次集团公司优质多晶硅资产再次注入预期有望极大改观公司多晶硅业务成长前景。天威四川硅业为年产3000吨的多晶硅项目,于09年底建成投产,预计将于2011年达产,按照目前硅价估算全部达产后有望实现5亿左右净利。

  短期业绩增长来自田湾河三级一库全部投产以及二滩的参股收益:仁宗海水库具有多年调节能力,可以在枯水期多发,而实行丰枯电价的情况下,枯水期上网电价远高于丰水期,综合电价水平高,发电效益优良;二滩电站于去年年底完成资产过户等手续,10年将全年贡献参股业绩。

  12年后公司规模爆发性增长可期,业绩有望翻番:负责雅砻江流域开发的二滩水电为公司提供持续规模增长动力,依赖3000万千瓦装机目标的二滩,公司将从多晶硅公司转型进入一线水电商行列,随着锦屏一级、锦屏二级和官地18台60万千瓦的水电机组不断投产,公司盈利将较10年翻一番。

  二滩汇兑收益今年或重现可观贡献:截至2009年12月31日,二滩水电有54995万美元、33290万欧元的外币贷款,汇率波动将产生汇兑损益。2008年人民币持续升值即为二滩水电增利3.73亿元。今年随着欧洲国家主权债务危机的泛滥,欧元贬值明显,人民币相对欧元升值近8%,预计可贡献业绩0.1元/股。

  去年完成过户手续的二滩水电负债率高达90%,目前仍处于建设高峰期,资金需求压力较大,目前川投已公告拟发行可转债募集资金不超过21亿,剩余10.2亿(川投与国投一起对二滩项目增资65亿,川投按照48%的股权增资31.2亿,国投52%股权增资33.8亿)通过向集团申请委托贷款筹得,显示集团对公司的支持力度。

  鉴于目前天威四川硅业的股权委托管理费用尚未明确,我们维持公司10-12年业绩预测0.46、0.51、0.67元,维持公司 “买入”评级。


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