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隆基7月31日再次突击提价,将G1硅片价格提高至2.9元/片(提价前2.63元/片,提价0.27元/片),M6提价至3.03元/片(提价前2.73元/片,提价0.3元/片)。我们认为,本次隆基突击提价主要有2大原因:(1)原材料—硅料价格持续上涨;(2)硅片寡头格局成本压力传导能力优异。
(来源:微信公众号“兴业电新”作者:朱玥 陶宇鸥)
● 隆基突击提价0.27-0.3元/片,传导原材料涨价压力
因近期新疆硅料事故、新疆公共卫生事件及新疆安全自查等多因素所致,硅料跳涨且价格持续上扬。上周五隆基硅片官网价格已提价0.1-0.11元/片,本周五(7月31日)隆基官网价格再次提升0.27-0.3元/片。从涨价策略来看,主要是传导原材料涨价压力。本次硅片涨价0.27-0.3元/片,对应硅料涨价15-18元/kg,从目前硅料价格涨幅来看,应为原材料涨价的传导。
●硅片寡头格局,本次提价出乎行业意料,凸显龙头定价权优势
单晶硅片作为产业链中集中度最高的环节之一,以隆基、中环为主形成了寡头格局,2家企业市占率超过60%,CR5占比超过80%。相较于电池格局优势显著,电池此前因资本开支较大且技术持续迭代,近2年龙头虽快速扩产提升市占率,但格局仍旧相对分散,CR2占比2019年仅为18%,2020年预计达到26%,CR5占比仅为36%-46%。硅片与电池的格局分化,导致硅片的议价能力更强,本轮持续将原材料硅料涨价压力传导给下游。
此外,我们对硅片提价后电池盈利进行测算。本次硅片提价0.27-0.3元/片,若电池价格不变,则电池利润压缩0.04元/W,将上周价格变动后的电池超额盈利抹平,恢复至涨价前水平。我们此前也提出,7月24日通威电池超额提价或已经包含硅料涨价、硅片进一步提价预期。后续我们预计电池会略提价,但幅度可能小于上一次。
● 战略意图明显:利用优势兵力(硅片),对组件竞争对手形成降维打击
本轮涨价过程中,隆基为主的组件一体化企业优势凸显。一方面仅需承担硅料涨价的压力,另一方面,即使组件单环节不赚钱,在硅片、电池仍有丰厚利润。我们以行业平均水平为例,当前价格下,一体化企业组件毛利率仍有15.8%,而专业化组件企业毛利率仅为5%,差距显著。专业化组件企业或无法参与下半年光伏景气周期,一体化企业在盈利的同时有望进一步提升市场份额。因此,硅料、硅片、电池的强势提价,将出清专业组件企业,而强化一体化组件企业优势。
投资要点
行业投资策略:光伏方面,新疆硅料事件蝴蝶效应继续引发行业价格剧烈波动,下半年需求旺盛,继续强推板块,看好通威、隆基、林洋能源等。特斯拉、新势力蔚来、小鹏、理想、大众MEB全新供给推动电动车私人领域消费,供给驱动消费,看好特斯拉、大众MEB、CATL、LG产业链。电网数字新基建仍系经济复苏主线,继续推荐新基建龙头标的。
●新能源汽车:理想汽车赴美IPO,继蔚来后第二个登陆美股的国内新势力企业,市值一度超过广汽集团,今年上半年销量1万辆,全年有望冲击3-3.5万辆。新势力凭借互联网思维造车有望将新能源车打入私人消费领域。欧洲电动车6月恢复高增长,环比均大幅上升。国内5月产业链销量回暖,6月销量达9.8万辆,环比上升21.5%,同比下降35.5%,符合市场预期。下半年新能源汽车海内外共振,持续推荐海外供应链以及特斯拉供应链推荐全球供应链核心标的:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、当升科技、科达利、先导智能(机械覆盖)等。
●电力设备:6月单月电网投资523亿元,同比+7.39%,1-6月累计投资1657亿元,同比+0.7%,首次转正。2020年以来国家电网连续3次上调投资额,预计2020年国网电网投资额将达到4600亿元,同比增速(扣除农网)已接近20%,同时结构优化倾向于高压侧、电力物联网和充电桩。继续首推龙头国电南瑞,建议关注带电作业机器人龙头亿嘉和、电力物联网核心标的国网信通,建议关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。
●新能源发电:新疆硅料企业事故,本周产业链继续上涨,其中硅料(涨幅32%)利润显著增厚。同时,相关部门积极解决可再生能源补贴缺口,风光运营企业迎来资产重估,估值中枢提升。风电板块,供给端(尤其是整机环节)以内需驱动为主,年内抢装加速进行,电网消纳空间36.7GW超预期抢装规模可期,基本面及业绩确定性高。推荐:通威股份、隆基股份、爱旭股份、大全新能源(海外)、新特能源(海外)、日月股份等。
●工业控制:6月工业企业利润单月同比+11.5%,增速大幅提升,装备制造、高技术制造利润显著改善,7月PMI为51.1%,同比+0.2Pct,制造业持续回暖。尽管公共卫生事件扰乱了下游行业自动化需求,但国内龙头企业也凭借出色的交付能力及响应速度抢占了部分高端市场份额,加速了进口替代过程,叠加中小企业在冲击下被淘汰,国内工控龙头市场份额快速提升,预计公共卫生事件过后业绩将加速修复。推荐继电器龙头宏发股份、工控龙头汇川技术,建议关注研发能力强、多元化经营的麦格米特。
报告正文
1、板块行情回顾
1.1、板块行情概述
本周上证综指上涨3.54%,创业板上涨6.74%,电力设备新能源行业整体收益率为5.76%。细分板块来看,光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块的涨幅分别为10.24%、11.23%、5.91%、4.98%、3.06%、-0.88%。
从月度行情来看,本月初至今上证综指上涨10.90%,创业板上涨14.79%,本月光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块的涨幅分别为29.93%、24.58%、14.51%、13.18%、23.75%、21.10%。
1.2、行业估值比较
截至2020年7月31日,沪深300估值为13.30倍(TTM整体法,剔除负值),储能板块、电动汽车板块、电力设备板块、风电板块、工控板块、光伏板块市估值分别为50.40、82.15、29.36、22.90、61.58、36.65;对于沪深300的估值溢价率分别为2.80、5.20、1.22、0.73、3.65、1.77。
2、行业数据跟踪
●光伏:内需开始释放
2020年1-6月全国光伏新增装机11.52 GW,同比提升1.1%。国内政策落地,海外需求景气,龙头集中度提升,技术进步成本下降驱动需求。
根据Solarzoom数据显示,2020年5月我国组件单月出口规模为5.97GW,同比-0.9%,环比+9.33%,1-5月累计出口规模26.19GW,同比-2.00%。
硅料:价格上涨。新疆企业事故、新疆疫情及安全自查等多因素,推高硅料价格。
硅片:价格上涨。上周五隆基官网报价提升,硅片价格上扬,本周五隆基官网报价再提0.3元/片,预计下周价格持续提升。
电池:价格上涨。上周五通威8月牌告价格调账,主要系硅料涨价及银浆调涨,电池片成本提高。且电池片Q3供需紧平衡,企业议价能力强。
组件:价格上涨。硅料、硅片、电池一致上调,玻璃、焊带、EVA涨价,组件成本压力大,最新报价上调。
●风电:装机稳步增长,弃风率持续下降
风电2020年1-6月累计并网6.32GW,同比下降25.03%。WoodMackenzie预测2019至2028年间全球累计新增并网装机容量734.5GW,年平均增速为5.5%,其中中国将累计新增并网252.3GW,年平均增长率1.9%,是全球最大的新增容量市场。
2020年1-6月风电平均利用小时数1123小时,同比下降1.00%,主要是受公共卫生事件的影响。2019年1-9月,全国弃风电量122亿千瓦时,同比减少84亿千瓦时,全国平均弃风率4.2%,弃风率同比下降3.5个百分点。全国弃风电量和弃风率持续“双降”。
●电力设备:电网投资增速下滑幅度逐步收窄
2020年6月电网投资额为523亿元,同比上升7.39%,环比上升12.72%,电网投资增速下滑。
2020年1-6月全社会用电量为3.35万亿千瓦时,同比增速为-1.27%。
2020年1-6月全国累计发电量为3.36万亿千瓦时,同比增速为-0.08%。
整体看电力设备上游原材料铜、钢、铝、铁价格整体趋稳,一次设备毛利率较为稳定。
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4月25日,某分销商拿到一款组件产品规格书的预览版,显示该产品系隆基Hi-MO9,组件效率达到24.4%,功率在625-660W。据业内人士分析,如果24.4%高效光伏组件量产,将成为当前主流版型之下的最高效率,该组件对应的电池技术潜力也备受关注。如今,光伏产业链正在面临着技术同质化和市场环境变化的双重风
4月26日,TCL中环公布2024年一季度报告,主要财务数据见下:主营业务经营情况方面,光伏材料业务板块:2024年一季度,TCL中环布局持续推进技术创新和工业4.0柔性制造能力,光伏材料销售规模约34.95GW,同比增长40%;N型及大尺寸(210系列)产品出货占比88%,其中N型210外销市占率90%以上,持续保持领先
本周硅片价格呈分化趋势,有头部企业积极挺价,也有二三线企业低价甩货,低价成交量很小因此不纳入统计范围内。P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.63元/片,周环比跌幅为2.4%;N型M10单晶硅片(183.75mm/130μm/256mm)成交均价降至1.55元/片,周环比跌幅3.13%;P型G12单晶硅片(210mm/150
4月22日,华民股份发布年度报告,2023年公司实现营业收入11.75亿元,较上年同期上升367.71%,归属于上市公司股东的净利润亏损约1.98亿元。报告期内,华民股份共规划了20GW硅棒和24GW切片产能,其中在云南大理的“高效N型单晶硅棒、单晶硅片项目”一期4GW拉棒、4GW切片的产能爬坡顺利完成,并且云南大理
本周P型硅片价格小幅下降,N型硅片价格持稳。具体来看,P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.67元/片,周环比跌幅为1.76%;N型M10单晶硅片(182mm/130μm/256mm)成交均价维持在1.60元/片,周环比持平;P型G12单晶硅片(210mm/150μm)成交均价降至2.13元/片,周环比跌幅为0.93%。N型G12单晶
4月16日,晶盛机电发布投资者关系管理信息。1、公司2023年业绩情况?答:2023年,公司继续贯彻“先进材料、先进装备”的发展战略,持续加强研发和技术创新,快速推进各材料业务产业化进程,持续推进国际化市场开拓,大力加强供应链保障,全面提升组织管理效能,逐步实现由光伏行业高速增长向多业态并举
4月15日,2024年三一朔州光伏全产业项目在山西省朔州市举行开工仪式。据了解,本次开工建设的三一光伏全产业项目包括10GW单晶/硅片、5GW组件以及支架等产业链配套,建成后将与地企之前合作的一期单晶硅项目、二期超薄单晶硅切片项目“抱团发力”,形成150亿元以上的年产值。
4月15日,正泰新能首个硅片项目——泰国基地切片项目首刀硅片成功下线,正泰新能泰国基地业已落成硅片切片、光伏电池到光伏组件为一体的产业链条,带动泰国光伏产业链强链、补链、延链,实现高质量发展。正泰新能泰国基地正泰新能泰国基地切片项目规划5GW产能,以供应正泰新能泰国基地的光伏电池与组件
2024年1-2月,我国光伏产业继续保持高位运行。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算,全国晶硅组件产量同比增长近40%,光伏产品出口总额超过62亿美元。多晶硅环节,1-2月全国产量约33万吨。硅片环节,1-2月全国产量130GW;出口量达9.3GW,同比增长7.4%。电池环节,1-2月全国晶硅电池产量100GW,
4月11日,琏升科技发布关于琏升科技股份有限公司签署重大合同法律意见书,公告称,下属控股孙公司眉山琏升光伏科技有限公司(简称“眉山光伏”)与华晟新材料、华晟新能源分别签订了硅片采购框架合同、电池片销售框架合同,眉山光伏将在合同有效期内向华晟新材料采购1.8亿片的210/N单晶硅片(半片),
本周硅片价格延续跌势,系原材料成本下行传导。P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.70元/片,周环比跌幅为3.53%;N型M10单晶硅片(182mm/130μm/256mm)成交均价降至1.60元/片,周环比跌幅为5.88%;P型G12单晶硅片(210mm/150μm)成交均价降至2.15元/片,周环比跌幅为15.69%。N型G12单晶硅
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月24日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB45/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB43/KG,两者延续下行趋势,减少了4.26%和4.44%。N型料人民币报价大幅减少7.69%,最新价格为RMB48/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价
本周硅片价格呈分化趋势,有头部企业积极挺价,也有二三线企业低价甩货,低价成交量很小因此不纳入统计范围内。P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.63元/片,周环比跌幅为2.4%;N型M10单晶硅片(183.75mm/130μm/256mm)成交均价降至1.55元/片,周环比跌幅3.13%;P型G12单晶硅片(210mm/150
硅料本周硅料价格再度下探:单晶复投料主流成交价格为45元/KG,单晶致密料的主流成交价格为43元/KG;N型料报价为48元/KG。从交易情况看,本周成交量较前期微幅上调,但整体成交范围较窄,硅料短期大幅调价叠加拉晶端自身排产下调背景,下游采购情绪趋于谨慎,对硅料价格仍抱看空预期,故基本采取随采随
本周多晶硅价格再度下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.50-5.20万元/吨,成交均价为4.92万元/吨,环比下跌6.29%。p型致密料成交价格区间为4.00-4.50万元/吨,成交均价为4.28万元/吨,环比下跌6.75%。n/p棒状硅价差为0.41万元/吨,价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.20-4.40万元/吨,成交均价为4
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心4月24日最新报价,单晶复投料主流成交价格为45元/KG,单晶致密料的主流成交价格为43元/KG,N型料报价48元/KG。硅料价格持续下行。本周M10硅片主流成交价格掉落至1.6元/片;G12最新成交价格维持在2.1元/片;N型182单晶硅片人民币主流成交价格为1.55元/片;N型2
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月17日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB47/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB49/KG,两者延续下行趋势,减少了4.08%和4.26%。N型料人民币报价大幅减少8.77%,最新价格为RMB52/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价
硅料本周硅料价格再度下探,单晶复投料主流成交价格为47元/KG,单晶致密料的主流成交价格为45元/KG;N型料报价为52元/KG。从交易情况看,硅料整体成交仍旧处于停滞状态,硅料短期内快速跌价,料企面临较大的调改价压力,整体签单进度趋缓。从供给侧看,硅料整体产出未发生规模性改变,整体库存水位现阶
硅料价格近期市场氛围焦灼,上游硅料采买需求陆续有所缓慢释放,需求方的询单和谈判意愿有所回温,前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。但是在经历前面两周价格迅速下跌后,当前买方的目标价仍然比较激进,在不断挑战和刷新价格下限水平。本期头部企业价格水平降至每公斤49-55元范围,二三线企
本周硅料价格持续下跌。其中n型棒状硅成交价格区间为5.00-5.40万元/吨,成交均价为5.25万元/吨,环比下跌10.41%。P型致密料成交价格区间为4.30-4.90万元/吨,成交均价为4.59万元/吨,环比下降5.75%。n/p棒状硅价差仅为0.54万元/吨,价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.70-4.90万元/吨,成交均价为
4月17日,InfoLinkConsulting发布光伏产业链最新价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
今天收到好几位朋友打听,问光伏组件价格什么时候调整,会不会出现大跳水,说是外面都在疯传,光伏组件此次降价幅度会很大,劝不要囤货过多。市场疯传的消息,并非没有根据。(来源:小麦爱光伏)其一,上游硅片和硅料价格崩塌,短短两周出现了近30%的价格下调,下游虽未出现明显降幅,可终端认为,始
近日,有投资者通过互动平台向石英股份提问:近几日,高纯石英砂市场下跌幅度较大,请问贵司经营情况如何?如何应对市场?产能提升能抵消价格下跌吗?5月6日,石英股份回复称,2023年第四季度开始各光伏企业采取去库存,减少采购量等措施,造成了近期涉及光伏用石英系列产品价格一定幅度下滑。随着光伏
德国光伏组件制造商Solarwatt宣布,将于8月关闭其位于德国东部德累斯顿的300MW组件制造工厂。该公司首席执行官DetlefNeuhaus在接受采访时表示:“在德国生产组件是个无法接受的负担,但我们会在其他领域大力投资。”目前,在德累斯顿的生产仍采用两班制,并将持续到8月,欧洲750名员工中约有190人将受
近期,华润电力、中核汇能、云南新华、青岛城投、四川川投,全国多地有岗热招,北极星整理如下:华润电力云南公司成立于2022年7月,公司下辖共10家实体公司,统筹负责华润电力在滇所有业务,业务覆盖清洁能源项目及火电项目开发、建设、运营和综合能源服务等。截至目前,公司资产总额38.6亿元,总装机
日前,有外媒报道,韩华Qcells宣布将于2024年6月30日关闭其在中国的太阳能组件生产子公司,以集中资源提高在美国市场的运营效率。据悉,韩华计划将更多生产重心转移到美国,2023年12月,韩华Qcells还关闭位于韩国的3.5GW组件工厂,但在美国,韩华Qcells在佐治亚州有两座工厂,去年宣布将投资累计超26亿
4月27日,欧晶科技披露2023年报,报告期内,公司实现营业收入31.29亿元,同比增长118.25%;归属于上市公司股东净利润6.54亿元,同比增长174.33%。其中,石英坩埚的销售收入大幅增加,带动公司经营业绩大幅增长。报告期内,欧晶科技实现石英坩埚产品营业收入21.01亿元,同比增长177.90%;光伏配套加工服
随着全球可持续发展理念深入人心,能源结构转型已成为不可逆转的趋势。作为多个能源细分行业的全球引领者,中国正积极拥抱变革,寻求高质量发展之路。在这一背景下,蔡司荣幸地宣布,自5月20日起,ZEISSQualityInnovationDays中国场线上活动将以“蔡司,‘质’敬明天”为主题,连续五天聚焦新能源汽车
近期,铝材价格的持续高位运行,对光伏产业构成了新的成本挑战。作为回应,光伏企业纷纷在加快寻求有效路径的步伐,以降低生产成本,从而巩固或提升自身在行业领域竞争力。面对这一情形,全球领先的超低碳光伏智慧能源整体解决方案供应商东方日升,立身长远,早在2021年即独家开发了高强度合金钢边框产
4月28日,国家电投召开总部员工大会,标志着国家电投总部组织机构优化调整方案正式落地实施。国家电投董事长、党组书记刘明胜出席并讲话,总经理、党组副书记栗宝卿通报总部组织机构优化调整情况并提出工作要求。领导班子成员陈维义、陈西、卢洪早、陈海斌出席会议。会议指出,总部组织机构优化调整是
2024年4月25日,总投资百亿元、占地1750亩的泉为科技(安徽)异质结产业集群基地(简称“泉为安徽泗县基地”)投产。据了解,泉为科技(安徽)异质结产业集群基地占地1750亩,总计规划三期:一期二期为12GW的20BB和0BB高效异质结组件项目、5GW高效异质结电池项目、5GW大尺寸超薄硅片项目、2GW吸杂产线
4月20日,河南赛能硅业有限公司年产一期2万+二期8万吨多晶硅项目安装工程(一标段)502a硅烷提纯装置钢结构工程首根钢柱顺利吊装完成,标志着该项目正式进入施工阶段。该项目位于河南省濮阳县,是濮阳县2个纳入2023年河南省“双百工程”项目之一,总投资100亿元,占地1500亩,年产10万吨多晶硅。
正式开展业务不足一年时间,累计拓展规模已超过1400MW,户用光伏市场上的这家“豪强”——中拓光盈,自成立以来可谓吸睛十足。4月28日,中拓光盈又一场盛大的合作伙伴大会在浙江杭州隆重召开。各省协会领袖、业界代表及来自全国各地的经销商等300余人出席此次盛会,共探双碳新趋势、共享光伏新商机。会
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