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硅片有望提价传导硅料涨价

光伏原材料及辅料  来源:电新产业研究    2020/7/23 10:07:40  我要投稿  

北极星太阳能光伏网讯:◾光伏硅料近期4周价格累计上涨8.6%,而业内反馈,中环、协鑫等均上调硅片报价,估计涨幅能够覆盖硅料成本的增加。如果硅片环节涨价顺利,在目前行业需求紧俏的背景下,电池片、组件也有望迎来提价,本轮可能是全行业性的涨价。不同的是,我们认为本轮涨价并非零和博弈,而将伴随大尺寸硅片红利的释放,以及该红利在产业链中的再分配,而隆基、中环等大硅片产能较高的企业将充分受益。

(来源:微信公众号“电新产业研究”ID:jiaxun-you)

摘要

◾硅片有望通过提价有效传导硅料涨价。光伏硅料近期4周价格累计上涨8.6%,而根据智慧光伏报导和业内反馈,中环、协鑫等均上调硅片报价,估计涨幅在0.1-0.12元每片。硅片有望如果涨价顺利,则将基本覆盖了硅料4次涨价的成本提升:耗硅量17.X克/片,考虑增值税,4次涨价对应硅片0.107元/片成本提升。如果硅片环节涨价顺利,在目前行业需求紧俏的背景下,电池片、组件也有望迎来提价,本轮可能是全行业性的涨价。

◾大尺寸硅片将给产业带来红利,提价可能演化成该红利在产业链上的再分配。大尺寸硅片能够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本,在组件封装环节降低玻璃、背板、EVA等辅材成本,在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以及施工安装等成本。粗略估算,M6硅片较M2硅片将降低电站装机成本0.11-0.12元/W,大尺寸硅片给产业带来了很大的红利,远远大于硅料目前的涨价。而大硅片将在Q4开始放量,我们预计,本轮光伏产业链涨价,将伴随着大硅片释放的红利在产业链各环节的重新分配。

◾单晶硅片行业格局稳定,龙头企业优势可能扩大。2019年隆基单晶硅片出货量90GW,市场份额40%,第二大硅片厂中环出货51亿片,折合28GW,市占率31%,两大硅片厂在单晶领域的市场份额合计71%。隆基、中环持续扩产,有望持续保持双寡头的行业格局。同时,隆基、中环较同行非硅成本更优,有望持续获得超额利润。同时,本轮涨价中将伴随着大硅片红利在产业链上下游的重新分配;此外,头部企业供应链把控能力强,隆基等公司能更大比例使用菜花料,未来优势可能进一步加大。

◾投资建议:强烈推荐隆基股份,继续推荐晶澳科技、中环股份,关注上机数控(机械)。

风险提示:国内下游需求不及预期、海外需求不及预期。

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1.硅片有望通过提价有效传导硅料涨价

硅片有望通过提价有效传导硅料涨价。综合产业交流与行业媒体信息,光伏硅料近期以来第四次提价,成交均价从上周6.27万元/吨跳涨至6.81万元/吨,涨幅8.6%。

根据智慧光伏报导和业内反馈,中环、协鑫等公司均上调硅片报价,业内估计166硅片价格可能上涨至2.7-2.275元/片,涨幅在0.1-0.12元/片左右。我们估计硅片价格上涨的可能性很大。

硅片有望如果涨价顺利,则将基本覆盖了硅料4次涨价的成本提升:耗硅量17.X克/片,考虑增值税,4次涨价对应硅片0.107元/片成本提升。(详见表1测算)

硅片环节供需有序。硅片行业主要为隆基、中环为主导的双寡头格局,产业供给比较有序。当前,下游装机需求持续向好,同时大硅片改造让硅片的供应也偏紧张,因而,上游的涨价有望顺利传导。

此外,入股硅片环节涨价顺利,在目前行业需求紧俏的背景下,电池片、组件也有望迎来提价,本轮可能是全行业性的涨价。


2.大尺寸硅片将给产业带来红利,提价不会大幅影响终端成本

大尺寸硅片将给产业带来红利,提价不会大幅影响终端成本。大尺寸硅片能够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本,在组件封装环节降低玻璃、背板、EVA等辅材成本,在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以及施工安装等成本。粗略估算,M6硅片较M2硅片将降低电站装机成本0.11-0.12元/W(图9、10),大尺寸硅片给产业带来了很大的红利。而如果硅料价格上涨10元/kg,对应每瓦装机的成本增加额仅为0.03元,显著低于大硅片释放的红利。因而,不用过分担心产业链提价后对终端成本的影响。

大硅片将在Q4开始放量,我们预计,本轮光伏产业链涨价,将是大硅片释放的红利在产业链各环节的重新分配,本质上是技术进步进一步提升了产业的竞争力和盈利能力。

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3.龙头企业将充分受益

单晶硅片行业格局稳定。根据光伏行业协会统计,2019年单晶硅片出货量90GW,隆基市场份额40%,第二大硅片厂中环出货51亿片,折合28GW,市占率31%,两大硅片厂在单晶领域的市场份额合计71%。隆基、中环持续扩产,有望持续保持双寡头的行业格局。

非硅成本较低的企业仍将获得较高的超额利润。在硅料成本上升的情况下,硅片环节有望通过涨价转移成本上升,但不变的是,非硅成本较低的企业将会持续获得高于同行业的盈利能力。并且,本轮涨价中将伴随着大硅片红利在产业链上下游的重新分配,隆基、中环等大硅片产能较高的企业将充分受益。

4.投资建议

光伏硅料近期4周价格累计上涨8.6%,而业内反馈,中环、协鑫等均上调硅片报价,估计涨幅能够覆盖硅料成本的增加。如果硅片环节涨价顺利,在目前行业需求紧俏的背景下,电池片、组件也有望迎来提价,本轮可能是全行业性的涨价。不同的是,我们认为本轮涨价并非零和博弈,而将伴随大尺寸硅片红利的释放,以及该红利在产业链中的再分配,而隆基、中环等大硅片产能较高的企业将充分受益。强烈推荐隆基股份,继续推荐晶澳科技、中环股份,关注上机数控(机械)。

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风险提示

◾国内下游需求不及预期:虽然国内竞价项目有建造时间的限制,即每拖后一个季度电价相应有所下降,但下游运营商依然有可能不在期限内建设并网,进而影响国内装机。

◾海外需求不及预期:如果海外经济持续疲软,可能导致海外需求不及预期。


投稿联系:陈女士 13693626116   QQ: 1831213786
邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#换成@)
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