登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
光伏电池片寡头正在崛起。
光伏电池片环节格局分散,寡头正在崛起。光伏产业中电池片产能投资额较高,技术更迭快,上下游议价能力较差,叠加部分组价厂商也自建产能,导致市场竞争激烈,行业集中度较低,行业平均盈利能力较差。爱旭和通威作为专业电池片厂商凭借规模、技术和成本优势领先行业,份额不断提升。2020年受疫情影响电池片价格大幅下降,已经接近二线企业成本线,行业加速洗牌;同时近期工信部发布光伏制造行业规范条件(2020年本)征求意见稿,提高从业标准,倒逼产业升级,利好龙头企业扩大份额。
(来源:微信公众号“分析师”ID:iAnalyst)
公司PERC技术领先,奠定良好基础。根据PVInfoLink的数据,2018、2019年公司电池片出货量排名第二,PERC出货量排名第一。规模效应显著,非硅成本远低同行,2019年,行业平均非硅成本为0.31元/W,公司成本约0.25元/W,随着义乌后期项目的产能释放,非硅成本将进一步降低。此外公司PERC单晶电池产品量产转换效率达22.5%以上,量产转化效率均显著领先同行水平。2019年底,公司PERC电池年产能9.2GW,根据公司产能规划,计划2020年底达到22GW,2021年底达到32GW,2022年底达到45GW,进一步巩固高效太阳能电池专业制造商的领先地位。
新技术、新产能积极布局,引领行业发展。2020年公司在义乌基地全球首发210mm高效太阳能电池,5GW高效电池片正式投产。大硅片将有效提高组件转换效率,摊薄BOS成本,从而降低度电成本,将是行业未来趋势,中环、东方日升、天合光能、协鑫等光伏龙头企业均在积极布局210组件产能。公司率先布局210高效电池片,抢占先机。同时公司发布定增预案,计划募资25亿元,其中3亿加码TOPCON、HIT、IBC、HBC、叠层电池等技术路线研发,进一步巩固技术领先。大硅片和N型电池片是行业未来发展方向,公司积极布局,步步领先,扩大优势,提升份额,有望成为行业龙头。
盈利预测及投资评级:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.37、11.43和14.76亿元,对应EPS分别为0.35、0.62和0.81元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为23/13/10倍。看好公司电池片技术、成本、规模优势明显,具备龙头潜力,首次覆盖给予“推荐”评级。
风险提示:光伏行业需求不及预期,产品价格大幅下降的风险。
1 光伏电池片环节市场分散,寡头正在崛起
平价上网促进光伏各行业收拢。光伏行业规模效应明显,即规模越大,成本越低。这样很容易导致“赢者通吃”的行业特性,技术先进、量产规模大的企业在行业中领先优势较明显,行业集中度较高。随后“531新政”及“19号文”等一系列政策推出,光伏价格迅速走低,只有具有技术及规模优势的少数龙头厂商蓬勃发展,而落后小规模厂商逐步则被淘汰,提高了行业集中度。根据CPIA数据,2019年电池片行业CR5占比37.9%,相比2018年上升了8.4%,其中前五除了通威和爱旭都是垂直一体化厂商,电池片主要自供。
电池片市场格局较分散,集中度有望提升。电池片产能投资额较大,技术迭代快,后发优势强,上下游议价能力较差,叠加部分组价厂商也自建产能,导致市场竞争格局激烈,集中度较低,行业长期处于微利状态。爱旭和通威作为专业电池片厂商凭借规模、技术和成本优势领先行业,份额不断提升。2020年受到疫情影响电池片价格大幅下降,已经接近二线企业成本线,行业加速洗牌。
近期工信部发布光伏制造行业规范条件(2020年本)征求意见稿,提高标准,倒逼行业升级,利好龙头企业扩大份额。
2 PERC技术领先,奠定基础
爱旭股份成立于2009年,于2019年借壳上市登陆A股市场,主要从事太阳能电池的研发、生产和销售,拥有业内领先的PERC电池制造技术和生产供应能力,是全球PERC电池的主要供应商之一,2019年公司出口太阳能电池全国排名第一,全球出货前十的组件厂商均称为公司的核心客户。公司目前拥有广东佛山、浙江义乌和天津三大高效PERC电池生产基地,现有生产能力超过9.2GW。
公司主要收入来自太阳能电池片业务,2019年公司营收60.69亿元,同比增长47.71%,其中PERC单晶电池营收占比97%以上;实现归母净利润5.85亿元,同比增长69.91%。2020年一季度,实现营业收入18.33亿元,同比增长38.91%;实现归母净利润0.8亿元,同比下降63.36%,业绩下滑原因主要是Q1电池盈利触底,价格大幅下跌。
近年来,公司不断扩充产能,在原有佛山基地的基础上,先后建设了义乌、天津两个生产基地,截至2019年底,公司拥有PERC电池年产能力9.2GW,其中佛山1.6GW、义乌3.8GW、天津3.8GW,义乌二期PERC产线预计于4月投产,义乌三期年产4.3GW项目正在进行中。根据公司1月发布《未来三年(2020-2022年)产品产能规划》,公司计划高效晶硅太阳能电池产能2020年底达到22GW,2021年底达到32GW,2022年底达到45GW,进一步巩固高效太阳能电池专业制造商的领先地位。
2018-2019年PERC出货量第一。2016年爱旭电池出货量首次突破1GW,随着义乌产能释放,2017、2018年出货量分别达1.45GW、3.88GW,根据PVInfoLink的数据,2017年全球电池出货量排名进入前五,2018、2019年爱旭科技电池片出货量排名行业第二,PERC出货量排名第一。据海关数据统计,2019年公司出口太阳能电池全国排名第一。
非硅成本远低同行。爱旭科技非硅成本主要包括浆料、辅料、人工费以及制造费用,从2017年起,非硅成本就远低同行,2019年,行业平均非硅成本为0.31元/W,爱旭非硅成本为0.25元/W,比行业平均水平低了24%。天津基地和义乌基地项目已实现了高度自动化、智能化,是国内最早利用RFID、CPS、神经网络等新一代信息技术,基于工业互联网、人工智能建设的高效太阳能电池智能制造工厂之一,并且技术落实在实际生产中,降低了人工成本和材料成本,随着义乌后期项目的产能释放,PERC单晶太阳能电池片的非硅成本将进一步降低。
核心客户均为组件行业头部。光伏晶硅电池是光伏组件的核心部件,其转化效率、稳定性、衰减率直接影响了光伏发电的水平。鉴于电池在光伏发电领域的重要性,加上其门槛较高,对于光伏组件厂商而言,为保证电池的品质,需要对电池供应商进行严格的遴选,经认可后通常会建立稳定的长期业务合作关系。经过多年市场开拓,全球前十大晶硅组件厂商大与爱旭科技形成了长期战略合作伙伴关系,2018和2019连续两年,全球出货前十大组件厂商均为公司的核心客户。
下游高质客户保收入。公司电池在品质和价格上均具备明显优势,爱旭与头部组件公司保持长期合作关系,2019年至2021年,已签署框架协议的销量合计分别为6.31GW、7.13GW和7.27GW,2019年签署合作条款约定供货量已近产能的70%。今年以来,头部组件厂商纷纷出台扩产计划,组件总扩产量在15个月内将达到208GW,其中以单晶PERC组件为主,预计爱旭的出货量将不断上升。
3 新技术、新产能积极布局,引领行业发展
2020年,公司在义乌基地全球首发210mm高效太阳能电池,210mm电池比156.75mm电池面积增加80.5%,更大面积可带来更突出的电池功率表现以及更高瓦数的组件技术及设计平台,如切片、叠焊、叠瓦等组件技术,组件功率产出也可相应提升80%以上。50片210mm电池封装的组件转换效率可提升至20.5%,组件功率可达到500W,有效的推动光伏发电系统成本的降低,引领行业大跨步发展。
大硅片将有效提高组件转换效率,摊薄BOS成本,从而降低度电成本,或是行业未来趋势,中环、东方日升、天合光能、协鑫等龙头企业均在积极布局210组件产能。公司率先布局210高效电池片,抢占先机。
N型电池将成为下一代主流技术路线。根据中国光伏行业协会的统计数据,2019年,规模化生产的PERC电池单晶平均转换效率达22.3%,TOPCon电池和异质结(HJT)电池已进入小规模量产。虽然PERC技术目前在综合性能方面具有领先优势,但长远来看,N型高效电池效率优势突出,太阳能电池行业本就属于技术迭代更替快的行业,随着其技术发展逐渐成熟,成本及工艺难度下降,P型PERC电池技术进入成熟阶段,占据市场主要份额,但是随着新型N型电池片性价比提升,P-PERC份额或逐步减小。
新技术布局领先,定增加码,巩固优势。公司视技术创新为企业的生命线,不但实现了全球首家量产210mm大尺寸电池,同时也在叠层电池、HIT、IBC、HBC、TOPCON等新型电池量产技术方面展开长期、深入的研发,积累了较多的量产经验,尤其在叠层电池、HBC、IBC的量产技术方向上取得了一定的成果,形成了企业对未来12太阳能电池技术发展趋势的深刻理解。未来几年内,公司将持续聚焦在PERC技术的不断创新和叠层电池、HBC、IBC、HIT等电池量产技术的研究与开发上。根据公司定增预案,计划募资25亿元,其中3亿加码电池片新技术路线研发,进一步巩固技术领先。
4 盈利预测及估值
根据公司产能规划和市场需求情况,我们预计公司2020-2022年电池片销量为14/24/33GW。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.37、11.43和14.76亿元,对应EPS分别为0.35、0.62和0.81元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为23/13/10倍。看好公司电池片技术、成本、规模领先,首次覆盖给予“推荐”评级。
5 风险提示
光伏行业需求不及预期,产品价格大幅下降的风险。
公司盈利预测表 爱旭股份(600732)
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
广东·珠海116°27′00″N|39°55′31″E这里以碧海蓝天的生态画卷闻名全年日照充足、气温较高、气候湿润同时,珠海近年来致力于打造全国领先的新能源之都和零碳示范城市如何运用科技力量成就绿色可持续产业园区是这个项目的命题7104块N型ABC组件构成了一座总面积超1.8万㎡屋顶绿电矩阵成就珠海首个具
广东·湛江东经109°40′北纬20°13′年辐照总量:1279kWh/㎡平均温度:23℃在热带季风气候特征鲜明的湛江正上演着一场ABCVSTOPCon组件的硬实力交锋爱旭ABC组件凭借全背接触的优势及诸多突破性技术亮点在无阴影遮挡及有阴影遮挡环境下发电性能实力均碾压TOPCon出众实力无惧验证发电王者展示硬核实力实
企查查APP显示,3月8日,滁州爱旭太阳能科技有限公司成立,法定代表人为谢俊伟,注册资本5亿元,企业地址位于安徽省滁州市全椒县襄河镇儒林路政务中心六号楼6楼614室,所属行业为科学研究和技术服务业。经营范围包含新兴能源技术研发;光伏设备及元器件制造;光伏设备及元器件销售等。企查查股权穿透显
3月19日,2024荷兰太阳能光伏展在阿姆斯特丹会展中心拉开帷幕,全球领先的新能源科技企业爱旭股份携创新升级的二代高效ABC组件全系产品亮相展会,其雄踞行业首位的转换效率及一贯的品质美学,又一次为欧洲光伏市场带来了新的惊喜。荷兰太阳能光伏展作为荷比卢经济联盟内光伏产业的著名展会,是欧洲西北
近日,广州越秀新能源投资有限公司发布了包含组件及逆变器设备品牌的《光伏项目主要设备白名单》,爱旭股份凭借高性能及高可靠性的ABC组件产品,成功入围光伏组件设备品牌白名单,为公司业务的全面拓展深化打开了新局面。此次白名单调整,是越秀基于PVinfolink发布2023年光伏组件出货量排名情况、彭博
4月20日,爱旭股份发布公告称,公司全资子公司浙江爱旭太阳能科技有限公司(以下简称“浙江爱旭”)于2024年3月18日收到与收益相关的政府补助资金47,000万元,占公司2022年度经审计的归属于上市公司股东净利润的比例为20.19%。公司全资子公司山东爱旭太阳能科技有限公司(以下简称“山东爱旭”)于2024
3月18日,爱旭股份发布公告称,公司与安徽省滁州市全椒县人民政府签署《年产25GW高效光伏电池项目投资合作协议》《年产25GW高效光伏电池项目补充协议》,并计划投资建设第一期年产15GW高效晶硅太阳能电池产能项目。本项目预计总投资金额为60亿元,其中固定资产投资(含政府代建部分)约48亿元,铺底及
太阳能技术必然发展方向是什么?相比其他企业爱旭为什么拥有绝对领先优势?……当地时间3月5日爱旭悉尼发布会“太阳能之父”马丁·格林评爱旭ABC及爱旭的未来发展马丁·格林点赞ABC技术:期待爱旭给世界带来更多突破
3月12日,爱旭股份发布关于义乌基地PERC电池产能升级改造的公告,公告显示,爱旭股份拟将浙江义乌基地现有25GWPERC电池产能升级改造为TOPCon电池产能。爱旭股份表示,项目使用原有PERC厂房作为生产车间,在改造利用原有旧设备基础上,增补新工艺生产设备,并对生产配套的动辅设备设施进行升级。本次产
2月29日,“2024第十九届中国(济南)国际太阳能利用大会暨第三届中国(山东)新能源与储能应用博览会”于山东国际会展中心开幕。作为亚太地区最具有影响力的分布式能源全产业链行业盛会,本届展会以“金色阳光,清洁能源,双碳引领,携储发展”为主题,吸引了众多头部企业参与。爱旭携最新ABC重磅产品亮相
春风送暖,征启新程,齐鲁大地涌动着蓬勃活力,2月26日,爱旭济南一期10GWABC高效晶硅太阳能电池组件项目在山东济南新旧动能转换起步区正式开工,山东省委书记林武,省委副书记、省长周乃翔,济南市委书记刘强,爱旭股份董事长陈刚,微电网产品副总经理韩蓄等领导出席开工仪式,共同见证爱旭ABC战略版
4月23日,博威合金发布关于投资建设太阳能电池片及组件扩产项目增加投资项目并追加投资金额的公告,公告显示,拟在美国增加2GWTOPCon电池片扩产项目。此前,博威合金计划在越南投资建设3GWTopCon太阳能电池片扩产项目,在美国投资建设2GWTopCon组件扩产项目,总投资金额预计190000万元。此次追加在美国
4月10日,昆山市人民政府办公室印发关于推进绿色低碳产业高质量发展的若干政策措施(试行)的通知,通知指出,加快培育可再生能源新技术、新模式、新业态,支持新型高效光伏电池技术、新能源加储能构网型技术、发供用高比例绿色能源示范园(区)、村镇新能源微能网等示范,对获得国家可再生能源示范工
4月9日胡润研究院发布《2024全球独角兽榜》列出了全球成立于2000年之后价值10亿美元以上的非上市公司全球共有1453家独角兽企业清电光伏以78亿元估值成功入选《2024全球独角兽榜》荣膺福布斯中国、胡润研究院全球独角兽双料榜单据了解,合肥市已将符合条件的独角兽企业纳入成长型总部培育支持独角兽企业
从光伏技术共享交流官微获悉,日前,山东莱州市国晟异质结光伏电池项目开工。据悉,该项目已完成立项、选址,土地摘牌、既有建筑物检测,地勘以及工业设计等前期工作,计划今年4月进入全面建设阶段,年底实现一期竣工。国晟(莱州)异质结10GW双碳产业园项目位于沙河镇黄三角产业园区,由山东晟成世安新
北极星太阳能光伏网获悉,3月27日,中国证监会发布《关于同意拉普拉斯新能源科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》,这意味着拉普拉斯距离正式上市再进一步。图片来源:中国证监会官网据悉,拉普拉斯成立于2016年5月,是一家领先的高效光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商。主营业务为光伏
3月24日,聆达股份公告称,近日通过开户银行系统查询获悉,公司及子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司(下称金寨嘉悦)部分银行账户被冻结。公告中显示,金寨嘉悦共有七个账号被冻结,冻结资金共约78.3万元,冻结法院为宜兴市人民法院;聆达股份被冻结约8.69万元,冻结法院为青岛市市南区法院,上述两家公
3月20日晚间,滨海能源发布公告称,公司子公司包头旭阳新能源拟投资建设5GW太阳能光伏电池片项目,孙公司包头旭阳硅料拟投资建设10GW拉晶项目。据悉,项目建设地分别位于内蒙古自治区包头市包头稀土高新技术产业开发区、土默特右旗新型工业园区,该项目已完成项目备案、环评等前期手续,并将陆续完成用
3月19日,聆达股份发布公告称,公司2023年年度报告尚须进一步完善,经向深圳证券交易所申请,将2023年年度报告的披露时间延期至2024年4月23日。事实上,3月15日聆达股份一则子公司金寨嘉悦电池片生产线实施临时停产的公告将其推上封口浪尖。对于项目临时停产原因,聆达股份直接指出,随着单晶硅电池片
近日,欧盟批准了意大利一项价值11亿欧元的计划,该计划将为当地制造净零经济所需的设备生产提供国家直接补助。据悉,这项11亿欧元计划将支持本地生产太阳能电池板、风力涡轮机、热泵、电解槽、碳捕获、使用和储存设备,以及设计和主要用作生产直接投入的关键部件的制造商。补助将通过直接赠款方式提供
3月8日,甘肃科技局发布《关于组织申报甘肃省2024年度省级科技计划项目的通知》。通知文件指出,2024年度省级科技计划(科技重大专项计划)项目工业领域重点支持方向为新能源关键共性技术攻坚。装备制造方面,支持大容量风电机组、新型高效光伏电池及组件、高比例新能源输配电关键零部件及成套装备研发
3月6日,明牌珠宝发布公告称,公司第五届董事会第十六次会议通知于2024年2月29日发出,会议于2024年3月4日以现场加通讯方式在公司召开,会议审议通过《关于公司对全资子公司增资及全资子公司更名的议案》。为满足全资子公司经营发展需要,切实有效推进公司光伏电池、光伏电站业务,同意公司以自有资金
据深交所官网披露,广州市儒兴科技股份有限公司IPO详情为终止(撤回),终止时间2024年4月23日。据悉,2023年6月26日,广州市儒兴科技股份有限公司(简称儒兴科技)首次公开发行股票并在深交所主板上市招股说明书(申报稿),拟募集资金150000万元,募集资金运用情况见下:资料显示,儒兴科技成立于2000年
美国光伏企业SunPower宣布,将从其约3800名员工中裁减约1000名,以应对屋顶太阳能业务的长期低迷。该公司首席执行官TomWerner证实了这一消息,并在官方发布的员工信中透露,公司将在未来几天或几周内在整个组织内实施转变。Werner指出,为了实现财务可行性,SunPower将采取一系列措施,包括简化业务结
4月24日,中国能建党委调整葛洲坝集团领导班子。经中国能建党委研究,并征求中共湖北省委组织部同意,决定:谭华同志任中国葛洲坝集团有限公司董事长(执行董事)、总经理,中国葛洲坝集团股份有限公司党委书记、董事长。陈刚同志任中国葛洲坝集团股份有限公司党委副书记、总经理、副董事长。黄浩同志
旗滨集团公告,公司控股子公司旗滨光能下属全资子公司沙巴旗滨光伏新材料(马来西亚)有限公司拟在马来西亚沙巴州亚庇工业园沙巴光伏原厂区投资新建沙巴旗滨光伏新材料1,200吨/天光伏高透基材三线项目,项目计划投资约14.5亿。公司同日发布一季报,2024年一季度实现营收3,857,172,796.61元,同比增长23
4月24日,苏州中来光伏新材股份有限公司发布公告称,终止硅基项目,此前公司公告称,拟在山西省古交市投资年产20万吨工业硅及年产10万吨高纯多晶硅项目,投资总金额预计为140亿元。公司与古交市人民政府、太原市人民政府在签署投资协议后,积极推进硅料项目投资前期准备工作,但项目落地化工园区尚无切
4月22日,百能国际能源发布公告称,于2024年4月22日(交易时段后),公司全资附属公司百能国华与韶关国润订立合营协议,百能国华与韶关国润同意于韶关成立合营公司,以于中国发展太阳能分布式光伏电站业务。根据合营协议条款,合营公司之注册资本将为人民币300万元,百能国华将以现金向合营公司之注册资
近日,有投资者通过投资者互动平台向帝科股份提问:请问一季度n型银浆是否满产,实际销售多少吨?对后面三季度市场情况有何展望,是否有全年长单已经签订?4月22日,帝科股份回复称,2023年公司光伏导电银浆实现销售1713.62吨,其中应用于N型TOPCon电池全套导电银浆产品实现销售1008.48吨,为行业内首
“2030年前使全球可再生能源装机容量提升至3倍。”这是2023年《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方会议(COP28)上的汇总承诺。当前,绿色低碳转型成为全球共识,提供更加清洁、环保的光伏产品,成为中国光伏企业努力的方向。追寻着一束光的能量,中国光伏产业不断企及新的高度。2023年,全国光伏新
据MaxeonSolarTechnologies(以下简称Maxeon)官网消息显示,2024年4月19日,Maxeon宣布,已在德克萨斯州东区对RECSolarHoldingsAS提起专利侵权诉讼,指控其侵犯了与TOPCon(隧道氧化物钝化接触)太阳能电池技术相关的Maxeon专利。根据公开消息,Maxeon拥有超过1,650项授权专利和330多项正在申请的专利
随着《十四五发展规划》等政策的推进,各行业国产化进程迅猛发展。智慧电网作为新型能源体系建设的重要支撑,更是当仁不让;各设备公司全网匹配,要求做到全国产化。金升阳作为技术引领型企业积极响应政策,关注用户所需,依托产研实力,为电力行业各细分领域提供更可靠、更高效的一站式电源解决方案为
近期,华润电力、中核集团、浙江新能、蒙能集团、上海电气发布招聘信息,北极星整理如下:华润电力控股有限公司(简称华润电力)成立于2001年8月,2003年11月在香港联合交易所主板上市(股份代号836)。华润电力是华润集团旗下香港上市公司,是中国效率最高、效益最好的综合能源公司之一,业务涉及风电、
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!