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光伏竞价项目开工加速 行业备战需求旺季

光伏系统工程  来源:全民光伏    2019/8/21 8:59:17  我要投稿  

北极星太阳能光伏网讯:受隆基等龙头企业中报业绩超预期带动,7月下半月以来光伏板块整体走势较强。板块7月上涨4.65%,跑赢Wind全指数4.66个百分点。

(来源:微信公众号“全民光伏”ID:qmgf_pvplus)

从个股来看,龙头企业表现较好。同时,受山煤国际与均石签署HIT投资协议刺激,HIT产业链相关标的表现较好。

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7月生产平稳,季节性淡季影响价格表现

综合来看,受季节性因素影响,7月需求短期回落,组件企业整体产能利用率有所下降。产业链价格整体相对平稳,但PERC电池组件价格调整明显,市场价由此前的1.2元/W左右下调至0.95元/W左右。PERC电池价格的下跌,一方面来自于新增产能的投放:2019年初全球有效PERC产能不足60GW,预计年中产能达到80GW左右,新增产能投放压力持续释放。

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另一方面,在整体需求偏弱背景下,前期与多晶过高的价差进一步抑制了Q3 PERC电池组件需求,导致当前时点PERC电池出货不畅。在此背景下,由于组件企业订单交付压力不大,因此主动向下游电池企业施压,叠加部分新投放中小企业产能无长单保证,价格快速回落。

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国内需求启动在即,全球装机旺季将近

站在当前位置,我们认为,国内需求启动在即,全球装机旺季将近,预计后期产业链价格走势整体将逐步趋强。7月10日,国内光伏竞价结果正式发布。从补贴水平来看,度电补贴约0.6-0.7元/kWh左右,在此水平下,项目全资本收益率水平超过7%-8%,企业具备明显投资意愿。按照规定,若竞价项目2019年底后并网,没推迟一个季度,补贴下调0.01元/kWh,对应成本需下降0.1元/W以上方可保证收益率不变;推迟两个季度以上,取消补贴资金。

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由于竞价结果发布时间较晚,考虑到项目土地、接入等准备时间,目前仍处于需求淡季。但是,根据我们统计,8月以来竞价项目招标力度已明显加速,预计8月下旬将逐步进入需求拉动期。

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同时,平价项目将逐步进入建设期。第一批平价项目中,约4.5GW申报2019年底并网。根据我们统计,目前已开工项目达到1.9GW,预计其他项目后期同样将加速建设。多地扶贫项目已开始开工建设,贡献部分装机增量。

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整体来看,预计下半年国内光伏装机有望达到30GW以上,9-10月将逐步进入需求旺季。

海外方面,1)经过夏季假期影响,预计9月欧洲地区需求将逐步恢复;2)9月起,前期受雨季影响的印度需求同样将逐步恢复;3)美国、中东及南美等市场8-9月将逐步进入传统季节性旺季。

综上,我们预计下半年全球光伏装机有望超70GW,环比上半年增长30%左右,9月起行业旺季效应明确。

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硅料:下半年供给增量有限,预计价格整体偏强

下半年来看,硅料的增量主要来着上半年投产的新产能逐步爬坡以及5月检修的部分产能复产,海外部分产能3季度检修影响整体供应链,预计下半年多晶硅整体供应量约24万吨,其中Q3约10.9万吨,Q4约13.5万吨。估算对应可制造组件规模约68GW, 相比下半年全球超70GW的需求量,预计下半年硅料供需格局景气度偏强。

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PERC:价格短期超跌,旺季大概率有所修复

PERC电池方面,我们认为目前价格已出现超跌,后期旺季大概率将有所反弹。首先,目前PERC产能仍明显低于需求,价差定价法依然适用。从合理价差角度来看,当前单晶PERC与传统多

晶效率差距可以支撑单多晶电池具有0.2元/W左右价格差距;若考虑双面电池组件增益,则价差可以更大。目前PERC市场成交价已不足0.95元/W,与多晶电池价差仅0.1-0.15元/W左右,性价比优势明显。

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第二,从成本曲线角度来看,目前PERC产能约80-85GW,其中35GW左右为2018年前产能及技改产能,非硅成本水平超过0.3元/W;2018-2019年新投放产能非硅成本约0.25-0.3元/W(预计规模30-35GW),部分优秀企业成本0.23-0.25元/W左右(预计规模10-15GW)。当前PERC市场交易价格约0.95元/W,若非硅成本高于0.3元/W,已接近现金亏损状态;即使是成本较低的企业,已接近亏损水平。

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由于无法进行长期库存,电池价格对供需关系极为敏感,这也是近期电池价格大幅调整的原因之一。后期随着行业旺季逐步来临,PERC供需逐步趋近,预计价格大概率将有所修复。

参考2018年下半年及2019年上半年走势,2018年3季度单晶及PERC电池价格大幅调整,PERC与多晶电池价差明显缩小,刺激后期PERC需求快速放量。进入2018Q4,PERC电池价格开启上涨通道。

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补贴转向平价,需求将呈现更强持续性与爆发性

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国内:2019-2020平稳增长,中期平价逐步加速

结合指标判断,预计2019年国内光伏装机超40GW,2020年维持平稳增长。

跟踪:竞价项目推进节奏

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中期来看,平价项目将支撑后期国内装机增长。经测算,平价后,2020-2025年国内电力需求将有望支撑光伏装机达到70-80GW以上水平。

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2019年装机将重新向上,中期平价空间明显

1)预计2019/2020年全球光伏装机将分别达到120、145GW以上,增速维持20%左右水平;

2)2025年市场空间有望达到270-300GW,年化增速约15%,其中国内市场80-100GW,海外市场约170-200GW左右。

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最新盈利跟踪:隆基股份、通威股份、晶盛机电、捷佳伟创等

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原标题:光伏竞价项目开工加速,行业备战需求旺季

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