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本周，单晶、多晶硅料价格周环比分别上涨8.61%、5%，硅料价格大幅上调。涨价主要系光伏需求持续向好，同时部分硅料厂计划外检修，导致硅料供给偏紧，在二三线硅料企业持续退出的背景下，我们判断本轮硅料涨价具备一定延续性。并且目前多晶硅料价格、盈利能力都处于历史底部，向上空间比较大。国内头部公司通威、大全、新特能源（特变）具备明显的成本优势，过去两年都投建了较大规模的低成本新产能，涨价将带来较大的业绩弹性。中期看，硅料供给格局持续向好，未来4-5个季度内新增有效供给非常有限，而以韩国OCI为代表的外资在逐步退出，并且国内二三线硅料企业普遍不盈利，2019年除5大厂以外的国内其他厂商出货约7-8万吨，2020年该部分有可能下降到2-3万吨，市场进一步向大公司集中。继续推荐通威股份、特变电工；关注大全新能源（美股）、合盛硅业（化工）。
（来源：微信公众号“电新产业研究”ID：jiaxun-you）
摘要
◾硅料价格大幅上调，涨价具备延续性和较大空间。本周，单晶硅复投料价格上涨8.61%，多晶免洗料价格上涨5%，硅料价格大幅上调。本轮硅料涨价主要系光伏需求持续向好，同时部分硅料厂计划外检修，导致硅料供给偏紧，在二三线硅料企业持续退出的背景下，我们判断本轮硅料涨价具备一定延续性。目前多晶硅料价格、盈利能力都处于历史底部，向上空间比较大。
◾硅料供给格局持续向好。中期看，预计未来4-5个季度内，硅料的新增有效供给非常有限。同时，存量产能方面，韩国OCI硅料成本与国内龙头差距逐步拉大，今年1季度，OCI称群山工厂在常规检修完成后，部分P1产线将产电子级多晶硅。OCI、韩华多晶硅料的产能占全球10%左右，如果该部分产能退出，将带来近10%的有效供给缺口。此外，国内二三线硅料企业普遍不盈利，主流硅料企业的老产线也已不盈利。2019年除5大厂以外的国内其他厂商出货约7-8万吨，2020年该部分有可能下降到2-3万吨，市场进一步向大公司集中。
◾头部企业具备成本优势，硅料涨价有较强的业绩弹性。国内头部公司通威、大全、新特等具备明显的成本优势，过去两年都投建了较大规模的低成本新产能。2019 年，通威、特变、大全、中能、东方希望合计出货在国内占比约78%，2020 年有可能提升到近 90%，如果通威等公司继续扩产，将拉开与其他企业的差距。加上目前水平较低，通威、特变、大全等头部企业有望在行业涨价时获得较强的业绩弹性。
◾投资建议：硅料环节推荐通威股份、特变电工；关注：美股大全新能源、合盛硅业（招商化工）。
风险提示：国内下游需求不及预期、海外需求不及预期。
1.硅料价格大幅上调，涨价具备延续性和较大空间
硅料大幅提价。据硅业分会报道，本周国内单晶复投料价格区间在6.5-7.5万元/吨，成交均价上涨至6.81万元/吨，周环比涨幅为8.61%；多晶免洗料价格区间在3.7-3.8万元/吨，成交均价上涨至3.78万元/吨，周环比涨幅为5.0%。
涨价具备延续性，向上空间比较大。本轮硅料涨价主要系光伏需求持续向好，同时部分硅料厂计划外检修，导致硅料供给偏紧，目前，在二三线硅料企业持续退出的背景下，我们判断本轮硅料涨价具备一定延续性。
同时，过去几年由于硅料产能扩张较快，叠加了行业技术进步降低了每瓦硅耗的影响，硅料价格出现了连续的下滑，目前多晶硅料价格、盈利能力都处于历史底部，向上空间比较大。
中期看，硅料需求有望加速。2017年到2018年，受金刚线改造降低了每瓦硅耗，影响了硅料行业的增长。目前，金刚线改造目前已完成，而薄片化、细线化对硅料需求影响较小，我们判断硅料需求增速将加速并趋同于下游装机增速。预计2020年、2021年硅料需求量将达到42.5、46吨。
2.硅料供给格局持续向好
硅料供给格局持续优化。预计未来4-5个季度内，硅料的新增有效供给非常有限。同时，存量产能方面，韩国OCI硅料成本与国内龙头差距逐步拉大，今年1季度，OCI称群山工厂在常规检修完成后，部分P1产线将产电子级多晶硅。OCI、韩华多晶硅料的产能占全球10%左右，如果该部分产能退出，将带来近10%的有效供给缺口。此外，国内二三线硅料企业普遍不盈利，主流硅料企业的老产线也已不盈利。2019年除5大厂以外的国内其他厂商出货约7-8万吨，2020年该部分有可能下降到2-3万吨，市场进一步向大公司集中。
3.头部企业具备成本优势，硅料涨价有较强的业绩弹性
头部企业具备成本优势，硅料涨价有较强的业绩弹性。国内头部公司通威、大全、新特等具备明显的成本优势，过去两年都投建了较大规模的低成本新产能。2019年，通威、特变、大全、中能、东方希望合计出货在国内占比约78%，2020年有可能提升到近90%，如果通威等公司继续扩产，将拉开与其他企业的差距。加上目前水平较低，通威、特变、大全等头部企业有望在行业涨价时获得较强的业绩弹性。
国内低成本产能正在快速投放。国内低成本产能将在2019年迅速达产，2019年底中国低成本多晶硅料产能有望达25万吨以上，较2018年底的14.3万吨大幅提升。
同时，值得注意的是，本来新增的低成本产能将在2020年1季度告一段落，考虑到多晶硅料的投产周期大概在18个月左右，2020年1季度大全4A产能（3.5万吨）达产以后，2020年将不会再有新产能释放。
国内龙头依据优势坚决扩张。通威股份发布硅料和电池扩产计划：计划在4年内将硅料产能扩张2倍达到25万吨，电池产能扩张4倍到100GW。通威股份等国内硅料龙头依靠成本优势，坚决扩张产能，持续加速了多晶硅料的进口替代。
4.投资建议
本周，单晶、多晶硅料价格周环比分别上涨8.61%、5%，硅料价格大幅上调。光伏需求持续向好，同时部分硅料厂计划外检修，导致硅料供给偏紧，在二三线硅料企业持续退出的背景下，我们判断本轮硅料涨价具备一定延续性。并且目前多晶硅料价格、盈利能力都处于历史底部，向上空间比较大。国内头部公司通威、大全、新特能源（特变）具备明显的成本优势，过去两年都投建了较大规模的低成本新产能，涨价将带来较大的业绩弹性。中期看，硅料供给格局持续向好，未来4-5个季度内新增有效供给非常有限，而以韩国OCI为代表的外资在逐步退出，并且国内二三线硅料企业普遍不盈利，2019年除5大厂以外的国内其他厂商出货约7-8万吨，2020年该部分有可能下降到2-3万吨，市场进一步向大公司集中。继续推荐通威股份、特变电工；关注大全新能源（美股）、合盛硅业（化工）。
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6月26日，TrendForce集邦发布产业链最新价格信息。多晶硅环节本周多晶硅价格：N型复投料主流成交价格为34.5元/KG，N型致密料的主流成交价格为32.0元/KG；N型颗粒硅主流成交价格为31.5元/KG。交易情况多晶硅采购趋缓，鉴于7月下游订单能见度较差，且硅片本身亏损状况已较为严重，拉晶端为下月备货采购意
6月26日，InfoLink发布最新光伏产业链价格。硅料价格目前成交量持续低迷，多数商谈尚未底定，采购方因自身仍有一定量体的硅料库存，整体压价明确态度，对于硅料采购要价下探到30-34元人民币不等，仍持续听到下探30块钱以下的迹象，目前尚无匹量成交。对于卖方而言，目前正是艰苦时期，厂家仍有提产计划
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多晶硅本周多晶硅价格：多晶硅N型复投料主流成交价格为36.0元/KG，N型致密料的主流成交价格为33.5元/KG；N型颗粒硅主流成交价格为32.5元/KG。交易状况：SNEC后，需求仍显低迷，拉晶厂本身处于亏损状态下，采购意愿偏低，故多晶硅签单交易冷清，一线大厂仍对持续下探的报价接受程度较低，但其余厂商出于
硅料价格目前成交量较少落定，采购方因自身仍有一定量体的硅料库存，整体压价明确态度，对于硅料采购要价下探到30-34元人民币不等，仍持续听到下探30块钱以下的迹象，目前尚无匹量成交。对于卖方而言，目前正是艰苦时期，目前订单落定较少，且成本无法负荷当前买方要价，一线厂家价格仍旧僵持。本周新
本周多晶硅价格出现下降。n型复投料成交价格区间为3.20-3.50万元/吨，成交均价3.44万元/吨，环比下降6.27%。n型颗粒硅成交价格区间为3.30-3.40万元/吨，成交均价为3.35万元/吨，环比下降2.90%。p型多晶硅暂无批量成交。光伏展后多晶硅签单数量较少，价格再度下滑。具体来看，一线大厂在目前下游要价极
第18届SNEC国际太阳能光伏与智慧能源展于上海国家展会中心隆重登场，厂家在历经2年的亏损之下缩减开支，展场直观的感受能明显看到人潮减少。观察今年整体光伏产业情况，上半年受到国内抢装影响，需求表现仍超乎预期，但下半年需求开始转弱，尤其七至八月短期接单较不明朗，让大家更多的讨论如何改善现
6月18日，集邦新能源发布最新光伏产业链价格，其中多晶硅、硅片价格全面下跌。具体来看，N型复投料主流成交价格从36.5元/KG掉落至36元/KG；N型致密料主流成交价格为33.5元/KG；N型颗粒硅报价为32.5元/KG，较前一周减少了1.52%。本周N型183单晶硅片最新人民币价格为0.9元/片，跌幅为3.23%；N型210单晶硅
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6月26日，TrendForce集邦发布产业链最新价格信息。多晶硅环节本周多晶硅价格：N型复投料主流成交价格为34.5元/KG，N型致密料的主流成交价格为32.0元/KG；N型颗粒硅主流成交价格为31.5元/KG。交易情况多晶硅采购趋缓，鉴于7月下游订单能见度较差，且硅片本身亏损状况已较为严重，拉晶端为下月备货采购意
6月25日晚间，硅业分会公布多晶硅最新价格。
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心《全球光伏产业链价格趋势月报》最新调研数据，多晶硅与硅片价格继续下跌，尚未企稳。根据TrendForce集邦咨询6月25日最新报价，N型复投料主流成交价格从36元/KG掉落至34.5元/KG；N型致密料主流成交价格为32.5元/KG，跌幅为4.48%；N型颗粒硅报价为31.5元/KG，
近日，四川省经济和信息化厅发布经信系统重点调度的2025年500个重点工业和技术改造项目名单，项目总投资17048.9亿元，2025年计划投资3291.6亿元。其中包含川投泸州天然气发电及配工程项目、四川华电内江白马2×475兆瓦燃机示范项目、四川达州燃气电站二期工程、国家电投川东北高效清洁煤电综合利用一体
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多晶硅本周多晶硅价格：多晶硅N型复投料主流成交价格为36.0元/KG，N型致密料的主流成交价格为33.5元/KG；N型颗粒硅主流成交价格为32.5元/KG。交易状况：SNEC后，需求仍显低迷，拉晶厂本身处于亏损状态下，采购意愿偏低，故多晶硅签单交易冷清，一线大厂仍对持续下探的报价接受程度较低，但其余厂商出于
本周硅片价格承压下行，其中，N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm)成交均价在0.90元/片，环比上周小幅下跌3.23%；N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价在1.04元/片，环比上周小幅下跌1.89%；N型G12单晶硅片(210*210mm/130μm)成交均价在1.25元/片，环比上周小幅下跌0.79%。终端需求疲软是本周
本周多晶硅价格出现下降。n型复投料成交价格区间为3.20-3.50万元/吨，成交均价3.44万元/吨，环比下降6.27%。n型颗粒硅成交价格区间为3.30-3.40万元/吨，成交均价为3.35万元/吨，环比下降2.90%。p型多晶硅暂无批量成交。光伏展后多晶硅签单数量较少，价格再度下滑。具体来看，一线大厂在目前下游要价极
6月18日，集邦新能源发布最新光伏产业链价格，其中多晶硅、硅片价格全面下跌。具体来看，N型复投料主流成交价格从36.5元/KG掉落至36元/KG；N型致密料主流成交价格为33.5元/KG；N型颗粒硅报价为32.5元/KG，较前一周减少了1.52%。本周N型183单晶硅片最新人民币价格为0.9元/片，跌幅为3.23%；N型210单晶硅
日前，OPIS报告交易指标显示，本周全球多晶硅（GPM）报18.917美元/公斤或0.040美元/瓦，跌幅为1.64%。在供需持续失衡的情况下，买卖双方仍在达成价格协议，因此全球硅料谈判仍然困难重重。目前多晶硅月产量保持在5000公吨以上，库存估计约为25000公吨，足以支持约12GW的下游制造能力。一位市场参与者证
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6月25日，InfoLinkConsulting发布本周光伏供应链价格。
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6月24日，世界经济论坛第十六届新领军者年会（夏季达沃斯论坛）在天津举行。隆基绿能创始人、中央研究院院长、CTO李振国出席论坛，他指出，中国光伏产业正以技术创新与低碳实践引领全球绿色发展。在“能源转型现状如何”圆桌对话中，李振国与ACWA电力公司创始人兼董事长穆罕默德阿布纳扬，埃及规划和经
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在刚刚落幕的SNEC展会上，天合光能至尊N型系列组件受到了来自多家第三方检测机构的认可，连获多项可靠性认证。再次以卓越的产品品质与领先的技术实力，赢得行业权威的高度认可。鉴衡低温动态载荷认证：彰显极端环境下的耐久守护随着全球极端天气频发，光伏组件可靠性技术不断面临挑战。尤其在零下40℃
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