华能集团将收购协鑫新能源51%控股权 光伏行业强强整合时代正式开启

协鑫新能源一度以超过8吉瓦的装机规模代言中国光伏电站的发展之路

“混改”将为“四个革命一个合作”路径下的能源产业变革注入新动能。6月4日晚间，在经历了2天停牌后，保利协鑫发布公告：央企电力巨头中国华能或将抛出混改“橄榄枝”——收购民营光伏龙头企业保利协鑫对旗下协鑫新能源的51%控股权。业界人士对此给予高度关注并积极评价，认为两巨头此番战略携手将为能源领域拓展混改新路径提供可资借鉴的蓝本。（文未附件：保利协鑫与协鑫新能源联合公告）

一个是全球电力行业的排头兵，一个是行业领先的新能源发电企业，在国家把混合所有制改革作为国有企业改革突破口，加大混合所有制改革力度，扩大重点领域混合所有制改革的背景下，两大行业巨头积极拥抱并进行“混改式联姻”，为能源领域的混改进行时呈现了一例极具典型意义的生动案例。

大型能源央企改革样本

“华能集团与保利协鑫的联手，实质是基于双方战略需求的高度互补性而进行的合作，其效果必然是倍乘效应”，行业相关人士对记者表示。作为一家集合火电、水电、核电、新能源、气电及煤炭、金融、科技、物流等多个产业的大型发电央企，在电力市场竞争更加激烈，国企改革发展稳定任务艰巨繁重，发电企业进入新旧动能接续转换的关键阶段，其一举一动都颇具代表能源央企转型升级、深化改革路径的样本色彩。

记者看到，在华能集团2019年度经济工作会议上，党组书记、董事长舒印彪代表公司党组作工作报告，明确提出力争3年、确保5年内进入国资委具有较强全球竞争力的世界一流企业行列。要达到这一目标，就必须把握新机遇，实现“六个新提升”。而“六个新提升”的第一个提升，就是“深刻把握能源转型变革带来的新机遇，在绿色发展上实现新提升”。他强调，大力发展新能源，积极发展水电，突破核电发展，优化发展煤电，择优发展天然气发电，推进公司绿色转型。

在当时的会议上，舒印彪还强调集中力量重点实现“两大突破”，其中一个就是抢抓新能源平价上网前的时间窗口，在结构调整上取得重大突破。同时华能集团新能源发展未来将布局重点放在“两线”上：一是在北线，即在“三北”地区，以特高压送出端为依托，布局风光煤电输用一体化的大型清洁能源基地；二是在东线，即地处东南沿海的受端市场，推进分布式能源建设，并积极谋划建设基地型规模化海上风电项目。

这些都被视为华能不断“加码”新能源领域的重要标志。事实上也确实如此，华能集团在优化发展煤电基础上，大力发展新能源，加大对新能源投资，去年集团78%左右电源投资在新能源领域。舒印彪多次表示，华能正在深入贯彻习近平总书记能源安全新战略，加快绿色转型升级步伐。5月份召开的江苏发展大会期间，华能与江苏省政府签署战略合作协议，将投资1600亿元打造基地型、规模化千万千瓦级海上风电基地。“同时华能还将加强与江苏省内企业合作，共同在西部地区建设清洁能源基地，推动绿色电力供应江苏，积极推进等容量高效清洁替代煤电项目，积极研发储能等新技术，助力打造能源转型变革的‘江苏样板’”。江苏发展大会落幕不久，华能便与保利协鑫达成“混改式联姻”，普遍被解读为承接江苏发展大会相关承诺，锁定“一风一光”的重大组合动作。

新能源新贵轻盈转身

分析人士认为，此番华能集团针对协鑫新能源的收购，不是选择单一光伏电站层面的合作，而是直接大手笔收购整体控股权，可谓对其是明显的青睐有加。伴随中国光伏产业进入非补贴平价时代，光伏电站也进入一定程度上的存量优化期，而协鑫新能源依然被中国华能视为不可或缺的“香饽饽”。

据了解，2014年在香港联交所上市的协鑫新能源，是全球领先的以太阳能发电为主业，集开发、建设、运营于一体的新能源企业，被纳入MSCI全球小型股指数-MSCI中国指数的成份股，获得国际资本市场的进一步认可，也被列入深港通可买卖港股名单及恒生港股通指数，深受国内投资市场认可。

熟悉协鑫新能源发展历程的行业人士表示，协鑫新能源一度以超过8吉瓦的装机规模代言中国光伏电站的发展之路，其快速壮大于中国流动性宽松周期的中后阶段，实现了跨越式发展，资产优质布局合理，超过89%的光伏电站位于Ⅱ、Ⅲ类光照资源区，超过39%的光伏电站为“光伏+”综合利用项目，规模居国内首位。同时，公司装机类型多样化且多为自主开发，包含国内外农光、渔光、林光、牧光等大型光伏电站，光伏扶贫、领跑者项目、农村能源革命、特高压配套基地、光伏平价基地等类型。其中光伏扶贫电站规模达1290MW，位居全国第一，累计帮扶超过4.27万贫困户；光伏领跑者项目中标量位居行业前三，获得首批农村能源革命示范项目。不仅如此，协鑫新能源还具有超强的运维管控能力，推行“四级一体”运维管控模式，实现“集中监控、区域维护、无人值班、少人值守，智能化、专业化运维”，进一步降低度电运维成本。与此同时，积极响应国家“一带一路”倡议，实施国际化发展策略，放眼海外市场，与国外优质企业建立合作伙伴关系，共同拓展海外市场机遇。

“光伏电站属于资金密集型产业的特征，决定了协鑫新能源在规模化发展的同时，必然要产生一定的债务压力，这其实是一道关于高质量发展的平衡计算题”。行业相关分析，如果单从资产和财务来衡量的话，优化结构和降低负债无疑是协鑫新能源在当前宏观经济环境下的关键之举。但从长远来看，随着光伏电站进入碎片化和分布式时代，大规模的集中式电站事实上已经成为一种可产生稳定收益的稀缺资源。因此，协鑫新能源手中还握着重要的王牌筹码，既可以拿时间换空间以经营未来预期，又可以把资产当成生产要素来经营，同时经营成熟的经验和模式，借此机会完成自身的转型升级。“无论从那个角度来说，拥抱央企积极混改都是最佳的不二之选”，业内人士肯定地说。

据了解，一年多前，由扩张型战略向兼具收缩和稳定特征的混合型战略转型，引战投进行混改，由重资产经营转变为轻资产经营已成为协鑫新能源新经济环境下的战略定位。在这一战略指引下，协鑫新能源积极布局开发平价项目，探索高周转模式和股权合作的模式，拓展代运维业务等以优化资产和财务结构，目前已基本完成灵活“转身”。5月23日，协鑫新能源发布公告称，其间接附属公司苏州协鑫新能源投资有限公司与上海榕耀新能源有限公司签订一系列购股协议，该交易关于出售19座光伏电站，装机容量合共977兆瓦，涉及资金20.62亿元人民币。该笔交易结束后，将为协鑫新能源带来包括股权对价、应收股利、可收回股东借款等合计约20.6亿元现金流，并减少负债约58亿元，由此为协鑫新能源向轻资产公司转型夯实基础。而此前，协鑫新能源曾在7个月获得28亿元人民币现金流。在此背景下，协鑫新能源的财务结构已大为改善和优化。

多赢视角下的“混改式联姻”

“保利协鑫向华能集团转让其对协鑫新能源51%股权的‘混改式联姻’，具有‘1+1=11’的效应”。业界人士分析认为：

■首先是华能旗下将再添一家优质上市平台，同时可以借助协鑫新能源成熟的项目体系、开发体系、管理经验、技术能力、运维水平等既有优势，迅速奠定其在全球光伏电站领域的龙头地位，并融入“一带一路”能源合作的步伐，在全球范围内开辟更大的蔚蓝地带，助推华能由发电企业向清洁能源与新能源并存的绿色能源企业转型升级。

■二是积极的混改将进一步优化整合双方优势，大力度提升华能的综合运营与管理能力。从目前来看，很有可能双方在混改之后，电站的运营管理等仍然由协鑫新能源来进行，双方将真正意义上实现资金、资源、技术、政策、品牌、团队等方面的互补和叠加，助推协鑫新能源完成战略转身。

■三是从整体上推动行业进步，在光伏发电技术进步明显，全球产能集中度提升，非补贴平价上网的时代，借助电网清洁能源调峰能力提升，打造光伏+特高压+储能+能源互联网一体化发展示范模式，提高可再生能源在能源系统中的占比，推动能源转型变革，更好地践行习近平总书记提出的“四个革命，一个合作”能源发展思想战略。

中国华能和保利协鑫此番在电站开发建设与运维管理领域的强强联手，标志着双方在战略、技术、产能、市场等层面将实现全面协同，更意味着光伏行业内强强整合的时代正式开启，技术颠覆和平价上网的风口已然来临。这对于行业整合恰逢其时，亦或带来更多利好。可以预见，根据双方目前在太阳能电站开发建设与管理领域的市场地位及未来规划，双方将以此为契机，进一步加强在资本层面等深度合作，共同做强做优新能源产业完全是题中应有之义。

附件：保利协鑫与协鑫新能源的公告原文