特斯拉将拯救Solarcity 还是随之一起滑向深渊？-第2页-北极星太阳能光伏网

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尽管用于太阳能发电的光伏模块的价格近年来已经大幅下降，从2008年的每瓦特4美元下降至2014年的每瓦特65美分，但对于从事民用太阳能服务的公司来说，其他方面的成本难以降低，包括用于将太阳能板接入电网的转换器的价格、将太阳能板安装到屋顶的人工安装费等，这些成本占据了整个民用太阳能系统的85%。麻省理工学院的一份报告指出，即便光伏模块能够免费获得，最终通过太阳能发电的成本也无法和煤发电或天然气发电的成本相竞争。

在这样的情况下，财政补贴是居民用太阳能模式能够在经济上合理的唯一帮助。在2015年全年财报中，Solarcity向投资者明确列示了这样的风险，称一旦补贴额度降低、暂停或者终止，将“导致成本上升，使得公司不得不提高太阳能系统价格，从而可能减少市场份额。”

事实上，未来美国政府对新能源的补贴确实在逐年下降，目前类似Solarcity这样的公司能享受到30%的公司税减免，但该额度将在2020年下调至22%，从2022年起，该税收减免额度将进一步下调至10%，显然对于Solarcity来说，财政补贴的下调是极为不利的。

此外，Solarcity面临的风险还包括利率水平的整体上调。目前，Solarcity通过将与客户签订的长期租赁合同证券化的方式，来获得大额的现金流以保持运营，所发行债券的价值是根据未来用户支付的租金折现到当前来计算，如果利率水平上升，则折现率将上升，随之导致债券的价值下降。Solarcity在风险提示中也表示，目前美国的利率水平处在历史性低位，主要由于美联储的超常规货币政策导致，未来美联储的货币干预措施逐渐减少，甚至进入加息轨道，将会使得Solarcity的融资成本进一步上升。

在过去的3年中，Solarcity的债务迅速膨胀了13倍至32.5亿美元，而这些债务的偿还需要依靠订立长期租赁合约的客户的现金流来支撑，在这些巨额债务中，有12.3亿美元的债务将在2017年底到期，这也是外界质疑这笔并购交易的主要关注点，认为这是一场“拯救行动”，想依靠特斯拉来给Solarcity“输血”。

在过去的一年中，Solarcity的市值缩水近60%，同样反映了其依赖补贴以及越来越重的模式，在长期已经不再被投资者所看好。

特斯拉面临产能压力

而作为收购方的特斯拉，自身所受到的质疑也并不比Solarcity少。在今年举办了一场盛大的特斯拉最新款低端电动车Model3发布会，并获得数十万预订单后，一个最实际的问题摆在特斯拉面前：产能如何解决。

从ModelS到ModelX，再到Model3，特斯拉的品牌已然树立，随着产品线的不断丰富，特斯拉接下来要经历的便是大规模化生产，应对日益增长的市场需求以及自身的盈利需要。

事实上，满足产能已经成了特斯拉的头等大事。马斯克在近期的一次投资者电话会议上说，自己已经将办公桌搬到了位于加州弗莱蒙特的特斯拉工厂，甚至在会议室里放了一个睡袋。

特斯拉此前称，2016年将平均每周生产1600至1800辆汽车，照此计算，全年的产量大约为80000至93000辆之间，该数字比此前的预期有所调低，但对于中长期，马斯克依然坚称到2018年会实现年产50万辆的目标，相当于目前的10倍。

原标题：特斯拉将拯救一家太阳能公司还是随之一起滑向深渊

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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