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根据网络媒体报道,阿里将推出余额宝二期“定期宝”,并与某香港上市的国资背景电站运营商合作的信息被广泛传播。
虽然同时满足“香港上市”、“大型光伏电站投资及运营商”、“国资背景”几项定语的公司基本可以确定就是金保利新能源,今天与该公司合作密切的华北高速也涨停,但在相关上市公司公告之前,这些都是基于网络新闻的传言,我们对此不作评论,只想就互联网金融时代的光伏电站建设模式与大家交流。
我们的核心观点:光伏电站以其长达二十年稳定且相对较高的预期收益、非常适合以余额宝的方式操作。我们期待这一颠覆的新模式早日开始进入实质操作层面,当然,这一合作的难度也大大高于余额宝。
1、光伏电站项目的核心竞争力:日照资源和资金,但资金更核心
日照资源是硬约束,建设之前就确定,而且优势企业之间差异不大,你在A省占优我在B省有关系。真正决定电站项目优劣的核心是资金,低成本的、大量的资金。以光伏电站目前高度确定的理论盈利前景,拿到钱就意味着锁定了未来的理论收益,所以,对光伏电站模式的探讨就集中在资金方面。
2、资金获取方面成功的企业有两类。
一类是国内央企的玩法,依托政策性银行,大量获得资金,但单一项目还是要满足20%到25%的自有资金;第二类是依靠金融产品设计,放大杠杆,以有限的自有资金撬动尽量大的资金规模,代表性企业是美国的SolarCity(SCTY)。介于两者之间的企业,都被自身融资规模所限制,出现扩张的天花板,而缺乏增长带来的是市场对估值上的担忧;
3、传统的光伏电站资金来源:银行与保险资金。
欧洲,尤其是德国,很大程度来自于养老保险资金,二三十年的寿险产品与二十多年的光伏电站期限相匹配,而光伏电站预期收益率高于长期国债等之前的保险投资标的。在国内,目前资金主要来源于银行,包括政策性银行的贷款。
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