揭开光伏电站资产“证券化”的神秘面纱-北极星太阳能光伏网

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2月26日，中国证监会发布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》，从政策上打开了券商开展资产证券化的大门。金融市场放开，资产证券化升温，这无疑为适合资产证券化的行业释放了利好信息。

哪些行业将受益于资产证券化的推进？分析人士指出，受益于资产证券化的行业应具备以下的特征：第一是基础资产池能提供稳定现金流；第二是基础资产池所服务的对象为政府扶持行业；第三由于资产证券化有利于提高行业的资产周转率，因此盈利能力跟资产周转率相关的行业将受益。从整体看，节能环保、交通运输、地产等行业将明显受益。

完善的电站商业模式亟待建立

上海证券资深研究员倪济闻对光伏行业有着深刻的理解，他说，国内外的历史经验表明，光伏行业受到政策影响颇大，其主要原因也是受到国家补贴政策的刺激，提前释放了市场需求。而这种市场需求随着扶持政策的推出，变得十分的不稳定。这种市场风险，给本来就是新兴产业的光伏行业带来了企业难以承受的风险。在他看来，资本市场本身具有发现、转嫁和规避风险的功能。如何更好地利用资本市场，结合资本市场的最新发展推出适当的金融产品是目前光伏产业的当务之急。

金融市场的放开，光伏政策利好凸显，以及电站高投资回报率的特点，催生了极具吸引力的金融产品——光伏电站资产证券化。目前，网站已率先联合上海证券推出了这一业务。我们认为，太阳能光伏电站初期投资大、投资回收期长，但收益相对稳定，这些特点非常适合证券化的标的资产。借鉴国外成熟的模式，已建电站可实现资产证券化操作，未建的（特别是分布式光伏）电站适合开发金融产品。

资产证券化较传统的融资渠道有着不可比拟的优势。倪济闻向记者介绍说，银行贷款、首次上市和上市公司再融资是中国企业最熟悉的三种传统融资渠道。但是，受到项目回报率低、资产负债率高、融资成本高等种种问题的局限，融资渠道经常受阻。因此，实体经济中的项目投资回报率无法畅通地传递至投资人，风险也有叠加。而资产证券化过程，将项目直接关联至投资人，项目风险打包整合独立管理。实现风险收益相对透明与可控，风险并不会在融资人主体上叠加，从而降低融资成本。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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