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经营活动现金流来源异常
对于许多上市公司而言,在收入高增长的同时,应收账款也会出现大增,这其中不乏存在一些公司通过这种手段来掩盖收入虚增的假象。
不过,这种情况并不适用于天鸟股份。数据显示,2009年、2010年和2011年末该公司应收账款余额分别为2382.48 万元、2727.68 万元和2933.11 万元,通过推算可以得知,其2010年、2011年新增应收账款分别为345 万元、206 万元,占营业收入比例较小。
数据还显示,2010 年、2011 年天鸟股份销售商品、提供劳务收到的现金则达到了1.31亿元、1.63 亿元,而其同期的营业收入则分别为1.1 亿元、1.53 亿元。按照二者之间的关系来看,销售商品、提供劳务收到的现金约等于营业收入以及预收账款、应交增值税的总额与新增应收账款、应收票据之差。
通过该公司的财务报告来看,2011 年天鸟股份的新增应收票据为740万元、预售账款则较上年减少460 万元,实际缴纳的增值税为805.76 万元。据此可以推算,2011 年该公司销售商品、提供劳务收到的现金应为1.47 亿元,与其招股书中公布的1.63 亿元,存在着1600 万元的差额,而这部分资金来源成谜。
与之类似,在天鸟股份2010 年公布的数据中,通过营业收入推算的销售商品、提供劳务收到的现金与其公布额也存在着约1500 万元的差距。
不过,对于任何一家企业而言,就其中存在的较为明显的财务漏洞,必定要通过其他的指标来进行调剂。
而根据天鸟股份的招股书来看,这种可疑点来自于原材料的采购。数据显示,报告期内天鸟股份的存货余额占营业收入的比例年均在30% 左右,这其中绝大部分又属于原材料。2011年年末,其原材料余额为3347.37万元,占整个库存比例为65.88%,2010年余额则为2086.45 万元、占比为57.38%。
资料显示,天鸟股份的原材料主要为碳纤维,而从其公布的采购价格来看,不同规格产品的价格走势不一,有升有降。但总体上看,在2009 年,该产品的价格下降幅度较大,近期则相对稳定。照此来看,对于一个现金流并不宽裕的公司,为何要始终维持原材料的高库存,令人费解。
由此,也就不能排除其原材料库存的真实性,是否存在通过虚增方式来掩盖现金流来源之谜。毕竟,对于任何一家公司而言,期末的现金流净额要与该年度实现的净利润大体呈匹配关系,而二者之间如果差距过大,则很容易引起外界的质疑。从现实来看,通过虚增库存来进行调剂无疑是一种有效的方式。因为,相对于应收账款而言,外界对其不会那么敏感。与此同时,是否计提存货跌价准备的主动权在企业手里,不会对利润产生额外的冲击。
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