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英利:光伏逆势扩张的不确定性

2012-06-25 13:12来源:《太阳能发电》杂志关键词:英利光伏组件光伏收藏点赞

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从短期偿债能力来看,流动比率为0.9,速动比率为0.8,情况并不乐观,而作为母公司的英利绿色能源今年一季度的资产负债率也达到了76%。

除此之外,另一个支撑其扩张能否实现的决定性因素,则来自于英利现在较强的融资能力能否持续。

尽管财务状况一般,但英利的融资能力却显得很强大。以此次中期票据发行为例,受美国“双反”调查影响,其本应于去年下半年就发行的本期中期票据被推迟了几个月。但从发行结果来看,并未受行业现状太多影响,其3年期5.78%的利率也仅较当日二级市场的收益率增加40个基点而已。

资料显示,这已经是英利第三次通过旗下子公司在国内发债融资了。

此前,英利控股74%的保定天威英利曾发过两期中期票据。

不止如此,除了债市融资外,英利的银行渠道融资能力也不一般。

据英利2012年一季度财务简报显示,其一季度的现金净流出净额为8.37亿元。其中,经营、投资活动获取的现金流均为净流出,而唯有筹资活动的现金流为正,其现金流量净额为10.69亿元,仅取得借款收到的现金就高达24.01亿元。进一步的数据还显示,英利中国通过借款收到的现金为10.63亿,其余的10多亿元均是通过其旗下子公司获取。

持续性考验

尽管有着较强的融资能力, 但此种方式能持续多长时间也是一个考验。在英利中国通过筹资活动获得的现金流中,每期均要将一定的资金用于偿还到期债务,可见偿债压力巨大,存在一定的“借新还旧”问题。

在分析人士看来,英利新近发布的2012年一季度报告中确实有诸多亮点,比如出货量逆势大增、毛利率回升等,但其中也有一些偶然因素。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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