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除了存货外，上机数控还将面临主打产品毛利率下跌的风险。2009年、2010年、2011年公司光伏数控设备的毛利率分别为57.32%、54.68%、52.26%，呈逐年下降趋势。而在过去三年，上机数控的光伏数控设备为公司营收贡献了大半壁江山，2011年甚至超过70%。公司解释，光伏数控设备毛利率虽然有所下滑，但仍维持在较高水平。

上机数控此前还被媒体报道，公司频繁更换会计师事务所，审计项目经理成为公司财务总监。

英杰电气IPO遭质疑销售过大依赖光伏行业

日前，证监会网站披露了四川英杰电气股份有限公司的招股书申报稿。英杰电气主要从事以功率控制系统装置为代表的工业自动化控制设备的研发、生产和销售，本次拟发行1500万股，发行后总股本6000万股，拟在创业板上市。记者发现，公司存在着销售依赖光伏行业、主要产品产销率下降等问题。

销售依赖光伏行业

2009、2010、2011年度，英杰电气功率控制系统装置销售收入占公司当期营业收入比例分别为

81.29%、89.14%、93.89%。而公司功率控制系统装置的客户主要集中于光伏行业(单晶硅、多晶硅行业)。2009、2010、2011年度，公司面向光伏行业销售功率控制系统装置销售收入分别为7807.80万元、13484.21万元、26707.02万元，分别占公司当期营业收入比例为66.93%、73.95%、81.55%。

从上述数据看，由于公司报告期内主要收入和利润均来自光伏行业，公司未来经营业绩仍可能对该行业发展状况存在较大的依赖。公司称，如欧洲债务危机持续引发的经济波动、相关国家光伏发电补贴政策调低、美国针对中国清洁能源产品发起“双反”调查或其他种种不利因素造成光伏行业在较长时间内持续低迷，将对公司未来的经营业绩造成不利影响。

大同证券IPO投资顾问刘云峰指出，从目前光伏行业现状看，国内光伏产品相对而言附加值还比较低、产能过剩及欧债危机等因素影响，近两年行业景气度下降。此背景下，英杰电气未来持续盈利能力能否保证值得关注，而持续盈利能力是发审委衡量的重要指标之一。6月12日，另一家光伏企业——河南思可达光伏材料股份有限公司首发申请被发审委否决。

主要产品产销率下降

据招股书披露，作为公司主要产品之一的系统类产品2009年度、2010年度、2011年度的产销率分别为78.21%、77.55%及51.62%，呈连续下降趋势;装置类产品2009年度、2010年度、2011年度的产销率分别为

66.21%、75.76%、65.49%，2011年较2010年也有明显的下降。

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