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就运营支出而言,第四季度就如同结果的混合袋。当毛利率非常微薄之时,通过利息支付,外债偿还事务展现了沉重债务的影响力。这段时期以及去年第四季度,多家企业财报都是被负值所充斥,这也说明在去年混乱的一年,这并非他们的正常水平。也许主要是因为这些举措,今年第一季度的市场预期有所改善。不过,如果暗淡局势依然继续以及调整被进一步要求,那些债务较少以及运营开支较优的企业有望继续生存下去。而那些债务较多的企业很可能违反贷款契约与基于资产比率变化的担保,而且这些企业保持良好信用的能力将被削减,失去优惠利率或者被迫补齐原先附属担保物与目前资产价值的差额。
从库存管理角度而言,英利绿色能源与FirstSolar第四季度似乎有些问题。不过英利正在增加其产量并预期今年第一季度数据有较大改善。不过FirstSolar情况并不乐观。FirstSolar最近宣布将关闭德国工厂以及马来西亚的生产线。第四季度,FirstSolar第三方销售额枯竭,这点可以从库存量中明显看出。而英利的库存情况仅仅是暂时的。如果业务的其他部门对FirstSolar造成压力,该企业也不必担忧现金负债保障比率,因为对于每一美元债务,FirstSolar都具有0.91美元的现金。天合光能紧随其后。
令人惊讶的是,保利协鑫的现金债务保障比率情况并不妙。去年Q4出货量低于预期,2011年投资光伏项目和业务整合导致资产负债表严重恶化。保利协鑫的债务最近增加,利息开支可以不必以新部分交付。下面两个季度,预计保利协鑫的利息率在6.6%左右,这令年度利息支付费用在2.7亿美元左右。这将该企业从现金中支付利息的能力降低至13个季度。
当然,利息支付仅为影响机构财务健康众多因素之一。事实上,业务运营需要很多能力而不仅仅利息支付能力。
第四季度,光伏业内18家顶级光伏企业的债务增加了19亿美元,而现金的增加额仅为6亿美元。与其他国家或地区的光伏企业相比,中国光伏企业的利率相当平均,这表明中方银行的优惠待遇并没有在资产负债表上表现出来。不过,台湾地区企业的利息水平相当低。几乎所有台湾地区光伏企业同时从母机构中获得资助是该地区光伏企业低利息的原因之一。
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