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国都香港给予保利协鑫持有评级 目标价4元

2011-07-07 15:31来源:国都香港关键词:保利协鑫光伏市场德国光伏市场收藏点赞

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  我们重新恢复研究保利协鑫给予「持有」评级,目标价4元,原因是我们认为今年公司每股盈利 0.476元的市场预测太过乐观,于8月公布中期业绩后有下调压力。我们相信全球光伏市场需求今年只会有17吉瓦,增长只有低单位数字,原因是德国光伏市场需求减少,德国今年首5个月新安装光伏设备只有1.1吉瓦同比下跌38%,而其他欧洲国家包括意大利的需求不足以弥补德国市场的跌幅。

受惠于具竞争力的成本结构,保利协鑫的盈利情况会比同业好,基于今年硅片平均售价为0.65美元/瓦的假设,我们预测今年光伏业务毛利率可维持 40%的水平,但预期硅片销量只会有4吉瓦,较公司产量目标5.5吉瓦为少。保利协鑫现价相当于2011年12.3倍预期市盈率,估值与过去平均水平一致,所以现价已全面反映投资价值,给予「持有」评级。理想介入点是当市盈率回落至10倍以下,即3.5元附近。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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