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受金融危机和欧元贬值影响,公司募集资金投建的25MW非晶硅光伏电池产业化项目和15MW晶体硅光伏电池产业化项目均没有达到预期收益,且销售利润率远低于此前预期。(东兴证券 银国宏)
天龙光电:下半年销量增长可望加速
投资要点:
中报符合预期。天龙光电公布2010年上半年净利润3584万元,同比增长44.7%,每股收益0.18元。公司上半年综合毛利率33.7%,其中二季度毛利率环比下降7.8个百分点至31%,主要原因是二季度单晶炉原材料价格上涨,而公司的产品在二季度末才开始提价。我们预估下半年毛利率将显著回升,全年综合毛利率将维持在我们之前预估的34%-35%的水平。
单晶炉销量增长强劲,新产品下半年有望小量出货。公司单晶炉销售收入为1.74亿元,同比增长76%。我们估算公司上半年单晶炉出货量在270台左右(二季度环比增长70%)。根据目前的订单安排,我们预计下半年销量有望环比再增58%,全年实现700台的销量。公司的新产品多晶硅铸锭炉和蓝宝石晶体炉目前已经进入订单洽谈的议价阶段,我们预计四季度左右有望小量出货,下半年销售收入增幅将进一步提升。
收购上游石墨热场企业,拉开产业链整合序幕。公司近期公告收购上海杰姆斯68%股权的方案,该公司是生产石墨热场的企业,09年净利润1200万元,2010上半年利润超过1000万。热场是单晶炉和多晶炉配套使用产品,对单晶硅棒或多晶硅锭的品质和电能消耗起到关键作用。根据我们的渠道调研,石墨热场属于易耗品,半年左右即需更换,目前国内市场规模在8亿元左右(销售单价10-20万元,净利润率20%)。通过产业链的纵向整合,既有利于下游客户较快完成设备配套进入生产运行环节,促进单晶炉的销售;也可以利用公司目前的客户资源,扩大石墨热场产品的销量。
风险因素:流通股解禁压力、下游光伏行业需求放缓等。
维持"买入"评级。在新业务和垂直整合的效益推动下,我们维持天龙光电2010-2012年的EPS预估0.56/1.08/1.62元。公司目前价27.98元,相当于2010/2011年市盈率50/26倍。我们认为光伏产业上游设备商在这轮光伏行业的复苏中盈利回升较快,且公司的蓝宝石生长炉等新产品将享受高成长溢价。维持目标价34元(2011年32倍PE),维持"买入"评级。(中信证券 唐川)
鄂尔多斯:多晶硅投产助力中长期业绩
事件:公告多晶硅试生产公司控股子公司(51%权益)内蒙古鄂尔多斯多晶硅业有限公司年产3000 吨多晶硅项目投资已全部完成,预计近日开始试生产。
对公司的影响:——多晶硅进入上升周期:最近几周内,国际市场的多晶硅价格已经从55~60 美元/千克上涨至70~80 美元/千克。由于全球光伏终端市场每年都保持了快速增长,而国内多晶硅实际生产增加的速度明显低于预期,多晶硅市场热情重新被点燃。——短期内对公司业绩贡献较小:由于实际产量较低,同时多晶硅业务占比较小,公司的多晶硅业务预计2010 年和2011 年分别贡献EPS 约0.006 元和0.018 元,在全部达产后,多晶硅价格每上涨10 美元/千克,EPS 增加约0.05 元。
——短期业绩来源明确:煤炭扩产及硅铁行业复苏——中期业绩增长来源:多晶硅进入收获季节、硅锰业务改善、电石及PVC 项目将成为重要贡献者。
主要的风险点:多晶硅业务价格以及成材率目前仍存在一定的不确定性
投资建议:预计公司2010 年至2012 年EPS 分别为0.87 元、1.01 元、1.14 元。按照不同部分我们分别给与不同的估值,综合起来则估值约为20.7 元。尽管目前市场已经存在一定的反弹,但是我们认为市场并没有给与鄂尔多斯的可复制的持续发展模式予以溢价,同时考虑到未来内蒙古规划出台的可能,维持公司推荐评级。
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7月10日,TrendForce集邦发布光伏产业价格信息。多晶硅本周多晶硅价格:N型复投料主流成交价格为34.5元/KG,N型致密料的主流成交价格为32.0元/KG;N型颗粒硅主流成交价格为31.5元/KG。交易状况:多晶硅厂商报涨,报价区间上调至4.5-5.0万元/吨,但尚未观察到在该区间的实际成交;尽管如此,多晶硅厂商
本周多晶硅n型复投料成交价格区间为3.40-3.80万元/吨,成交均价3.71万元/吨,环比上涨6.92%。n型颗粒硅成交价格区间为3.40-3.70万元/吨,成交均价3.56万元/吨,环比上涨6.27%。本周硅料价格延续涨势,报价区间提升至4.5-5.0万元/吨。本周多晶硅报价大幅上调25%-35%,但新订单成交量有限。此次提价主要
北极星售电网获悉,日前,国家发展改革委、国家能源局印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》,下发2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例。文件指出,本次下达的2025年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标,按此对各省(自治区、直辖市)
日前,国家发改委、国家能源局印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》,下发2025年、2026年可再生能源电力消纳责任权重和重点用能行业绿色电力消费比例。文件指出,在电解铝行业基础上增设钢铁、水泥、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例,其完成情况核算以
7月3日,TrendForce集邦发布光伏产业链最新价格:多晶硅环节本周多晶硅价格:N型复投料主流成交价格为34.5元/KG,N型致密料的主流成交价格为32.0元/KG;N型颗粒硅主流成交价格为31.5元/KG。交易情况多晶硅采购从量价两个维度观察未见反转,部分厂商提前透支产能整改政策消息面发酵带来的利好,趁势上调
(一)2024年全球光伏产业发展概况2024年,在全球应用市场需求的拉动下,全球光伏生产规模进一步扩大。中国光伏企业凭借着晶硅技术及成本控制方面的优势,低成本先进产能持续释放。制造端除硅片环节占比较去年略有降低外,其他各环节产能、产量全球占比均基本持平或实现不同程度增长,中国继续保持全球
7月3日,通威股份发布关于子公司永祥股份引入战略投资者进展暨实施增资扩股完成并办理工商变更登记的公告。通威股份表示,截至目前,经审慎沟通与综合评估,永祥股份已与工银金融资产投资有限公司(领投方)、中国中信金融资产管理股份有限公司(领投方)、交银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资
(一)2024年全球多晶硅产业发展情况截止到2024年底,全球建成已投产产能324.9万吨,若从已具备投产条件的产能来看,达到339.4万吨,同比增加38.1%。全球多晶硅产量约为195.7万吨,同比增加21.7%,其中:电子级多晶硅产量约3.9万吨,太阳能级块状硅约为163.2万吨、颗粒硅约为28.6万吨,在全球多晶硅总
7月2日,硅业分会公布最近多晶硅价格。本周多晶硅n型复投料成交价格区间为3.40-3.80万元/吨,成交均价3.47万元/吨,环比小幅回升0.87%。n型颗粒硅成交价格区间为3.30-3.40万元/吨,成交均价维持在3.35万元/吨。本周硅料市场呈现回暖迹象,虽绝大多数企业并无大量新增订单成交,但一方面部分前期暂缓执
根据TrendForce集邦咨询7月2日最新报价,多晶硅环节,N型复投料主流成交价格保持在34.5元/KG;N型致密料主流成交价格为32元/KG;N型颗粒硅报价为31.5元/KG。本周N型183单晶硅片最新人民币价格为0.88元/片,保持不变;N型210单晶硅片人民币价格从1.23元/片下滑至1.2元/片,跌幅为2.44%;N型210R单晶硅片
为精准掌握产业发展动态,科学制定产业政策,推动经济高质量发展,大同市发改委近期积极行动,全力配合省发展改革委做好相关产业产能调查及有关领域摸底调查工作,为产业规划与发展提供坚实数据支撑。根据国家发改委、省发改委工作安排,大同市发改委精心组织、周密部署,组织各县(区)对本地汽车及汽
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在赞比亚凯布韦,非洲炽热阳光照耀下,一座承载着当地能源希望的百兆瓦级光伏电站正式并网发电!近日,由中国电建承建、全部采用晶澳科技DeepBlue4.0Pro光伏组件的赞比亚凯布韦100MW光伏项目举行盛大并网仪式。赞比亚总统哈凯恩德·希奇莱马(HakaindeHichilema)亲临现场揭牌剪彩,盛赞该项目为“赞比
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