登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
10月15日,隆基股份发布了三季度财务预告,预计2019年前三季度实现归母净利润34.02亿元~35.02亿元,同比增加101%到107%。
同比翻倍的业绩并没有给股价带来提振,隆基股份次日放量大跌下跌-8.6%,成交量高达35亿,成为2015年股灾以来的最大成交量,也让目前光伏行业唯一市值过千亿的隆基股份跌下神坛,截止目前,公司市值已经不足900亿。
有分析认为,由于2018年度同期利润较低,使得隆基股份这个同比翻倍增长的业绩含金量不足。再就是,市场预期三季度国内光伏装机量会大幅增加,因而隆基股份的这份报告,实际低于预期。
这种分析与论调,略有些由果寻因,而且,这个分析忽略了一个细节,就是隆基股份本次下跌放出了巨量--35亿,成为近三年来最大的成交量,高位放量,必有资金出逃。
隆基股份有着扎堆的机构投资者,而机构的特点往往只有对个股基本面有了悲观预期才会选择卖出,而这种悲观预期趋于一致性时,就导致放量的下跌。这说明,长期资金对隆基股份未来的发展态势,有了担忧。
因而,本次业绩预告即便是不及市场预期,只是其股价下跌的一个诱因。个人认为:隆基股份的融资饥渴症、PERC技术被HJT技术替代的可能性以及愈演愈烈的硅片尺寸路线之争,会是隆基股份未来发展的三大隐忧,而明年单晶硅片环节可能的价格战,对隆基股份来说,或是尽在眼前的黑天鹅事件。
一、隐忧之一 融资依赖症
隆基股份成立于 2000 年,主营业务包括单晶硅棒,硅片、电池和组件的研发、生产和销售,以及光伏地面电站和分布式电站的投资开发、建设及运营业务。
光伏的晶硅技术路线,一直有单晶硅与多晶硅的竞争,长期以来多晶硅一直占据着主导地位,但在2016年“金刚线切割”的新技术应用为行业带来了变革,而隆基股份正是金刚线革命的技术推动者,并由此形成先发优势,奠定了行业地位。
目前,在单晶硅片方面,隆基股份市占率第一,与中环股份一起,处于双寡头垄断地位。而在组件方面,隆基股份全球出货排名第三。
然而,这一风光数据的背后,隆基股份高杠杆的经营模式、严重依赖融资进行发展的模式一直饱受诟病,而其现金流问题的隐忧一直挥之不去,也非常值得重视。
隆基股份本是一个主营半导体材料的小企业,在2006年开始才进军光伏领域。即便在隆基股份上市当年,也就是2012年,营业收入不过17亿,而扣非净利润为-1.2亿-也就是实际经营业绩亏损高达1.2亿。直到2013年,隆基股份净利润仍不足1亿。
而截至2019年2季度,隆基股份应收账款已至48亿,存货高达55亿,公司固定资产139亿,此外,还有10亿的在建工程。
显然,隆基完全没有能力依靠自身造血来完成如此重资产的投入,而是选择了近乎疯狂融资方式来进行扩张。
据统计,隆基股份自2012年上市以来,短短6年间直接融资已达到103.15亿元,其中,IPO募资15.75亿元,2015年-2016年先后2次定增募资共49.40亿元,2016年发行10亿公司债,随后2017年发行28亿可转债,2次发债共计38亿元。
而据统计,隆基股份自从2011年至2018年,累计实现净利润88亿元,经营现金流量净额仅仅为36亿元,净利润现金流含量仅为40%,大量的现金流转为公司的存货与应收账款。
也就是说,隆基股份上市后直接融资103亿,仅仅创造了40亿的经营性现金流流入,因而在隆基股份资产与市值膨胀的背后,对公司业绩含金量的质疑也不绝于耳。
然而,这并没有结束,隆基股份仍旧在疯狂的扩产之中。截至2019年8月,隆基股份2019年已发布9项产能投资计划,总投资规模合计约177.7亿元,而截至2019年2季度,公司经营现金流仅仅24亿。
自古以来,成者王侯败者贼。但常在河边走,难免会湿鞋。
往前看,隆基疯狂扩张,孤注一掷的押宝单晶硅是成功了。然而,光伏行业技术更新很快,每一次技术革新都可能是一次重新起跑的机会,太多原来的龙头企业因为过度举债、固定资产过重而难以对新技术跟进而惨遭淘汰。因而对现存玩家来说,充沛的现金流与适度的杠杆率,是保持长期活下来的基本要求。
然而,不断进行产能扩张,通过规模效应降低成本,力图保持垄断地位来保持竞争优势,这是隆基一贯的策略,现在仍没有改变。隆基股份或许又要进行新一轮的增发或则债务融资,这都将摊薄现有股东的收益,亦或是大幅提高企业经营风险,这或许是部分聪明的投资者选择退出的一个重要原因。
二、隐忧之二 电池技术路线PERC与HJT之争
光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本提效,因为只有迎来平价上网,才能摆脱行业对补贴的依赖,真正与传统能源展开市场化竞争。
自2016年以来PERC电池技术的推广,带动了光伏组件的转换效率的提高,推动了更大区域平价上网的运行,从全球范围看,部分光照条件好的国家,已经实现了平价上网。而隆基股份正是单晶PERC技术的推动者,并借此将单晶硅片的规模有效扩大,赢得了对多晶硅技术的竞争,并成功地在单晶PERC组件领域快速扩张。
然而,目前看这种技术路线似乎遇到了瓶颈。PERC电池技术,其实验室最大转换效率为22.5%,而目前国内最高效率已经达到22.2%,也就是说,如果PERC技术路径不能再继续提高转换效率,就不能再支持更大范围的平价上网。
而另一种技术路线叫做异质结电池(HJT),HIT技术理论最高转化技术为25.1%,这将大大增加了光伏平价上网的范围。随着生产成本不断降低,众多业内人士预测,在PERC电池之后,HJT将成为高效电池的方向,如通威等诸多电池企业都在推进异质结电池的产业化。
有分析认为,如同诺基亚面对智能机的矛盾一样,隆基股份单晶PERC电池转换效率已经位居第一,很难去挑战自我,因而在HJT技术方面踟蹰不前,仍旧全力扩建PERC电池与组件生产。
正是靠着5年前的金刚线革命,隆基股份一个小小的单晶硅小厂,将诸多多晶硅龙头企业挑落下马,成为单晶硅巨头。
革别人的命容易,自我否定却很难。就像是柯达、诺基亚等太多知名企业因为一味顾及眼前利益,而忽视新技术路线的发展,最终被市场所淘汰。一旦HJT技术成为主流,或将成为隆基股份未来业绩增长的严重瓶颈,甚至有再次被颠覆的风险。
隐忧之三 硅片尺寸路线之争
2018年的531新政,光伏行业一夜入冬,降本增效变得更加紧急,而提升单块硅片面积已是大势所趋,通过增加电池有效受光面积来增加组件效率和功率,节约土地、施工等成本,并且有效提升硅片企业产能,进而降低成本,最终实现LCOE(度电成本)最优。
2019年度,光伏行业的最大新闻,莫过于中环股份在8月16日推出了颠覆行业认知的大硅片M12;
这意味着,长期以来,单晶市场一直保持着“双寡头垄断”的局面,将不再平静。
目前,行业最常规的156.75mm*210mm硅片,也就是M2,占据主流地位。
2019年5月23日,隆基股份在官网宣布了其大硅片M6的报价,接着在8月5日宣布降主推166mm大硅片,并称之“大有所为、大势所趋”。
很明显,隆基股份在主动进攻,但没想到的是,短短十天后,中环股份M12发布,反将自己杀得措手不及。M12对M6来说,有着降为打击的气势。
业内分析,隆基股份的M6优势是可以兼容现有生产设备,而中环股份的M12却对新生产线来说,则具有明显成本优势。从长期看,无疑中环股份更占优势;比如在组件环节,M12比M6优势明显,M6相对目前主流的M2组件成本降低2.81%,M12则降低16.8%。就是说,相当于M6对M2降低5分的成本,M12则大幅降低降低2毛3的成本。
截至2018底,国内单晶硅片总产能72GW,中环股份和隆基股份产能规模分别为23GW和28GW,两家合计产能为51GW,占单晶片总产能70%以上,两家居于单晶硅片双寡头地位。但这种平衡被打破的苗条已经出现,竞争双方都在疯狂扩产,尺寸之争只是竞争白热化的表现。
M12和M6的竞争,将会是个长线竞争。假如隆基跟进,则需要淘汰目前的许多产能,还需要大笔投资,依据隆基目前的体量,这个投资是巨大的,二级市场难以承受。假如隆基不跟进,那么一旦12寸成为行业主流,隆基M6只能被淘汰,这又是一个船大难掉头的问题。
中环股份M12的推出,也将光伏行业大尺寸硅片的战火推向了高潮,也意味着硅片的白刃化竞争也不可避免。
四、硅片环节价格战风险
最后,业内人士分析,硅片尺寸之争所带来的,将会是在明年硅片环节的价格战。首先发起价格战的,或许就是隆基股份。
分析认为,隆基降价会有有两个原因,一是目前主流的M2的竞争力下降,只能降价才能维持市场份额。其次就是其166尺寸(M6)的推广,也势在必行。由于中环为国企,而隆基为民企,隆基只能通过价格战来限制中环M12的市场推广。所以隆基既有发动价格战的动力,也有不得不进行的苦衷。
从另外一个角度,目前的光伏产业链,也只有硅片环节,仍有较好的利润,其他环节早已经到微利状态,而近在眼前的2020年,光伏行业将面临补贴全面退出,硅片环节的利润压缩也是势在必行。
那么价格战一旦进行,目前因为占有产业链最高毛利率硅片环节隆基股份,明年的业绩就难言乐观,这对隆基股份的投资者来说,或许是尽在眼前的风险。
光伏行业永远是追逐成本的游戏,谁的成本低,谁就能成为王者,不管以前你多么优秀,只要你的成本低于竞争对手,很快你就会被市场淘汰。而光伏行业每项技术革新都会为企业带来一个新的起点,没有及时跟进的企业将会被甩掉。
所以,光伏行业是个剩者为王的游戏,稳健经营、技术革新与成本优势,是在行业保持长久生存的不二法宝。
同时面临电池技术替代的风险与中环大尺寸硅片的威胁的隆基股份,仍旧巨资扩产押宝单晶PERC电池技术。或许,没有人知道,隆基股份的这条疯狂扩展之路,到底会驶向何方。
然而短短二十年,已经有三任中国首富在光伏行业折戟沉沙,曾经的行业龙头,比如尚德、英力和汉能,都如一道道流星流行划过,消失不见
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
8月4日,中国大唐集团有限公司党组书记、董事长邹磊在总部会见来访的隆基绿能科技股份有限公司创始人、总裁李振国,森特士兴集团股份有限公司董事长刘爱森一行,并就深化光伏领域合作进行深入沟通交流,达成共识。中国大唐党组成员、副总经理刘广迎,隆基股份中国地区部总裁刘玉玺,森特股份总裁蒋东宇
7月9日,江苏徐州通过“云签约”方式与IDG资本、中石化江苏石油分公司分别签订战略合作协议;深圳能源光伏智能组件和逆变器、新氢动力氢燃料电池车辆等一批新型能源项目现场签约。其中,深圳能源光伏智能组件和逆变器项目由深圳能源和隆基股份合作,在沛县计划建设年产10GW智能数字化光伏组件、10GW光
6月30日,隆基股份再次上调P型单晶硅片价格,其中单晶硅片P型M10报价7.3元/片,上涨0.44元;单晶硅片P型M6报价6.08元/片,上涨0.36元;单晶硅片P型158.75报价5.88元/片,上涨0.36元。隆基股份2022年P型单晶硅片价格走势如下:
碳中和是一个全球共识,更是能源转型的大趋势。在全球减碳背景下,清洁能源发展空间广阔。光伏由于其在各类清洁能源中综合优势明显,被寄望成为碳中和主力。严苛的自然环境和极端天气,对光伏电站的可靠性提出了极高的要求。而光伏组件又是光伏发电系统中的核心组成部分,太阳能最终通过它转化为电能,
北极星太阳能光伏网获悉,5月16日下午,隆基乐叶光伏科技有限公司与安徽省芜湖经开区管委会签署20GW光伏组件项目战略合作协议。据悉,该项目选址位于江北产业集中区沈巷片区,分两期进行建设,每期建设年产10GW光伏组件项目。一期项目预计2023年二季度投产;二期项目计划于2023年一季度启动,预计2024
5月10日,隆基股份发布公告称,为更好的体现公司战略布局和主营业务定位,进一步强化品牌形象和公司价值,公司的证券简称自2022年5月16日起,由“隆基股份”变更为“隆基绿能”,公司证券代码“601012”保持不变。关于变更证券简称的理由,隆基股份表示公司致力于推动低碳化能源变革,长期专注于为全球
4月28日,隆基股份发布公告称,为支持公司户用分布式光伏业务的发展,公司拟与银行、经销商开展光伏贷业务合作,由银行为符合银行贷款条件的用户购买公司光伏发电设备提供贷款服务,经销商为用户的贷款提供连带责任担保,公司按照借款人融资总金额的一定比例向银行缴存保证金,并由经销商为公司相关保
4月27日,隆基股份发布2021年年报。报告期内,公司实现营业收入809.32亿元,同比增长48.27%;实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元。同日,隆基股份还披露了2021年的可持续发展报告,展示其在响应气候行动、追求环境友好、助力零碳未来等方面的成果。2030年实现温室气体减排60%隆基股份首次提出减
4月27日,隆基股份再次上调单晶硅片价格,其中单晶硅片P型M10160μm厚度(182/247mm)价格6.86元/片,较前次(4月13日)6.82元涨价0.04元,涨幅约0.6%;单晶硅片P型M6160μm厚度(166/223mm)价格5.72元/片,较前次(3月25日)上涨3.06%;单晶硅片P型158.75/223mm160μm厚度价格5.52元/片,较前次(3月25日)上涨
4月27日,隆基股份发布2021年年报和2022年1季报。数据显示,公司2021年实现营业收入809.32亿元,同比增长48.27%。2022年1季度,公司加快产线改造为新技术让路,实现营业收入185.95亿元,较上年同期增幅17.29%,持续领跑行业。公司预计2022年度单晶硅片出货量目标90GW-100GW(含自用),组件出货量目标5
4月27日,隆基股份发布2021年年报。报告期内,公司实现营业收入809.32亿元,同比增长48.27%;实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元,其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润88.26亿元;综合毛利率20.19%,资产负债率为51.31%降8.07个百分点。隆基股份表示,2022年计划实现营业收入超过1
光伏逆变器制造商SolarEdgeTechnologies(SEDG.US)周日宣布了一项包括裁员在内的重组计划,旨在减少运营费用,并使其成本结构与当前市场动态保持一致。该公司计划裁员900人,约占其全球员工总数的16%,其中约500名被裁员工来自公司的各个生产基地。此前,该公司已采取措施与当前市场条件保持一致,包括
11月7日晚间,粤水电发布公告拟拟变更公司名称及证券简称,原公司名称“广东水电二局股份有限公司”将变更为“广东省建筑工程集团股份有限公司”,同时证券简称“粤水电”更改为“广东建工”。2023年1月6日,粤水电完成发行股份购买广东省建筑工程集团控股有限公司持有的广东省建筑工程集团有限公司100
近日,北京市第一中级人民法院发布公告称,经债权人申请,本院裁定受理北京知旬科技有限公司、秉诚能源控股集团有限公司、金江水力发电集团有限公司、君泰创新(北京)科技有限公司、汉能新材料科技有限公司、北京知乘科技有限公司、北京汉能薄膜太阳能电力工程有限公司、北京精诚铂阳光电设备有限公司
“淘金先富卖铲人”。2021年以来,在扩产潮叠加技术迭代潮的双重刺激下,设备企业率先受益。据北极星太阳能光伏网不完全统计,截至目前,共有16家设备企业公布了2022年上半年财报,业绩集体大涨,最高涨幅高达3009.71%。扩产技术迭代双催化国家能源局数据显示,2022年上半年国内光伏新增装机30.88GW,
北极星太阳能光伏网获悉,9月3日,苏美达发布公告称,为优化资产结构,进一步促进资金回笼,有效整合资源,公司子公司江苏苏美达新能源发展有限公司(以下简称“新能源发展”)及其子公司将在北京产权交易所挂牌转让其持有的东营市曙光太阳能有限责任公司、垦利万恒新能源有限公司、徐州中宇发电有限公
北极星太阳能光伏网获悉,8月23日,宁夏银星能源股份有限公司(简称“银星能源”)发布公告称,公司八届十二次董事会审议通过了《关于子公司申请破产清算的议案》,公司控股子公司宁夏银星能源光伏发电设备制造有限公司(以下简称“银星能源组件”)资不抵债,同意按照法定程序向法院申请破产清算并办
时隔三年7个月,海润光伏官方微信公众号于8月2日发布了一则新动态:“海润光伏”品牌转让。公告显示,海润光伏科技股份有限公司成立于2004年,总部位于江苏省无锡市江阴市,上交所代码:600401、400074(2012-2021)。公司主要从事晶硅电池及太阳能组件的研发、生产及海内外销售;专注全球光伏电站投资开
在经历欠薪风波、北京总部被拆除后,一度销声的汉能又有新动态。近期在阿里资产交易平台上,3家汉能公司债权拟全额转让,债权本息超12亿元,分别为青海汉能薄膜太阳能发电有限公司(债权本息1.3938亿元),福海汉能光伏发电有限公司债权本息(7176.41万元)、北京知旬科技有限公司(原名北京汉能光伏技术
时隔三年7个月,海润光伏官方微信公众号于8月2日发布了一则新动态:“海润光伏”品牌转让。公告显示,海润光伏科技股份有限公司成立于2004年,总部位于江苏省无锡市江阴市,上交所代码:600401、400074(2012-2021)。公司主要从事晶硅电池及太阳能组件的研发、生产及海内外销售;专注全球光伏电站投资开
4月19日,爱康科技在深交所“互动易”平台表示,因国内疫情,物流不畅通,原材料供应得不到保障,公司苏州基地的生产制造受到了较大影响。同样面临物流不通畅,生产受阻难题的海优新材近期发布公告称,公司为积极响应和贯彻落实政府部门的有关疫情防控政策,根据上海市《关于做好市新一轮核酸筛查工作
2022年3月18日,由北京企业法治与发展研究会和全国工商联新能源商会共同举办的“光伏企业耕地占用税现状与前瞻”高端学术研讨会在北京隆重举行。研讨会采用线上与线下相结合的方式举办,来自国家税务总局、中国法学会财税法学研究会、中国税务学会、北京大数据协会财税大数据专委会等有关部门的领导与
近日,欧洲太阳能电池和组件制造商MeyerBurgerTechnology(梅耶博格技术股份公司)称,2023年公司总销售额为1.35亿瑞士法郎(1.52亿美元),同比下降了8%,总亏损为-2.92亿瑞士法郎(-3.3亿美元)。该公司将亏损原因归咎于欧洲市场不公平的市场条件。尽管名义年产能为1.4GW,但去年梅耶博格仅生产了650MW
3月18日,能辉科技披露投资者关系活动记录表显示,光伏上游产业链价格进一步下跌提升光伏发电经济性,驱动终端装机稳步上升,作为一家智慧能源综合技术服务商,公司业务前景广阔。截止目前,公司正在履行的集中式光伏电站EPC合同11个,分布在贵州、广东、广西、河北等省。对于拓展海外的光伏电站市场,
3月18日,晶澳科技发布公告称,拟投资建设晶澳(扬州)晶辉园区11.56MW分布式光伏发电项目、晶澳(扬州)晶运园区11.68MW分布式光伏发电项目、石家庄晶澳18MW分布式光伏发电项目,预计合计投资金额1.22亿元。公告表示,本次投资建设光伏电站项目,符合公司不断扩大自持光伏电站规模的规划,符合公司发
3月18日,爱旭股份发布公告称,公司与安徽省滁州市全椒县人民政府签署《年产25GW高效光伏电池项目投资合作协议》《年产25GW高效光伏电池项目补充协议》,并计划投资建设第一期年产15GW高效晶硅太阳能电池产能项目。本项目预计总投资金额为60亿元,其中固定资产投资(含政府代建部分)约48亿元,铺底及
近日,有投资者在互动平台向越秀资本提问:董秘您好,请问贵公司去年新能源光伏项目的具体情况以及今年光伏项目的规划。3月14日,越秀资本回答称,公司深入推进绿色业务转型,充分发挥多元金融业务体系的协同能力,围绕光伏产业客户提供直租、经营性租赁、股权投资、合作设立新能源专项投资基金等综合
3月15日,聆达股份发布公告,受技术迭代、近期光伏产业链价格整体呈波动下行态势等多种因素影响,公司子公司金寨嘉悦新能源科技有限公司为减少损失及整体经营风险的角度考虑,于近日对其高效光伏太阳能电池片生产线实施临时停产,停产时间至2024年4月15日,后续复产情况将及时披露。聆达股份表示,近期
光伏是块“香饽饽”,各行各业都想进来分一杯羹,家电行业也不例外,纷纷下场。并且,在众多跨界光伏的玩家当中,家电巨头的“追光”之路已走上正轨。值得关注的是,家电巨头们进入光伏的路径、布局并不完全一致,取得的成果也各有千秋。目前,哪家企业进展最快、布局最广、取得成果最显著,今天小编就
3月13日,国家能源局华中监管局发布整改通知书,共有627家企业被责令立即整改,其中包含多家光伏企业。依据《承装(修、试)电力设施许可证管办法》等相关管理规定及《关于电力业务资质许可送达工作有关事项的通知》要求,部分企业电力相关持证在职人员不全,责令相关企业立即整改。全文见下:附件:(
据深交所官网显示,2024年3月8日,广西北部湾陆海新能源股份有限公司(以下简称陆海新能)终止(撤回)IPO申请。据招股书显示,陆海新能的主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理。截至2023年3月31日,公司已投产可再生能源发电项目装机规模为104.04万千瓦
3·15是国际消费者权益日,对“品质”的关注始终是民众的焦点。创维光伏凭借过硬的产品实力及高质量服务,通过严格评选与考核,荣获由中国质量检验协会认证颁发的3项重量级质量殊荣:“全国产品和服务质量诚信品牌”“全国光伏行业质量领先企业”“全国质量检验稳定合格产品”。追求质量诚信,践行社会
中国家电及消费电子博览会(AWE)将于2024年3月14-17日在上海新国际博览中心隆重举行。此次主题定为“智能科技,创享生活”,让“智能科技”为生活增添价值,为消费者“创享生活”。创维集团作为国内家电及消费电子龙头企业,携集团全品类产品重磅亮相AWE展会。创维光伏作为隶属于创维集团的新能源业务
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!