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要点:●四季度硅料交易量回归常态,价格见底信号明确,上升通道开启。硅料价格自9月硅料事故后走高至97元/kg,后因硅料库存消化+硅片企业开工率下调+小厂抛售库存,12月初硅料价格下探至82元/kg。我们认为,硅料库存消化,叠加硅片企业陆续扩产,进入12月以来硅料价格跌幅持续收窄,近期呈现企稳回升态势,价格已经进入明确上升通道。
●2021年光伏需求仍将维持强势,硅料系战略物资,最紧缺环节,79%硅料产能已有长单锁定。需求方面,预计2021年光伏新增装机需求160GW,同比+30%,对应组件需求170-180GW,对应硅料52-55万吨。供给方面,2021年硅料新增产能主要集中于2021Q4投放,考虑爬坡等因素,对2021年实际增量贡献有限,预计有效产能仅为50-52万吨,2021年供需持续偏紧。同时,2020Q2起硅片产能快速扩张,硅料与硅片供需关系反转,硅片为保障原材料充足供应,多家企业通过长单锁定硅料供应,目前79%硅料产能已被长协锁定,供给紧张进一步验证。
●颗粒硅进步明显,但不足以改善硅料供需,产品应用也尚存优化空间。尽管颗粒硅已经初步具备了产业化应用的要求,但由于运输、使用过程中容易被污染、生产过程危险系数更高等因素,目前产能有限(根据协鑫规划,2020-2022年产能分别为1/5.4/11万吨/年),还难以完全弥补块状硅的供给缺口。既不足以影响供需关系,也不足以影响行业均衡价格,但对于协鑫本身是重大变量。
●投资建议:根据明年国内组件需求规模及硅料企业的成本曲线,我们预计明年硅料的价格中枢将在85元/kg附近,低位跌破80元/kg概率较小,高位可能探至100元/kg。而硅料龙头企业由于具备规模效应,更具成本优势,盈利能力显著优于行业平均水平。推荐:通威股份、大全新能源(海外覆盖)、新特能源(海外覆盖)、保利协鑫能源(海外覆盖)等;建议关注:亚洲硅业(IPO受理中)。
●风险提示:全球光伏新增装机规模不及预期;硅粉价格大幅波动;硅料新建产能投放节奏不及预期;产业技术进步导致单位硅耗下降超预期等。
(来源:微信公众号“兴业电新”作者:陶宇鸥 朱玥)
一、板块供需分析:2021年供需扭转,整体紧平衡
·硅料价格波动由供求关系决定:硅料产能超过需求则价格持续下行,产能低于需求则价格不断攀升。
·2020年硅料价格波动与供需相关,12月硅料价格明确见底
(1)2020年1-6月:年初时价格保持稳定,2020Q1末由于疫情影响需求,价格逐步下行;
(2)2020年7-9月:保利协鑫工厂发生事故后,供给不足,价格跳涨;
(3)2020年9-11月:由于下游库存充足且开工率不足,硅料价格出现小幅回撤;
(4)2020年12月:硅料跌幅收窄,且根据产业链调研硅料库存消化完毕,叠加硅片产能逐步投放,硅料价格明确见底,呈现筑底反弹趋势。
·2020年落后产能退出
硅料目前产能59万吨相较2019年底的65万吨有所降低,主要原因在于国内非龙头企业4.2万吨产能的关停以及韩国OCI4.7万吨产能停产。
·2021年新增产能有限
现在国内主要的厂商大多已有扩产计划,预计2021年名义产能将会新增17万吨,扩建产能最早将会在2021年Q2投产,2021年底名义产能将会达到76万吨,同比提升28.8%。预计2021年有效产能仅会增长5万吨,2021年有效产能合计208GW。
·供需分析角度1:硅料和硅片的供需关系决定硅料定价权
2020Q1之后硅料与硅片缺口出现翻转,并且随着硅料缺口持续扩大,众多硅片企业选择通过长单锁定硅料,保障原材料稳定供应。目前根据PVinfolink测算预计,硅料产能已有79%被硅片企业锁单。
·供需分析角度2:硅料与需求的供需关系决定硅料的价格走势
预计2020Q4及2021Q3-Q4,硅料与需求之间的差值缩窄,推断未来硅料在这两个时期价格会边际向上。其中,今年第四季度硅料价格从9月初的97元/kg逐步下行至82元/kg,近期价格企稳回,当前报价83元/kg。
二、板块供需分析:颗粒硅新增供给少,不足以影响供需关系
1、颗粒硅优劣势显著:颗粒硅具备生产成本低、可提高硅棒生产效率等优势
·今年协鑫初步生产出了可商用的颗粒硅产品,在西门子法块状硅紧缺的背景下,部分大厂将颗粒硅作为了备选方案。从使用效果来看,颗粒硅优缺点均比较明显。
·颗粒硅优点
(1)生产成本较低:生产工艺为低温连续生产,电耗显著低于西门子法,且由于不用敲碎,后续处理工序也有简化。根据协鑫数据,颗粒硅能够使投资成本下降30%,电耗下降65%,项目人员数量降低30%;
(2)可提升硅棒生产效率:颗粒硅单位体积小,同样体积的单晶炉可以投入更多硅料,也可以在原先块状硅的基础上将颗粒硅用于填缝;
(3)支持连续投料:颗粒硅流动性较好,是面向未来CCZ(连续投料)平台的技术。
2、颗粒硅优劣势显著:不足主要目前体现在杂质含量高、生产过程危险、产能不足
·颗粒硅不足
(1)杂质含量高:颗粒硅单位体积小,暴露在外的表面积相比块状硅更多,另外由于工艺特性颗粒硅内部晶格更为疏松,杂质更容易侵入;
(2)含氢量高:可能出现“氢跳”现象,影响单晶炉热场寿命和拉棒稳定性;
(3)生产过程更为危险:颗粒硅生产的重要原料是硅烷气体,该气体易燃易爆,泄露可能造成重大事故。
·颗粒硅相比自身有进步,但还不足以颠覆块状硅主流地位
流化床法下的颗粒硅生产技术在过去10年是有进步的,但目前还不具备颠覆当前主流技术西门子法块状硅的能力,最主要的原因是产能还比较少,产品性能相比块状硅还不成熟。
·颗粒硅现有产能还不足以补齐块状硅需求缺口
协鑫集团是目前唯一具备颗粒硅批量生产能力的厂商,但当前产能仅达到1万吨,实际产量预计仅为0.5万吨。保利协鑫目前颗粒硅规划产能10万吨,其中2020年9月开工项目5.4万吨,计划分两期建设,于2021年6月年产能扩至3万吨,至2021年底年产能扩至5.4万吨。按此计划全部规划产能扩产完成至少要到2022年,因此2021年年内其颗粒硅产能扩张对于硅料供给格局影响甚微。
三、2021年硅料价格展望:中枢价格85元/kg
·预计2021年硅料价格高于74元/kg
根据2021年硅料成本曲线测算,假设2021年光伏新增装机需求160GW,考虑容配比后组件需求达到170~180GW。预计硅料需求为51.9~54.9万吨,极端情况下,Hemlock的盈利仍能覆盖现金成本,则对应硅料含税价为73.45元/kg以上。
·考虑不同情境下,硅料价格预计为74-93元/kg
(1)情景1:若不考虑折旧,硅料价格仅覆盖供需平衡点企业(Hemlock)的现金成本,对应硅料含税价为74元/kg以上;
(2)情景2:若考虑折旧,即平衡点企业净利率为0%时,对应硅料含税价为85元/kg以上;
(3)情景3:如果考虑平衡点企业净利率为10%,对应硅料含税价为93元/kg以上。
我们认为情景1一般出现在供过于求阶段,而2021供不应求实际情况接近情景2与情景3,即硅料价格处于85-92元/kg。
·盈利分化
根据BNEF成本线测算,企业盈利分化显著,主要系成本差距较大,成本曲线陡峭。其中,国内低成本一线产能普遍盈利较高,在情景2下,单位盈利在2-3.9万元/吨,而国内二线企业及海外高成本产能盈利较差。
四、投资建议:盈利分化,优选国内龙头
·扩产分化:盈利分化下,本轮扩产也以国内龙头企业为主,预计2021年新增产能17万吨,届时中国硅料产能占全球比例达80%。
·推荐标的:通威股份、大全新能源(海外覆盖)、新特能源(海外覆盖)、保利协鑫能源(海外覆盖)等。
·建议关注:亚洲硅业(IPO受理中)。
五、投资建议&风险提示
风险提示:全球光伏新增装机规模不及预期;硅粉价格大幅波动;硅料新建产能投放节奏不及预期;产业技术进步导致单位硅耗下降超预期等。
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硅料本周硅料价格再度下探,单晶复投料主流成交价格为47元/KG,单晶致密料的主流成交价格为45元/KG;N型料报价为52元/KG。从交易情况看,硅料整体成交仍旧处于停滞状态,硅料短期内快速跌价,料企面临较大的调改价压力,整体签单进度趋缓。从供给侧看,硅料整体产出未发生规模性改变,整体库存水位现阶
硅料价格近期市场氛围焦灼,上游硅料采买需求陆续有所缓慢释放,需求方的询单和谈判意愿有所回温,前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。但是在经历前面两周价格迅速下跌后,当前买方的目标价仍然比较激进,在不断挑战和刷新价格下限水平。本期头部企业价格水平降至每公斤49-55元范围,二三线企
本周硅料价格持续下跌。其中n型棒状硅成交价格区间为5.00-5.40万元/吨,成交均价为5.25万元/吨,环比下跌10.41%。P型致密料成交价格区间为4.30-4.90万元/吨,成交均价为4.59万元/吨,环比下降5.75%。n/p棒状硅价差仅为0.54万元/吨,价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.70-4.90万元/吨,成交均价为
4月17日,InfoLinkConsulting发布光伏产业链最新价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
本周硅料价格全线下调。n型棒状硅成交价格区间为5.50-6.00万元/吨,成交均价为5.86万元/吨,环比下跌3.30%。p型致密料成交价格区间为4.80-5.10万元/吨,成交均价为4.87万元/吨,相较上一次报价下跌18.83%。n/p棒状硅价差为0.83万元/吨左右,有所收窄。n型颗粒硅成交价格区间为5.10-5.40万元/吨,成交均
硅料价格一季度即将结束,从三月中旬开始硅料环节整体采买氛围消极,本期低迷氛围仍然持续。供应端的生产运行各方面保持整体平稳增长态势,但是硅料需求端的采买和谈判意愿极低,部分拉晶企业仍有前期签订的订单处于履行阶段,另外部分拉晶企业有主动控制采买量和原料库存水位的策略调整,用以应对硅片
据调研,本周N型棒状硅、P型棒状硅均无成交,N型颗粒硅因其价格优势仅有少量成交,成交价格区间为5.90-6.20万元/吨,成交均价为6.01万元/吨。造成市场清淡的原因主要为下游硅片几乎停止原料采购。目前,硅料企业近三周无大规模签单。下游硅片库存35GW以上,硅片价格跌破现金,且本身具有一定的原料储备
硅料本周硅料价格持稳,单晶复投料主流成交价格为58元/KG,单晶致密料的主流成交价格为56元/KG;N型料报价为68元/KG。从交易情况看,多晶硅整体交易较为僵持,n型用料成交基本悬滞,p型用料交易在下游高库存压力下,同样成交寡淡,料企硅料库存水位有走高趋势。从供给侧观察,硅料整体产出结构发生明显
本周n型棒状硅价格维持稳定,成交区间为6.80-7.30万元/吨,成交低价有所下调,但成交均价仍为7.21万/吨,环比持平。p型硅料价格整体呈现小幅下降态势,其中单晶致密料成交区间为5.30-6.40万元/吨,成交均价为6.00万元/吨,环比下降0.66%。颗粒硅成交区间为6.10-6.40万元/吨,成交均价为6.20万元/吨,环
本周n型棒状硅整体价格持稳,成交区间为7.10-7.30万元/吨,成交均价为7.21万元/吨,环比上涨0.14%。单晶致密料价格走高,成交区间为6.90-6.40万元/吨,成交均价为6.07万元/吨,环比上涨2.36%。n型颗粒硅成交价格区间为6.00-6.40万元/吨,成交均价为6.10万元/吨,环比持平。当前,即将进入新一轮签单期
2月21日,中国有色金属工业协会硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格。其中,N型料成交价平均为7.19万元/吨,波动0.00%;复投料成交价平均为6.18万元/吨,波动0.00%;单晶致密料成交价平均为5.93万元/吨,波动0.00%;单晶菜花料成交价平均为5.53万元/吨,波动0.00%;N型颗粒料成交价平均为6.10万元/吨
硅料本周硅料价格再度下探,单晶复投料主流成交价格为47元/KG,单晶致密料的主流成交价格为45元/KG;N型料报价为52元/KG。从交易情况看,硅料整体成交仍旧处于停滞状态,硅料短期内快速跌价,料企面临较大的调改价压力,整体签单进度趋缓。从供给侧看,硅料整体产出未发生规模性改变,整体库存水位现阶
硅料价格近期市场氛围焦灼,上游硅料采买需求陆续有所缓慢释放,需求方的询单和谈判意愿有所回温,前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。但是在经历前面两周价格迅速下跌后,当前买方的目标价仍然比较激进,在不断挑战和刷新价格下限水平。本期头部企业价格水平降至每公斤49-55元范围,二三线企
本周硅料价格持续下跌。其中n型棒状硅成交价格区间为5.00-5.40万元/吨,成交均价为5.25万元/吨,环比下跌10.41%。P型致密料成交价格区间为4.30-4.90万元/吨,成交均价为4.59万元/吨,环比下降5.75%。n/p棒状硅价差仅为0.54万元/吨,价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.70-4.90万元/吨,成交均价为
4月17日,InfoLinkConsulting发布光伏产业链最新价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
今天收到好几位朋友打听,问光伏组件价格什么时候调整,会不会出现大跳水,说是外面都在疯传,光伏组件此次降价幅度会很大,劝不要囤货过多。市场疯传的消息,并非没有根据。(来源:小麦爱光伏)其一,上游硅片和硅料价格崩塌,短短两周出现了近30%的价格下调,下游虽未出现明显降幅,可终端认为,始
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月10日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB49/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB47/KG,两者大幅减少了9.26%和9.62%。N型料人民币报价下跌了5%,最新价格为RMB57/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价掉落至RMB1.65/P
本周硅片价格延续跌势,系原材料成本下行传导。P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.70元/片,周环比跌幅为3.53%;N型M10单晶硅片(182mm/130μm/256mm)成交均价降至1.60元/片,周环比跌幅为5.88%;P型G12单晶硅片(210mm/150μm)成交均价降至2.15元/片,周环比跌幅为15.69%。N型G12单晶硅
硅料价格上游环节,截止本周三硅料买卖双方继续暂时处于对峙和僵持氛围。主要表现在,一方面买方谈判签单不积极,对于成交价格具有比较明确甚至激进的目标,超出现阶段多数主流硅料企业的接受程度。另外一方面,二三线硅料企业的价格确实已经加速下跌,领先反应大幅下跌趋势,本期二三线企业价格有跌至
本周硅料价格全线下调。n型棒状硅成交价格区间为5.50-6.00万元/吨,成交均价为5.86万元/吨,环比下跌3.30%。p型致密料成交价格区间为4.80-5.10万元/吨,成交均价为4.87万元/吨,相较上一次报价下跌18.83%。n/p棒状硅价差为0.83万元/吨左右,有所收窄。n型颗粒硅成交价格区间为5.10-5.40万元/吨,成交均
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日前,安徽省工业和信息化厅等五部门联合印发全省首个光储产业专项支持政策——《支持先进光伏和新型储能产业集群高质量发展若干政策》,文件指出,支持先进光伏和新型储能产业集群制定“一区一业一样板”的数字化转型总体工作方案,省级对符合条件的样板给予最高2000万元的奖励。对符合条件的省级典型
当地时间4月17日-19日,墨西哥太阳能光伏及储能展览会(Solar+StorageMexico)在墨西哥瓜达拉哈拉会展中心召开,英利发展携多款行业前沿N型TOPCon组件产品出席参加展会,以高效、可靠、的全场景解决方案赋能拉美地区低碳产业发展。墨西哥太阳能光伏及储能展览会(Solar+StorageMexico)是墨西哥及美洲
4月18日,重庆市人民政府办公厅发布《关于做好2024年市级重点项目实施有关工作的通知》。《通知》发布了2024年市级重点项目包括重点建设项目、重点前期规划研究项目,其中:重点建设项目1189个,总投资约2.9万亿元,年度计划投资约4500亿元;重点前期规划研究项目355个,总投资约1.5万亿元。通过梳理项
当地时间4月17日,2024墨西哥太阳能光伏及储能展览会在墨西哥城瓜达拉哈拉展览中心开幕,一道新能携DANO矩形系列组件、轻质半片组件等产品首登墨西哥,在拉美高原明珠绽放一道光芒。墨西哥太阳能光伏及储能展览会是开拓墨西哥及周边区域太阳能、储能及相关领域新兴市场的重要平台。本次展会展览面积约2
4月18日,广东省潮州市潮安区发展和改革局发布关于第二次公开征求《潮安区屋顶分布式光伏投资项目建设管理办法(试行)》意见的公告,公告指出,潮安供电局充分考虑分布式光伏大规模接入的需求,加强配电网升级改造,努力做到“能并尽并”。对于装机超过局部电网承载能力的,在确保电网安全运行的前提
从达峰零碳官微获悉,近日,由海南合悦建设总承包的海南省琼中县23MW分布式光伏发电项目并网。本项目位于海南省琼中县,共涉及10个城镇区域的分布式光伏项目建设,对助力推动海南省绿色能源发展,改善生态、促进乡村振兴具有重要意义。据悉,项目总装机23MW采用‘全额上网’模式。经计算该项目建成之后
4月18日,青海省生态环境厅发布关于公开征求《废光伏组件和废风电机组叶片利用处置污染控制技术导则(征求意见稿)》推荐性地方标准意见的通知,通知指出,本文件规定了废光伏组件和废风电机组叶片在收集、贮存、运输、预处理、利用、处置过程中的污染控制要求,以及环境监测和环境管理要求。本文件适
2024年全球需求规模整体仍呈现确定性增长,全年组件需求将有望来到492-538GW。但考虑各国仍有不同的难处需要时间解决,且去年高基数的增长也拉低年增长的增幅,InfoLink预测需求增速将开始出现放缓,2024年增幅预估约6-15%。今年全球光伏前三大市场依然为中国、欧洲和美国,而中国光伏市场的表现仍将为
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北极星电力网整理了31个地方2024年3月的发电量数据,包括火电、水电、核电、风电、光伏。详情如下:1、北京市2024年3月,北京市总发电量36.3亿千瓦时,同比增长-3%;其中,火电发电量35亿千瓦时,同比增长-2.9%;水力发电量1亿千瓦时,同比增长-4.6%;风力发电量0.1亿千瓦时,同比增长-21.7%;太阳能发
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