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事件:网传财政部连同国家电网将发行”政府支持债券“或”政府支持机构债券“,通过市场化融资募集长期限、低成本资金,通过撬动社会资本来解决目前可再生能源附加资金的缺口问题。
观点重申:可再生能源补贴缺口2039年由负转正,绿色债可行性强:(1)此前国内有类似的专项债先例:如“铁道债”,由中国铁路总公司发行,所融资金用于铁路建设及机车车辆购置;(2)2039年后补贴缺口将由负转正:由于2031年后,高补贴的装机逐步达到20年补贴年限,补贴缺口将逐步缩小,2039年开始,补贴缺口将由负转正。通过发行20年期的长期债券,每年从“可再生能源基金”资金中拿出60~90亿支付债券利息,可大幅缓解2039年之前的补贴压力,而2039年后补贴缺口由负转正,将有充裕资金偿还绿色债本金。
表:实际征收值和光伏风电所需补贴额
数据来源:国家能源局 ,东吴证券研究所
观点重申:2019年后光伏度电补贴快速下降:2013~2018年,光伏电价采用标杆电价模式,平均度电补贴占电价占比在50%~70%之间。2019年引入竞价机制后,度电补贴快速下降,2020年平均度电补贴降至0.033元/KWH,平均度电补贴占比仅5.7%~12.3%。
图:历年国家最高标杆/指导电价与补贴强度(元/度)
数据来源:国家能源局
观点重申:可再生能源补贴缺口问题解决,直接利好光伏、风电运营商:若通过发行绿色债缓解补贴压力,则运营商的现金流将得到大幅改善,直接利好光伏、风电运营商。并且随着2021年之后平价时代到来,运营商新增的平价项目占比提升,运营商现金流也将得到较大改善。从弹性来看,按补贴占营收占比排序,信义能源、嘉泽新能、大唐新能源、太阳能、晶科科技等标的弹性最大。
观点重申:光伏制造产业链也将充分受益于电站现金流改善:电站商现金流改善,一方面将降低对组件厂商的账期,改善上游制造端整体现金流;其次电站商现金充裕,也将进一步加大对可再生能源电站的投资,拉动上游制造端需求。
观点重申:平价将至,大部分国家光伏装机最低中标价远低于火电价格:全球平价临近,海外市场持续爆发。装机成本下行带来光伏发电性价比提升,全球平价市场正在逐步扩大。总结近期各地区光伏最低中标价格,光伏发电已经成为越来越多国家成本最低的能源发电方式。以差距最大的葡萄牙为例,2019年葡萄牙平均用电电价28.7美分/kWh,光伏最低中标电价1.6美分/kWh,差值27.1美分/kWh,差距显著。
观点重申:平价推动行业由周期到成长:过去由于补贴存在,行业需求明显受到政策周期的影响,行业波动受到产业周期和政策周期的双重影响,平价后行业的周期波动性和现金流将得到大幅改善,行业真正由周期走向成长,迎来估值和业绩双升。
观点重申:光伏需求将逐季攀升,平价后市场值得期待:随着光伏组件价格下跌&转换效率提升,将大幅刺激全球光伏市场装机,Q4随着海外疫情消退及国内进入20年1231抢装,有望迎来史上最强旺季。看好20年后的平价市场空间,预计21年全球160GW+(国内50+、海外110+),同增25-30%,龙头份额进一步提升。
投资建议:补贴问题解决,运营商短期边际改善最为明显,光伏板块长期成长性更为确定,利好光伏制造龙头:重点推荐隆基、通威、爱旭、锦浪、林洋、晶澳、福斯特、福莱特、阳光电源,正泰电器,关注太阳能、大唐、金风科技、大全、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等。
表:光伏板块重点公司估值表
数据来源:东方日升、亚玛顿采用WIND一致预期,东吴证券研究所
风险提示:装机不及预期,竞争加剧,绿色债推动不及预期。
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3月28日,深圳市南山区人民政府关于印发《南山区促进产业高质量发展专项资金管理办法》等产业扶持政策的通知。通知提到,加大新能源企业招引力度。围绕储能电池及系统、智能光伏、天然气贸易、充电设施、高效电力电子器件、综合能源解决方案、氢能、海上风电运维等重点方向引进企业,依规模和贡献等条
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4月23日,广西壮族自治区林业局对关于自治区十四届人大二次会议第2024437号代表的建议进行了答复,详情见下:广西壮族自治区林业局关于自治区十四届人大二次会议第2024437号代表建议的答复桂林函〔2024〕369号蓝胜代表:您提出的关于支持河池市列入国家第一批新型电力系统改革试点的建议(第2024437号
藏北高原,西藏那曲欧玛亭嘎100兆瓦风电项目全容量并网发电,每年可提供清洁电能约2亿千瓦时;天山北麓,新疆华电610万千瓦新能源基地开工,总占地面积约990平方千米,太阳能、光热、火电等多类型能源互补发电……今年以来,我国能源转型步伐加快。国家能源局22日发布的数据显示:截至3月底,全国累计
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中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平23日下午在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重要讲话。他强调,西部地区在全国改革发展稳定大局中举足轻重。要一以贯之抓好党中央推动西部大开发政策举措的贯彻落实,进一步形成大保护、大开放、高质量发展新格局,提升区域整体实力和可持续
2024年1-3月,全省发电量248.1亿千瓦时,同比增长7.6%。其中:水电76.2亿千瓦时,同比增长3.2%;火电45.4亿千瓦时,同比减少11.2%;太阳能84.4亿千瓦时,同比增长25.7%;风电42.1亿千瓦时,同比增长9.3%。2024年1-3月,全社会用电量276亿千瓦时,同比增长9.9%。其中:第一产业用电量0.3亿千瓦时,同比减
日前,国际能源署光伏发电系统计划(IEA-PVPS)日前发布了一份全球光伏市场报告,该报告涵盖光伏系统的安装、制造、政策趋势以及电网整合。根据IEA-PVPS发布的《2024年全球光伏市场快照》报告,全球安装的光伏系统装机容量从2022年的1.2TW增长到2023年的1.6TW。分析师表示,2023年有高达446GW的光伏系统
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1月22日,泸州市人民政府关于印发泸州市碳达峰实施方案的通知,通知指出,推动新能源项目有序开发建设,加快建设古蔺、叙永风电项目,规划建设“光伏+”发电项目,促进风电、光伏发电项目规模化开发和高质量发展。充分利用农业、园区、市政设施、公共建筑等资源,实施一批“光伏+”工程。加快探索光伏
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4月23日,国务院新闻办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会,围绕“以更大担当和作为谱写辽宁全面振兴新篇章”作介绍。会上,辽宁省委常委、常务副省长王健答记者问指出,辽宁作为重工业基地,能耗总量和能耗强度都比较大,加快绿色低碳转型任务非常繁重。近年来,辽宁牢固树立绿水青山就是金山
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