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事件:网传财政部连同国家电网将发行”政府支持债券“或”政府支持机构债券“,通过市场化融资募集长期限、低成本资金,通过撬动社会资本来解决目前可再生能源附加资金的缺口问题。
观点重申:可再生能源补贴缺口2039年由负转正,绿色债可行性强:(1)此前国内有类似的专项债先例:如“铁道债”,由中国铁路总公司发行,所融资金用于铁路建设及机车车辆购置;(2)2039年后补贴缺口将由负转正:由于2031年后,高补贴的装机逐步达到20年补贴年限,补贴缺口将逐步缩小,2039年开始,补贴缺口将由负转正。通过发行20年期的长期债券,每年从“可再生能源基金”资金中拿出60~90亿支付债券利息,可大幅缓解2039年之前的补贴压力,而2039年后补贴缺口由负转正,将有充裕资金偿还绿色债本金。
表:实际征收值和光伏风电所需补贴额
数据来源:国家能源局 ,东吴证券研究所
观点重申:2019年后光伏度电补贴快速下降:2013~2018年,光伏电价采用标杆电价模式,平均度电补贴占电价占比在50%~70%之间。2019年引入竞价机制后,度电补贴快速下降,2020年平均度电补贴降至0.033元/KWH,平均度电补贴占比仅5.7%~12.3%。
图:历年国家最高标杆/指导电价与补贴强度(元/度)
数据来源:国家能源局
观点重申:可再生能源补贴缺口问题解决,直接利好光伏、风电运营商:若通过发行绿色债缓解补贴压力,则运营商的现金流将得到大幅改善,直接利好光伏、风电运营商。并且随着2021年之后平价时代到来,运营商新增的平价项目占比提升,运营商现金流也将得到较大改善。从弹性来看,按补贴占营收占比排序,信义能源、嘉泽新能、大唐新能源、太阳能、晶科科技等标的弹性最大。
观点重申:光伏制造产业链也将充分受益于电站现金流改善:电站商现金流改善,一方面将降低对组件厂商的账期,改善上游制造端整体现金流;其次电站商现金充裕,也将进一步加大对可再生能源电站的投资,拉动上游制造端需求。
观点重申:平价将至,大部分国家光伏装机最低中标价远低于火电价格:全球平价临近,海外市场持续爆发。装机成本下行带来光伏发电性价比提升,全球平价市场正在逐步扩大。总结近期各地区光伏最低中标价格,光伏发电已经成为越来越多国家成本最低的能源发电方式。以差距最大的葡萄牙为例,2019年葡萄牙平均用电电价28.7美分/kWh,光伏最低中标电价1.6美分/kWh,差值27.1美分/kWh,差距显著。
观点重申:平价推动行业由周期到成长:过去由于补贴存在,行业需求明显受到政策周期的影响,行业波动受到产业周期和政策周期的双重影响,平价后行业的周期波动性和现金流将得到大幅改善,行业真正由周期走向成长,迎来估值和业绩双升。
观点重申:光伏需求将逐季攀升,平价后市场值得期待:随着光伏组件价格下跌&转换效率提升,将大幅刺激全球光伏市场装机,Q4随着海外疫情消退及国内进入20年1231抢装,有望迎来史上最强旺季。看好20年后的平价市场空间,预计21年全球160GW+(国内50+、海外110+),同增25-30%,龙头份额进一步提升。
投资建议:补贴问题解决,运营商短期边际改善最为明显,光伏板块长期成长性更为确定,利好光伏制造龙头:重点推荐隆基、通威、爱旭、锦浪、林洋、晶澳、福斯特、福莱特、阳光电源,正泰电器,关注太阳能、大唐、金风科技、大全、亚玛顿、东方日升、捷佳伟创等。
表:光伏板块重点公司估值表
数据来源:东方日升、亚玛顿采用WIND一致预期,东吴证券研究所
风险提示:装机不及预期,竞争加剧,绿色债推动不及预期。
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截至11月12日17时,上海环境集团旗下上海环城再生能源公司(简称“环城能源”)通过北京绿色电力证书交易平台,分别与北京市、唐山市相关公司完成三笔绿证挂牌交易,交易量达31629个绿证,相当于绿色电力31629兆瓦时(MWh)。这是上海城投首批绿证交易,提升了上海环境集团在绿色能源领域的品牌影响力和
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11月13日,新昌县人民政府发布关于对2022年度第二批非户用分布式光伏项目奖补金额进行公示,公示显示,2022年在新昌县域境内建成运行的非户用分布式光伏项目奖补金额达到4356384.8元。原文如下:关于对2022年度第二批非户用分布式光伏项目奖补金额进行公示根据《关于印发新昌县2022年度非户用分布式光
11月12日,诸暨市发展和改革局发布关于分布式光伏发电电量补贴失败用户重新发放补贴情况,文件显示,经核定补发账户612户,其中非自然人12户,自然人600户,共需补发奖补资金561933.87元。原文如下:关于分布式光伏发电电量补贴失败用户重新发放补贴情况公示根据《绍兴市发展和改革委员会绍兴市经济和
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10月16日,宁波市能源局发布关于公开征求《关于调整宁波市促进光伏产业高质量发展实施方案家庭屋顶光伏发电补贴政策的通知》(征求意见稿)意见的公告。本次政策调整的主要内容:(一)全市范围内自然人利用自有住宅屋顶建设的家庭屋顶光伏项目,2024年1月1日至2024年12月31日期间并网的,市级财政按照
据悉,美国时间2024年10月1日,美国商务部(DepartmentofCommerce)宣布了其对来自东南亚四国(柬埔寨、马来西亚、泰国和越南)的晶体光伏电池(无论是否组装成组件)的反补贴税(CVD)调查的初步裁定。反补贴初裁的税率从不到1%到近300%不等,预计终裁关税率可能进一步提高。美国太阳能制造业贸易委员
近期,美国太阳能电池制造商Suniva宣布,其位于美国佐治亚州太阳能电池工厂已经开始生产电池,并已经为其客户开始供货。据当地媒体报道,Suniva是美国本土第一家恢复硅基组件商业生产的太阳能公司。据悉,去年10月,Suniva宣布计划重启位于佐治亚州诺克罗斯的太阳能电池工厂,重启的第一阶段将从2024年
近日,浙江省经济和信息化厅正式揭晓“浙江省未来工厂”培育试点名单,正泰新能凭借卓越的数字化、智能化生产体系,成功入选浙江省未来工厂试点名录,引领光伏智能制造迈向科技未来。浙江省未来工厂评选活动旨在深入实施数字经济“一号工程”,推动制造业数字化、智能化、绿色化转型发展,提升省内整体
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根据印度能源经济与金融分析研究所(IEEFA)和JMKResearchAnalytics发布的一份新报告《IndianSolarPVExportsSurging》,印度有潜力取代东南亚国家,成为美国光伏产品的主要出口国。报告指出,印度光伏制造商对美国市场的兴趣日益增长,2024财年印度光伏公司对外出口的99%产品进入美国市场。2024财年,
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11月13日,InfoLinkConsulting发布本周光伏供应链价格。价格说明
近日,六合区宁峰新能源有限公司4.03兆瓦和宁洋新能源有限公司0.88兆瓦分布式光伏发电项目成功申领国家能源局核发的绿色电力证书(以下简称绿证)。据悉,这是六合区新能源项目首批获得绿证。实施绿证制度是我国促进可再生能源开发利用,保障可再生能源电力消纳的有力抓手,更是推动社会绿色低碳转型,
11月13日,温州市发展和改革委发布关于《温州市工商业分布式光伏发电项目管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见的情况反馈,征求意见期间共收到反馈意见6条,主要是针对光伏组件安装高度、非自然人户用光伏、项目消防备案三个方面的建议。原文如下:关于《温州市工商业分布式光伏发电项目管理暂行
新能源产业发展高地内蒙古,正在打造国家级新能源装备制造基地。11月12日,内蒙古自治区能源局局长于海宇介绍,内蒙古统筹新能源与新能源装备制造业布局,坚持一手抓新能源开发、一手抓新能源装备制造,以呼和浩特、包头、鄂尔多斯、通辽为重点,坚持链式思维和集群配套发展,持续加强产品协作配套和链
11月13日,新昌县人民政府发布关于对2022年度第二批非户用分布式光伏项目奖补金额进行公示,公示显示,2022年在新昌县域境内建成运行的非户用分布式光伏项目奖补金额达到4356384.8元。原文如下:关于对2022年度第二批非户用分布式光伏项目奖补金额进行公示根据《关于印发新昌县2022年度非户用分布式光
11月8日,广西发改委公布关于光伏电站项目备案相关问题的咨询的回复。来信标题:关于光伏电站项目备案相关问题的咨询根据《广西壮族自治区发展和改革委员会关于光伏电站项目备案有关事项的通知》(桂发改新能【2023】767号)“一、光伏电站项目由属地投资主管部门备案,跨县(区、市)项目由项目所在地
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