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在需求释放的背景下,光伏产业链价格普涨是大概率事件:硅料、硅片与电池片环节价格已开始上调,组件也有望迎来提价。本次行业价格普涨与此前有所区别,我们更倾向于认为本轮涨价并非零和博弈,而是大尺寸硅片红利释放后,利润在产业链中的再分配。目前各环节头部企业扩产坚定,其护城河有望进一步得到巩固,预计将持续受益于行业发展。
摘要
产业有望提前迎来全面涨价。近期硅料、硅片、电池片纷纷涨价,组件有望 跟涨:根据智慧光伏披露,青海海南州某 100MW 光伏的招标价格已提升至 1.53 元/w。随着竞价项目落地,国内需求有望在 4 季度集中释放,此外,2020年海外需求虽然受疫情影响有一定扰动,但从组件出口等数据看,海外需求 仍有望维持在 80GW 左右。预计 2020年全球光伏新增装机将达 125GW 左右, 同比增长约 9%,下游装机需求持续向好有望拉动产业链价格全面上涨。
大尺寸硅片将给产业带来红利,提价不会大幅影响终端成本。大尺寸硅片能 够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本,在组件封装环节降低玻璃、 背板、EVA 等辅材成本,在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以 及施工安装等成本。粗略估算,M6 硅片较 M2 硅片将降低电站装机成本0.11-0.12 元/W,大尺寸硅片给产业带来了很大的红利。我们预计 2020年四 季度大硅片开始放量,在技术的进步的北京下,产业竞争力与盈利能力有望 更上一个台阶。此外,我们更倾向于认为本轮光伏产业链普涨的本质是大硅片释放的红利重新在产业链各环节进行分配,提价不会大幅影响终端成本。
各环节龙头将充分受益。在本轮洗牌的过程中,行业各环节龙头坚定扩产, 市场份额有望进一步扩大:(1)硅料环节:韩国韩华关闭群山基地,国内二 线硅料厂已亏损现金流,头部企业微利;(2)硅片环节:双寡头格局依旧, 龙头扩产坚定、降价坚决,硅片市场向头部集中;(3)电池片环节:当前价 格下除头部企业外均已亏现金流,低效产能不具备盈利可能,产业集中度的 提升;(4)组件环节:一体化大厂大规模扩张挤压二三线小厂产能,组件集 中度提升趋势显著。
投资建议
继续推荐:隆基股份、通威股份、东方日升、特变电工、爱旭科技、 晶澳科技、福斯特、迈为股份(机械联合)、捷佳伟创(机械联合)、林洋 能源、正泰电器等。关注大全新能源(美股)、信义光能(港股)、福莱特 玻璃(港股)。
风险提示:国内下游需求不及预期、海外需求不及预期。
1.产业有望提前迎来全面涨价
硅料、硅片、电池片纷纷涨价。近期除组件外的光伏产业链环节价格均有不同程度的上 涨:7 月 22 日,多晶硅料价格大幅上涨,单晶复投料环比提升8.6%,多晶免洗料提升 5%;7 月 25 日,隆基上调硅片价格,M6、G1 分别上涨 4.20%、3.95%;7 月 25 日 晚,通威上调电池片价格,单晶电池片价格上涨11%以上。
组件价格也有望上涨。2020年 4 月起,各大能源集团陆续进行组件采购。根据智慧光 伏披露,青海海南州某 100MW 光伏项目组件招标已于7月开始开标,共7家一线企业 参与的 440Wp 单晶单面组件招标,其价格已提升至 1.53 元/w。继硅料、硅片、电池 片之后,组件环节价格也有望上涨。
涨价主要由于装机需求持续向好。2020年国内光伏竞价项目落地,规模达 26GW,超 预期。受此影响,国内需求有望在 4 季度集中释放,预计国内 2020年新增装机将达 45GW 左右。此外,2020年海外需求虽然受疫情影响有一定扰动,但从组件出口等数 据看,海外需求仍有望维持在 80GW 左右。综上,预计 2020年全球光伏新增装机将达 125GW 左右,同比增长 9%左右。下游装机需求持续向好,拉动产业链价格全面上涨。
大尺寸硅片能够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本,在组件封装环节降低玻璃、 背板、EVA 等辅材成本,在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以及施工安 装等成本。粗略估算,M6 硅片较 M2 硅片将降低电站装机成本0.11-0.12 元/W,大尺 寸硅片给产业带来了很大的红利。我们预计 2020年四季度大硅片开始放量,在技术的 进步的下,产业竞争力与盈利能力有望更上一个台阶。此外,我们更倾向于认为本轮光 伏产业链普涨的本质是大硅片释放的红利重新在产业链各环节进行分配,提价不会大幅 影响终端成本。
3.各环节龙头企业将充分受益
产业链价格普涨将提振行业盈利能力。受疫情影响,此前光伏行业需求下降,考虑到 2020年四季度下游需求集中释放是大概率事件,预计产业链价格有望提前迎来普涨。目前硅料、硅片、电池片环节价格上涨,已对需求有所反应,组件环节价格也已基本触 底持稳,且从近期招标价格来看,组件价格上涨的可能性较大。在行业致力于降本的大 逻辑下,价格上涨有望全面提升行业各环节盈利水平。
龙头将持续受益。此前在产业链价格持续下降,大部分环节龙头企业保持微利,二三线 小厂普遍处于亏现金流的状态。目前行业内各环节龙头扩产坚定,本轮洗牌过后,市场 份额有望进一步扩大:(1)硅料环节:韩国韩华关闭群山基地,国内二线硅料厂已亏损 现金流,头部企业微利;(2)硅片环节:双寡头格局依旧,龙头扩产坚定、降价坚决, 硅片市场向头部集中;(3)电池片环节:当前价格下除头部企业外均已亏现金流,低效 产能不具备盈利可能,产业集中度的提升;(4)组件环节:一体化大厂大规模扩张挤压 二三线小厂产能,组件集中度提升趋势显著。
投资建议
在需求释放的背景下,光伏产业链价格普涨是大概率事件,硅料、硅片与电池片环节价 格已开始上调,组件提价应该会提前。
本次行业价格普涨与此前有所区别,我们更倾向 于认为本轮涨价并非零和博弈,而是大尺寸硅片红利释放后,利润在产业链中的再分配。目前各环节头部企业扩产坚定,其护城河有望进一步得到巩固,预计将持续受益于行业 发展。
继续推荐隆基股份、通威股份、东方日升、特变电工、爱旭科技、晶澳科技、福 斯特、迈为股份(机械联合)、捷佳伟创(机械联合)、林洋能源、正泰电器等。关注大 全新能源(美股)、信义光能(港股)、福莱特玻璃(港股)。
风险提示
◾国内下游需求不及预期:虽然国内竞价项目有建造时间的限制,即每拖后一个季度 电价相应有所下降,但下游运营商依然有可能不在期限内建设并网,进而影响国内装机。
◾海外需求不及预期:如果海外经济持续疲软,可能导致海外需求不及预期。
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4月24日,InfoLink发布最新光伏产业链价格,其中多晶硅颗粒料价格跌幅最大,达到10.4%,详情见下:硅料价格本期延续上期的市场氛围,硅料环节订单询价和谈判气氛有所恢复,冷滞期对峙的僵持气氛减弱,但是前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。截止本周三,硅料环节整体价格水平跌破每公斤54元水
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心4月24日最新报价,单晶复投料主流成交价格为45元/KG,单晶致密料的主流成交价格为43元/KG,N型料报价48元/KG。硅料价格持续下行。本周M10硅片主流成交价格掉落至1.6元/片;G12最新成交价格维持在2.1元/片;N型182单晶硅片人民币主流成交价格为1.55元/片;N型2
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月17日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB47/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB49/KG,两者延续下行趋势,减少了4.08%和4.26%。N型料人民币报价大幅减少8.77%,最新价格为RMB52/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价
4月17日,甘肃省陇南市礼县光伏组件智能智造工厂项目开工仪式在城关镇石碑村举行。该项目是招商引资项目,由陕西诺诚澳华光伏科技有限公司投资,总投资12.6亿元,建设内容主要包括生产厂房、生产线、办公及员工生活区等,建成达产后,可年产5000兆瓦光伏组件,年销售收入达18亿元,年综合税收2500万元
2024年全球需求规模整体仍呈现确定性增长,全年组件需求将有望来到492-538GW。但考虑各国仍有不同的难处需要时间解决,且去年高基数的增长也拉低年增长的增幅,InfoLink预测需求增速将开始出现放缓,2024年增幅预估约6-15%。今年全球光伏前三大市场依然为中国、欧洲和美国,而中国光伏市场的表现仍将为
本周P型硅片价格小幅下降,N型硅片价格持稳。具体来看,P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.67元/片,周环比跌幅为1.76%;N型M10单晶硅片(182mm/130μm/256mm)成交均价维持在1.60元/片,周环比持平;P型G12单晶硅片(210mm/150μm)成交均价降至2.13元/片,周环比跌幅为0.93%。N型G12单晶
硅料本周硅料价格再度下探,单晶复投料主流成交价格为47元/KG,单晶致密料的主流成交价格为45元/KG;N型料报价为52元/KG。从交易情况看,硅料整体成交仍旧处于停滞状态,硅料短期内快速跌价,料企面临较大的调改价压力,整体签单进度趋缓。从供给侧看,硅料整体产出未发生规模性改变,整体库存水位现阶
硅料价格近期市场氛围焦灼,上游硅料采买需求陆续有所缓慢释放,需求方的询单和谈判意愿有所回温,前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。但是在经历前面两周价格迅速下跌后,当前买方的目标价仍然比较激进,在不断挑战和刷新价格下限水平。本期头部企业价格水平降至每公斤49-55元范围,二三线企
4月17日,InfoLinkConsulting发布光伏产业链最新价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月10日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB49/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB47/KG,两者大幅减少了9.26%和9.62%。N型料人民币报价下跌了5%,最新价格为RMB57/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价掉落至RMB1.65/P
4月11日,黑龙江方正县人民政府与大尺寸光伏组件生产线项目签约仪式在县委常委会议室举行。苏据悉,大尺寸光伏组件生产线项目建设期为2年(自协议签订之日起计算),项目建设地点位于黑龙江方正经济开发区,占地面积6.5万平方米,总投资7亿元,其中固定资产投资6亿元,建设年产3GW大尺寸光伏组件生产线
本周多晶硅价格再度下滑。其中n型棒状硅成交价格区间为4.50-5.20万元/吨,成交均价为4.92万元/吨,环比下跌6.29%。p型致密料成交价格区间为4.00-4.50万元/吨,成交均价为4.28万元/吨,环比下跌6.75%。n/p棒状硅价差为0.41万元/吨,价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.20-4.40万元/吨,成交均价为4
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心4月24日最新报价,单晶复投料主流成交价格为45元/KG,单晶致密料的主流成交价格为43元/KG,N型料报价48元/KG。硅料价格持续下行。本周M10硅片主流成交价格掉落至1.6元/片;G12最新成交价格维持在2.1元/片;N型182单晶硅片人民币主流成交价格为1.55元/片;N型2
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硅料本周硅料价格再度下探,单晶复投料主流成交价格为47元/KG,单晶致密料的主流成交价格为45元/KG;N型料报价为52元/KG。从交易情况看,硅料整体成交仍旧处于停滞状态,硅料短期内快速跌价,料企面临较大的调改价压力,整体签单进度趋缓。从供给侧看,硅料整体产出未发生规模性改变,整体库存水位现阶
硅料价格近期市场氛围焦灼,上游硅料采买需求陆续有所缓慢释放,需求方的询单和谈判意愿有所回温,前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。但是在经历前面两周价格迅速下跌后,当前买方的目标价仍然比较激进,在不断挑战和刷新价格下限水平。本期头部企业价格水平降至每公斤49-55元范围,二三线企
本周硅料价格持续下跌。其中n型棒状硅成交价格区间为5.00-5.40万元/吨,成交均价为5.25万元/吨,环比下跌10.41%。P型致密料成交价格区间为4.30-4.90万元/吨,成交均价为4.59万元/吨,环比下降5.75%。n/p棒状硅价差仅为0.54万元/吨,价差持续收窄。n型颗粒硅成交价格区间为4.70-4.90万元/吨,成交均价为
4月17日,InfoLinkConsulting发布光伏产业链最新价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
今天收到好几位朋友打听,问光伏组件价格什么时候调整,会不会出现大跳水,说是外面都在疯传,光伏组件此次降价幅度会很大,劝不要囤货过多。市场疯传的消息,并非没有根据。(来源:小麦爱光伏)其一,上游硅片和硅料价格崩塌,短短两周出现了近30%的价格下调,下游虽未出现明显降幅,可终端认为,始
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月10日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB49/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB47/KG,两者大幅减少了9.26%和9.62%。N型料人民币报价下跌了5%,最新价格为RMB57/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价掉落至RMB1.65/P
本周硅片价格延续跌势,系原材料成本下行传导。P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.70元/片,周环比跌幅为3.53%;N型M10单晶硅片(182mm/130μm/256mm)成交均价降至1.60元/片,周环比跌幅为5.88%;P型G12单晶硅片(210mm/150μm)成交均价降至2.15元/片,周环比跌幅为15.69%。N型G12单晶硅
硅料价格上游环节,截止本周三硅料买卖双方继续暂时处于对峙和僵持氛围。主要表现在,一方面买方谈判签单不积极,对于成交价格具有比较明确甚至激进的目标,超出现阶段多数主流硅料企业的接受程度。另外一方面,二三线硅料企业的价格确实已经加速下跌,领先反应大幅下跌趋势,本期二三线企业价格有跌至
4月22日,内蒙古能源局、工信厅印发《关于明确参与自治区战略性新兴产业电力交易企业认定流程的通知》。通知明确,目前申报范围包括光伏新材料及应用、稀土新材料、电供热、充换电设施、数据中心、5G基站、半导体材料、储能电池、先进化工材料、先进碳材料、先进金属材料、先进硅材料12个行业的用电企
2月4日,中共永宁县委永宁县人民政府关于印发永宁县碳达峰实施方案的通知,通知指出,加强新型基础设施节能降碳。优化新型基础设施用能结构,因地制宜采用直流供电、“光伏+储能”等技术,引进实施氢能交通、天然气掺氢、氢储能等场景应用项目,建立多样化能源供应模式,提高非化石能源消费比重。加强
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心4月24日最新报价,单晶复投料主流成交价格为45元/KG,单晶致密料的主流成交价格为43元/KG,N型料报价48元/KG。硅料价格持续下行。本周M10硅片主流成交价格掉落至1.6元/片;G12最新成交价格维持在2.1元/片;N型182单晶硅片人民币主流成交价格为1.55元/片;N型2
4月24日,新昌县人民政府发布关于开展第二批2022年度非户用分布式光伏项目奖补的通知,通知指出,对符合建设规范的2022年并网光伏项目,按其实际发电量给予0.2元/千瓦时的补贴,补贴期限为自发电之日起一年。补助要求:(1)企业(单位)的工商注册、税收管理和项目实施地址均需在新昌县;(2)项目需
4月23日,河北省廊坊市广阳区2024年4月份分布式光伏可开放容量公示。广阳区8个供电所(营业站)2024年4月分布式光伏可开放容量为229316KAV。
4月24日,揭阳市人民政府发布关于加强全市光伏安装和工业厂房屋面维修等高处作业安全管理的通知,通知指出,乡镇(街道)要靠前服务,要做实网格化管理措施,加强日常安全巡查,加强宣传教育,告知属地厂房(房屋)业主(使用人):合同金额在100万元以下(含100万元)的工业厂房屋面维修作业和光伏安
4月22日,常州极地太阳能电力有限公司高效光伏组件制造项目签约落户江苏连云港高新区。据了解,该项目总投资10.5亿元,项目分两期建设,其中一期项目计划投资7亿元,计划建设2GW光伏组件自动化生产线;二期项目计划投资3.5亿元,规划建设1GW光伏组件自动化生产线。
4月23日,广西壮族自治区林业局对关于自治区十四届人大二次会议第2024437号代表的建议进行了答复,详情见下:广西壮族自治区林业局关于自治区十四届人大二次会议第2024437号代表建议的答复桂林函〔2024〕369号蓝胜代表:您提出的关于支持河池市列入国家第一批新型电力系统改革试点的建议(第2024437号
藏北高原,西藏那曲欧玛亭嘎100兆瓦风电项目全容量并网发电,每年可提供清洁电能约2亿千瓦时;天山北麓,新疆华电610万千瓦新能源基地开工,总占地面积约990平方千米,太阳能、光热、火电等多类型能源互补发电……今年以来,我国能源转型步伐加快。国家能源局22日发布的数据显示:截至3月底,全国累计
澳大利亚政府宣布将在2024年5月启动6GW可再生能源招标,这将是该国迄今为止最大的一次单一可再生能源招标,旨在为国家电力市场(NEM)采购新的可再生能源容量。其中,将预留给新南威尔士州(NSW)至少2.2GW的容量,南澳大利亚将预留300MW。招标的流程细节,政府将于2024年5月初发布,并计划在2027年之
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平23日下午在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重要讲话。他强调,西部地区在全国改革发展稳定大局中举足轻重。要一以贯之抓好党中央推动西部大开发政策举措的贯彻落实,进一步形成大保护、大开放、高质量发展新格局,提升区域整体实力和可持续
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