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一方面,因硅料价格本周同步下调,单晶硅片原材料成本下降。根据Pvinfolink本周(4月15日)报价,致密料价格66元/kg,环比降幅为7%,预计对硅片贡献近0.1元的毛利增加。另一方面,单晶龙头大硅片出售比例提升。G1、M6售价显著高于M2,目前G1售价为2.83元/片,较M2报价2.6元/片,高0.23元/片。
根据我们的测算,隆基硅片毛利率当前仍有34%,虽较Q1有所下降,但显示出隆基脂肪厚,进退空间大,有打价格战的资本,本轮降价竞争对手比隆基难受得多。
●正是龙头清场好时机
短期降价,单晶硅片龙头受益于格局优化,且成本优势保障盈利水平。降价后行业落后产能出清,同时因龙头企业优异的成本优势盈利仍处于合理水平。同时,Q3海外需求复苏叠加国内年内竞价项目集中并网,需求拐点向上。龙头因产能及成本优势,行业下降时仍能保证产能利用率及盈利能力,行业回暖业绩弹性向上。
中长期产业核心驱动力不变,全球需求增长龙头集中度提升。产业核心驱动力为成本持续下降+渗透率提升空间大,光伏将成为最具竞争力的能源。当前光伏全球发电量仅为2%,技术迭代成本下降,进一步激发新增需求。全球陆续平价,需求持续增长,需求空间广阔。龙头企业通过产业波动周期,不断提升市占率,凭借成本、工艺、产能、品牌等优势巩固龙头地位,中长期将受益于行业需求及集中度提升。
业绩上看:Q1公司硅片单片净利润0.8元/片,当前0.56元/片;Q1组件单瓦净利润0.27元/W,当前0.08元/W;我们按照全年硅片、组件平均单位净利润分别为0.39元/片、0.08元/W计算,公司2020年业绩底线为45-50亿,若突破此业绩底,意味着硅片、组件价格需要突破2.5元/片、1.87元/W,且维持6个月时间,对应底部市值900-1000亿。
维持Q2策略判断:——《防守反击》(防守反击:光伏行业二季度投资策略(57页PPT)丨兴业电新深度报告(陶宇鸥、朱玥)):本轮产业链降价是由需求削减引起的,全年维度来看Q2承压最大,价格或有超跌可能,Q2重在寻找反击点,以合理价格买入布局龙头,用时间换空间,光伏行业渗透率3%,价格急跌必激发需求启动,把握反击节点,胜利属于我们。
投资要点
行业投资策略:国网“新基建”会议,提出“三个加快,一个加强”指导方针,电力设备板块投资驱动,超额收益明显。长期来看继续看好光伏、新能源汽车渗透率提升大势所趋,以长打短,逐步战略配置成长确定性较强的产业链各板块龙头。
电力设备:2020年1-2月电网投资累计金额为138亿元,同比-43.5%;1-3月社会累计用电量同比增速、全国累计发电量同比增速分别为-6.53%、-5.53%。近期国家电网召开“新基建”工作领导小组第一次会议,要求加快特高压、充电桩、电力物联网建设,预计2019年完成电网投资4500亿元左右,显著超预期。预计今年电网投资规模提升确定性较高,同时,预计电力物联网建设依然是国家电网重点投资项目。继续首推龙头国电南瑞,建议关注带电作业机器人龙头亿嘉和、电力物联网核心标的国网信通,建议关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。
新能源汽车:欧洲3月产销依旧保持高增长,德国、法国、挪威、葡萄牙、瑞典3月实现注册量1.98万、0.73万、0.94万、0.16万、0.78万辆,分别同比增速104%、60%、-27%、26%、77%。4月欧洲车企逐步复工,供给改善。国务院会议决定延长新能源汽车免购置税以及补贴至2022年,政策持续扶持行业发展,3月销量5.3万,同比下滑53%,环比增长300%,预计4月份产销逐步改善。继续坚持TLC不动摇(特斯拉-LG化学-CATL)主线,推荐全球供应链核心标的:宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份等。
新能源发电:本周“十四五”可再生能源规划编制工作启动。光伏板块,受海外需求影响,产业链价格震荡向下,行业平均盈利处于低位,后续调价空间有限。国内消纳空间有望超预期,内需年内兑现度再提升。风电板块,供给端(尤其是整机环节)以内需驱动为主,随着国内复工出货增长,年内抢装加速进行,基本面及业绩确定性高。推荐:通威股份、隆基股份、金风科技、天顺风能、日月股份。
工业控制:3月制造业PMI为52%,同比+1.5%,环比+16.3%,国内企业复工复产速度加快;3月PPI同比下降1.5%,增速同比-1.9pct,环比-1.1pct,受油价下跌影响下游原材料价格普遍下降。公共卫生事件影响下,制造业企业去库存速度加快,叠加原材料成本下行,预计工业控制行业拐点将至,建议积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期,推荐汇川技术、麦格米特。
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2025年6月11日至13日,全球新能源行业盛会——第十八届(2025)国际太阳能光伏和智慧能源&储能及电池技术与装备(上海)大会暨展览会(简称SNEC)在上海举行。作为行业发展的风向标,中国质量认证中心(CQC)在本届展会上重磅颁发多张行业首张/首批认证证书,并与产业链龙头企业达成系列战略合作,覆盖
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6月14日,恩光能源光伏组件招募入围集中采购中标结果公布,入围候选人唐山海泰新能科技股份有限公司,宁波欧达光电有限公司,天合光能股份有限公司,通威股份有限公司,济南慧能新能源有限公司,东峻阳光(厦门)新能源有限公司,隆基乐叶光伏科技有限公司。
2025年SNEC上海光伏展览会已圆满收官,展会期间,全球光伏精英齐聚上海,展示代表行业顶尖水平的先进工艺与创新产品。而更鲜活跃动于各展位之间的,正是那些被称为“光伏人”的与会者#x2014;#x2014;无论是沉浸于技术交流的专家学者,还是探寻合作机遇的企业代表,抑或怀抱梦想的行业新锐,每一道身影都
2025年6月11日-13日,SNEC2025在上海国家会展中心隆重举办,众多光伏企业携新产品、新技术亮相。展会期间,供货订单以及战略合作签约接连不断,为光伏行业发展注入强劲活力。集邦新能源整理发现,晶科、晶澳、隆基、天合、通威等超21家企业在展会上达成签约合作,累计规模超9GW,涉及TOPCon、HJT、BC、
多晶硅本周多晶硅价格:多晶硅N型复投料主流成交价格为36.0元/KG,N型致密料的主流成交价格为33.5元/KG;N型颗粒硅主流成交价格为32.5元/KG。交易状况:SNEC后,需求仍显低迷,拉晶厂本身处于亏损状态下,采购意愿偏低,故多晶硅签单交易冷清,一线大厂仍对持续下探的报价接受程度较低,但其余厂商出于
硅料价格目前成交量较少落定,采购方因自身仍有一定量体的硅料库存,整体压价明确态度,对于硅料采购要价下探到30-34元人民币不等,仍持续听到下探30块钱以下的迹象,目前尚无匹量成交。对于卖方而言,目前正是艰苦时期,目前订单落定较少,且成本无法负荷当前买方要价,一线厂家价格仍旧僵持。本周新
在刚刚落幕的SNEC展会上,天合光能至尊N型系列组件受到了来自多家第三方检测机构的认可,连获多项可靠性认证。再次以卓越的产品品质与领先的技术实力,赢得行业权威的高度认可。鉴衡低温动态载荷认证:彰显极端环境下的耐久守护随着全球极端天气频发,光伏组件可靠性技术不断面临挑战。尤其在零下40℃
第18届SNEC国际太阳能光伏与智慧能源展于上海国家展会中心隆重登场,厂家在历经2年的亏损之下缩减开支,展场直观的感受能明显看到人潮减少。观察今年整体光伏产业情况,上半年受到国内抢装影响,需求表现仍超乎预期,但下半年需求开始转弱,尤其七至八月短期接单较不明朗,让大家更多的讨论如何改善现
6月18日,InfoLinkConsulting发布本周光伏供应链价格。
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刚刚落下帷幕的光伏行业年度盛宴SNEC,展馆内外人流如织、热闹如常,一场关乎新技术、新产品的巅峰对决在这里上演。场景破局构建多元应用生态作为全球光伏产业的“风向标”,展会现场产品矩阵百花齐放,从传统的集中式电站、分布式系统,到海上光伏、光伏#x2B;交通等领域,产业发展垂直化、场景化特征
在光伏行业的发展进程中,技术与品质始终是衡量企业实力的关键标准。东方日升作为全球领先的全栈式新能源解决方案引领者,再次凭借卓越的研发实力与产品可靠性,在全球权威光伏组件可靠性评估中脱颖而出——连续五年蝉联KiwaPVEvolutionLabs(以下简称PVEL)“TopPerformer”荣誉。PVEL作为太阳能行业
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6月11日,第18届国际太阳能光伏与智慧能源(上海)展览会(SNEC)隆重开幕,通威携光伏产业链精彩亮相。展会首日,在通威展台上成功举行了合作签约、权威颁证、主题演讲等精彩活动,通威新一代TNC2.0全场景产品矩阵亮相,吸引众多参展客商、观众了解通威光伏产业链发展实力和创新产品。同时,近50家权
硅料五月硅料产量与上月持平,约10.2万吨,以硅耗量2,000吨/GW折算约合51GW。困境之下,我国硅料企业多处于降负荷运行状态、部分中小厂家提前检修。龙头企业策略确定将在后续进行产能置换,同时部分新疆厂家存在复产计划,但仍需观察订单状况。六月硅料产量略有增加,预计整体产量在10.6万吨,以硅耗量
6月20日,北极星太阳能光伏网发布一周要闻回顾(2025年6月16日-6月20日)。政策篇定了!山东分布式光伏新政下发:工商业自用比例≥50%,余电参与现货6月17日,山东省能源局正式下发《山东省分布式光伏发电开发建设管理实施细则》,细则指出,分布式光伏发电上网模式包括全额上网、全部自发自用、自发自
6月12日,新疆兵团第十二师发展改革委发布关于十二师2025年第二批市场化并网新能源项目公示。此次,纳入十二师2025年第二批市场化并网新能源项目有1个,为十二师头屯河农场山东高速新疆物流发展有限公司4.77兆瓦分布式光伏发电项目,项目类型为新增负荷配套路径,项目业主为山东高速新疆物流发展有限公
为规范分布式光伏发电项目备案、建设、运维管理,积极推进分布式光伏发电应用,尽快规范产业发展秩序,近日中山市发展和改革局制定出台了《中山市分布式光伏发电项目建设管理暂行办法》,重点解读如下:一、总则(一)概念定义:办法所称“分布式光伏发电项目”,指在中山市辖区内利用工业园区、企业厂
6月14日,中山市发展和改革局下发关于继续施行《中山市分布式光伏发电项目建设管理暂行办法》的通知,将管理办法有效期延长至2025年12月31日。详情如下:火炬开发区管委会,翠亨新区管委会,各镇政府、街道办事处,市各有关单位:为促进我市分布式光伏发电项目高质量发展,进一步规范我市分布式光伏发
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6月11日,第十八届上海SNEC展盛大开幕。作为钙钛矿产业化的全球引领者,极电光能携行业领先的钙钛矿量产技术成果、BIPV全场景应用生态及创新产品矩阵惊艳亮相,向全球光伏行业从业者展示了公司在钙钛矿领域的创新实力、卓越产品和多元化布局。展会首日,极电光能展台精彩纷呈,亮点不断。下面,就让我
2025年6月16日,天津市发展改革委发布关于公开征求《关于优化我市峰谷分时电价机制有关事项的通知》(征求意见稿)的通知。《通知》拟主要调整以下内容:一是优化峰谷时段划分。根据净负荷曲线变化,分季节适当调整峰谷时段划分,特别是除7、8月外,其余月份午间设置2个小时谷段。二是扩大峰谷电价浮动
1—5月,青海省发电量474.1亿千瓦时,同比增长8.5%。其中:水电171.5亿千瓦时,同比增长8.3%;火电57.5亿千瓦时,同比减少8.7%;风电86.3亿千瓦时,同比增长21.2%;太阳能155.8亿千瓦时,同比增长7.9%。1—5月,全社会用电量437.1亿千瓦时,同比减少4%。其中:第一产业用电量0.6亿千瓦时,同比增长11.4
近期,四川省能源局转发了国家能源局《分布式光伏发电开发建设管理办法》及《分布式光伏发电开发建设管理办法问答(2025年版)》,并结合四川省实际提出五点意见。其中提到,要坚持应备尽备、能建快建,支持工商业分布式光伏发电加快发展。科学有序实施“千家万户沐光行动”,在充分尊重农民意愿、保护
随着“4·30”、“5·31”两大并网政策节点相继收官,国内分布式光伏市场正式告别上半年密集的抢装周期。不少从业者在短暂地松一口气后,普遍陷入战略迷茫——全面入市后的分布式光伏的商业可行性是否面临重构?行业增长极又将向何处迁移?在2025年SNEC展上,行业领军企业铭安集团创始人、董事长褚铭,
6月19日,新疆第八师发改委发布1GW光伏发电项目移出兵团市场化并网新能源项目清单的公示。根据公示,新疆中天启航清洁能源有限责任公司、新疆中天卓越清洁能源有限责任公司于6月16日申报移出清单项目1个,该项目装机容量1GW。移出清单后,原有中新建电力兵地融合4.6GW(一期2.6GW)光伏发电项目调整为
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