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行业周报:2020年全球光伏需求知多少?

2019-12-02 09:03来源:长江证券作者:邬博华 马军 张垚关键词:光伏装机风光储光伏收藏点赞

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报告要点 本周重点关注:2020 年全球光伏装机需求全解析

需求超预期是决定光伏板块行情走势的核心因素,我们认为2020 年产业链价格下跌刺激下需求大概率超预期催化板块行情。本周我们对全球各地区情况进行全面梳理,预计2020 年全球装机需求大概率超出当前140GW 左右预期,有望达到155GW:1)国内,2020 年政策框架已定并有望年内发布,预计竞价规模25-30GW,考虑2019 年遗留、平价项目、领跑者基地等,预计项目指标近60GW,新增并网规模有望达到45-55GW 左右。2)海外,2020 年平价全面深化有望驱动需求超预期;一是平价地区招标项目规模大幅增长,二是即将进入平价的地区,补贴下调刺激抢装;预计2020 年海外装机有望达到95-100GW 左右。

风光储:光伏短期景气向好,中期高增确定,重点推荐

本周光伏板块表现较好,一方面市场对国内光伏政策预期趋好,另一方面行业短期供需关系持续改善,本周PERC 电池价格小幅上涨。目前板块整体估值已处于历史低位,在短期供需改善及政策预期催化下,板块有望迎来持续修复。中期看,今年光伏组件价格下跌明显,大概率将刺激明年光伏装机超预期增长,尤其是国内装机重回高增确定。风电方面,今年行业呈现明显吊装与招标两旺,且招标价格持续上行,反映2020 年项目建设意愿较强,行业业绩高增长确定。

新能源汽车:预期加速转暖、来年景气上行,继续坚定增配

近期新能源车板块延续强势,经过对前期悲观情绪的修复后,目前产业链龙头标的对应明年业绩的估值多在25-30 倍,从历史上看,板块核心标的对应当年业绩的PE 中枢在2018 年大约为35 倍,2019 年前三季度由于行业景气承压而下降至30 倍,故我们认为当前板块估值位于中枢水平,坚定增配观点。投资策略方面,维持前期判断,即短期尽管基本面难有明显复苏,但政策规划密集发布期积极关注预期变化;明年全年看海外景气确定,国内边际改善。

电力设备:泛在周期迎拐点,11 月制造业PMI 超预期回升

电网方面,国网第二批新增信息化招标进一步涉及泛在项目,印证此前我们关于Q4 泛在将迎招投标集中落地的判断。重申此前观点,无论短期还是中长期视角,2019Q4 将是本轮泛在周期的起点,继续推荐国电南瑞。工控方面,11月制造业PMI 超预期回升,时隔6 个月重回扩张区间,结合近期机器人等产量与龙头企业订单情况,我们认为制造业景气一定程度边际改善,但后续持续性仍待跟踪,投资层面无论短长逻辑,白马龙头均是板块最优配置,维持推荐。

风险提示:

 1. 政策导向发生转变;行业竞争加剧;

2. 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期;泛在电力物联网建设不及预期。

原标题:电气设备行业周报:2020年全球光伏需求知多少?
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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