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如同2013年初,记不得从哪个开始,光伏产业的会议无不增加了一个主题——投融资问题,今天又是记不得从哪个会议开始,这个主题已经悄然变化——投融资问题进化为金融创新问题。
因为国家的鼓励,因为光伏电站投资收益确定性的日益凸显,当前的光伏电站投融资市场是,除银行资金还略带羞涩、曲线进入外,各路资金已经纷纷涌入。光伏电站投融资市场已经进入繁荣期,投融资问题已经不再是制约发展的主要问题。
几个现象反映着当前光伏产业投融资市场的繁荣:
第一,融资成本快速趋于合理。利息是货币的价格,在经济大周期一定的背景下,一个行业的平均融资利率与各行业的平均融资利率之差,反应着这个行业的融资繁荣度。受中国经济发展趋稳、光伏融资形式日益丰富的双重因素影响,对有竞争力光伏企业来说,过去几年,融资成本大致呈现这样一种变化:2013年初,融资成本最高达到12%。2014年初,10%的融资成本已经十分普遍。2015年初,最低的融资成本已经降到8%。融资成本的快速降低,是其他产业不多见的,反映着光伏投融资市场的繁荣。
第二,投融资产品形式日益丰富。从2013年初以郑建民为代表的资本力量率先进入,到后来在股权融资方面的基金、优先股形式,在债务融资方面的信托、金融租赁等形式的陆续采用,传统金融手段在光伏电站投融资市场大放光彩。于此同时,受国家鼓励万众创业、互联网金融快速发展、光伏新兴产业特性等因素影响,光伏创新金融也已开始走在了其他产业的前面。
第三,金融机构在光伏产业投融资会议中扮演着越来越重要的角色。光伏是规模经济,与金融的结合密不可分,探讨光伏投融资问题的会议如果没有金融机构的参加是滑稽的。可老红清楚地记得2012年底以前的光伏产业会议,除了国开行之外是绝少金融机构参加的。现在一切都逆转了,金融机构从被动邀请到主动参加,参会的金融人士从部门一级上升到公司老总一级。待到何时金融机构主动召开光伏产业研讨会邀请光伏企业参加,那才是光伏投融资市场真正繁荣时代的到来。
伴随光伏投融资市场的繁荣,一些新的问题也日益突出:
第一,传统金融手段满足不了光伏电站市场的融资特性问题。光伏电站的投资特点是:投资规模大、投资收益稳定、投资回收期长。对此,传统的股权融资形式难以进入电站这种项目公司,传统的债务融资形式的抵押担保要求根本制约了电站投资企业大规模快速发展的融资可能。问题的核心:资产抵押的融资思维和购买未来确定性收益权的融资思维的矛盾。在光伏投融资市场,金融创新要求极为突出。
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