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2014年3月19日,保定天威保变电气股份有限公司(*ST天威)发布“11天威债”暂停上市的公告,公司2011年发行的公司债券自2014年3月21日起暂停上市,债券简称由“11天威债”更名为“天债暂停”,债券代码不变。
我们的分析与判断:
1、企业连续亏损,偿债能力恶化:对于天威债的暂停上市,是市场预料中的事。在2014年1月29日ST*天威即发布了关于公司债券可能被暂停上市交易的风险提示公告。公司2013年年报显示,公司的亏损额达到52.3亿元,2012年亏损15.5亿元。由于公司连续两年亏损,其公开发行的公司债将进行停牌处理。主要的几项财务指标显示企业偿债能力急剧恶化,资产负债率97.17%,ROE达到-182%,EBITDA/利息费用为-12,全部债务/EBITDA为-1.39。市场担心天威债会否成为继“超日债”违约后的公司债。
2、国企股东是否兜底是决定天威债是否违约的关键。公司在2013年3月14日公布了关于“11天威债”将按期支付债券利息的提示性公告,因此,短期的利息支付应该不会出现问题。但是后续天威债是否发生违约,还要看企业盈利能力是否能够得到改善,和股东的支持情况。和*ST超日民企背景不同的是,*ST天威具有国有企业股东背景,其实际控制人是兵装集团。
3、行业下行使信用风险陆续体现。*ST天威亏损主要因为其从事的新能源产业领域部分,其新能源业务主体是以多晶硅为核心的光伏板块,其亏损与*ST超日类似,跟新能源领域行业过去几年整体下行关系很大。后续同属新能源领域的11华锐债也面临同样的问题,我们也将密切关注。
由于*ST天威公司连续两年亏损,天威债暂停上市。其亏损与*ST超日类似,跟新能源领域行业过去几年整体下行关系很大。目前企业正在积极进行资产置换,谋求转型回归主业,盈利情况会有所好转,但国企股东是否兜底,才是决定天威债是否违约的最关键点。天威债是否打破国企的隐性担保,目前来看,可能性不大。
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一年以后,面对中国新能源行业42亿美元即将到期的债务,不免令人想起行业大佬施正荣走进无锡尚德债权人会场的悄然无声,那是2013年5月22日的下午,529位债权人在嘈嚷声中质疑超过百亿元人民币的债务要如何偿还。全球最大光伏企业无锡尚德的破产,几乎所有人都认为新能源行业进入了最为艰难的谷底,事实上,现在看来并非如此。同样是个春天,中国新能源行业正面临大规模的偿债潮,6月底之前需偿付的42亿美元债务规模,为前一季度的10倍,年底到期债券规模达到历史最高的77亿美元。4月18日,国务院总理李克强主持召开新一届国家能源委员会首次会议,对能源发展战略方向定调。在新
贝尔斯登曾是美国五大投行与主要证券交易公司之一,在2008年的美国次级贷款风暴中亏损严重,并引发挤兑潮,最终濒临破产而被收购。很快,贝尔斯登事件迅速蔓延,恐慌情绪主导市场。但事实证明,超日债并没有引发贝尔斯登式的大面积恐慌情绪。“超日债违约对市场影响有限,形成更广泛违约传染效应的概率较小。”中诚信国际研究部副总经理张英杰表示,通过对此前11海龙债等典型违约事件窗口期的分析,可以发现违约事件对信用债市场的冲击影响有限,结合此次11超日债的情况来看,风险并没有迅速蔓延。“零风险”的债市已经成为过去,随着12中
编者按:继“超日债”成为国内首单公司债违约之后,人们开始关注,还有哪家公司会成为“超日第二”。毕竟,作为中国信用债市场第一单实质违约,除了企业自身问题之外,与宏观背景也不无关系。有观点指出,我国信用风险暴露将依次发生于信托、债券、信贷领域,当前债券领域出现违约事件,说明中国信用风险暴露进入第二波。债券违约,在未来或成常态。Wind数据显示,目前共有188个公司债在交易,2012年发生主体亏损的有29家公司;2013年最新一期净利润亏损的有40家公司;在两个报告期内同时亏损的共有14家公司。一位接近*ST天
继“11超日债”出现违约后,债券市场的信用警报再度被“11天威债”拉响。不过,与“11超日债”不同的是,其拥有国资背景担保方可能最终为“11天威债”兜底。*ST天威昨日发布公告称,因公司连续两年亏损,公司“11天威债”已于3月11日开始停牌,公司2011年发行的公司债券自今日起暂停上市,债券简称由“11天威债”更名为“天债暂停”,债券代码不变。虽然*ST天威在3月14日曾发布公告表示将按
因连续亏损,总金额高达16亿元的天威债被暂停交易。在其背后,历数*ST天威过往4年的新能源投资,无论是薄膜电池、多晶硅、还是风电都成为其巨亏且天威债被停止交易的主角。3月20日,一位上海光伏行业高管对记者证实,*ST天威于2013年壮士断腕,对新能源业务进行瘦身,“虽然像多晶硅组件还在生产,但各地的新能源办事处已撤掉,如上海的办事处已于1月份关门”。资料显示,*ST天威在上证所上市交易的公司债券发行于2011年,本金总额为16亿元,票面利率为5.75%,期限为七年。财报同时显示,2013年*ST天威净亏损额高达52.33亿元,如
“11超日债”宣告违约后,又一家新能源上市公司发行的公司债宣被暂停上市。昨日晚间,*ST天威公告称,公司于2014年3月11日披露了《保定天威保变[0.74%资金研报]电气股份有限公司停牌提示性公告》,因公司连续两年亏损,公司“11天威债”已于2014年3月11日开始连续停牌。日前,公司收到上海证券交易所发来的《关于对2011年保定天威保变电气股份有限公司公司债券实施暂停上市的决定》。根据该决定,公司2011年发行的公司债券自2014年3月21日起暂停上市,债券简称由“11天威债”
光伏制造商保定天威保变电气(TianweiBaobianElectric),日前成为一周内第二家陷入困境的中国企业。在超日太阳能(ChaoriSolar)成为国内债券偿付违约的首家中国公司仅几天后,保定天威在上海证券交易(SSE)所被暂停交易。在上海证券交易所的一份备案中,保定天威报告,2013年亏损52.3亿元人民币(8.52亿美元),上一年亏损15.5亿元人民币。随后,依照上海证券交易所的规则,该公司的股票和债券被暂停交易。七个工作日内将作出是否该暂停将继续直至该公司扭转其亏损的决定。首先是超日,现在是保定天威的消息日前引起猜测,中国臃肿的太阳能行
据内媒报道,新能源行业企业债再度「中招」。在天威保变公布去年亏损年报后,其公司发行的11天威债将于今日起正式暂停上市,这是继11超日债后,又一只因公司连续两年业绩亏损,而被暂停上市交易的债券。天威保变披露了2013年年报,亏损额高达52.33亿元人民币。连续两年亏损,市场人士指出,天威保变每年要支付不菲的债券利息,以及仍持有巨额亏损参股公司天威英利股权,公司2014年实现盈利面临着较大的困难。目前尚不清楚天威保变债券是否会违约,因天威保变的控股股东为国有企业天威集团。但受此影响,国内铜市周三一度跌停,后虽脱离停板,但仍然疲软。其中主力合约1405收于4
记者获悉,10月24日,江苏省南京市中级人民法院一审判决,协鑫集成科技股份有限公司向11超日债投资者赔偿损失,金额自几千元至几十万元不等。11超日债投资人代理律师、上海华荣律师事务所合伙人许峰对记者表示,该判例是国内公司债领域投资者首例索赔且胜诉的司法案例。而在此前9月中旬,南京中院刚发
2014年中国公募债券市场上最大的违约警报正式拆除。12月17日晚,从2014年3月开始利息支付出现违约的“11超日债”,公布了兑付方案,投资者将获本息全额偿付。*ST超日公告称,公司将以2014年12月22日作为还本付息日,对每手“11超日债”面值1,000元派发本息合计1,116.40元。兑付对象为截至2014年12月19下午15:00时交易时间结束后、在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的全体“11超日债”债券持有人。“11超日债”原定的5
上周,信用债收益率整体大幅下移,信用利差全线缩窄,评级越低收益率及利差下降越多。流动性持续宽裕背景下,债券市场行情出现轮动,信用债补涨致使利差缩窄,而超日债事件尘埃落定强化刚兑预期,成为评级间利差缩窄的一项推手。往后看,市场人士指出,债券牛市环境下,信用债整体配置价值较高,短期市场乐观情绪料继续发酵,并可能推动信用利差进一步收窄。刚兑刺激风险偏好23日(上周四),上海超日太阳《重整计划草案》获债权人、出资人表决通过,在*ST超日退市大限来临之前成功实现“保壳”的同时,也为各类债权人挽回了一定的损失。根据破产重整方案及相关安排,1
备受瞩目的上海超日太阳能公司的破产重整计划获得通过。这是一场多方角力的博弈,最终获得大多人的认同,避免了超日公司的退市以及破产清偿,而“11超日债”也有望获得本息的全额偿付。超日公司自资金链断裂迄今已近两年,各方心头的压力,随着以协鑫牵头的9家重组方的介入而将翻开新篇章。然而,并非每一家公司都会面临这样的幸运。欢庆之后,如何加大对投资者的保护,建立资本市场健康完善的投资环境,仍是一个绕不开的话题。有人提出,“11超日债”发行中的各种问题,不能随着超日公司的重组被掩盖。今年五月颁布的“新国九条&
十八届四中全会20日起召开。官方披露的信息显示,此次全会以依法治国为主题,将审议通过相关顶层设计。在金融领域里,今年以来闹得沸沸扬扬的超日债风波,恰可成为依法治国的试金石。今年3月4日发布公告宣布利息违约、成为中国债市第一个违约案例的超日债,不久前峰回路转。10月7日,*ST超日披露管理人制定的重整计划草案,初步确定了“11超日债”的偿还方案。由于有了长城资管与上海久阳两家资管公司提供担保,“11超日债”将获得优先受偿,最终可能会本息全部偿付。据相关公告,若重整计划草案最终获批,两家资管公司将为&ldqu
超日债危机解决方案将于10月23日公布投票结果,这场自今年3月爆发的兑付危机即将迎来关键时点,但对于重组条款的争论和各方利益的拉锯却仍在进行。更重要的是,作为中国资本市场公募债券违约第一案,这场危机给中国资本市场上了很重要的一课,那就是无论是股权、债权还是政府监管都是有边界的,所谓刚性兑付也好,政府出面也罢,都不是万能的。所有市场的参与者都要重新厘清自身的权责。再过两天,*ST超日重组方案能否成功实施就要见分晓,这一重组方案自公布之日起各方意见便无法达成一致。方案显示,超日债的债民获得全部本息兑付;供应商方面大额债权人获得20%偿还;协鑫等9家联合重组
通过对重整计划草案的分析以及与部分债权人等的沟通,机构认为本次超日太阳重整草案通过概率较大。出资人会议过会概率分析:超日太阳以资本公积之股本溢价转增股本16.8亿股,该等股份由全体出资人无偿让渡并由投资人有条件受让。投资人受让上述转增股份应支付的14.6亿元,折合每股0.87元/股,每股折股价较低,相对于公司资不抵债现状以及潜在重组损失与支出该定价具有合理性。机构预计出资人会议关注的核心点是本次重整是否能够实现超日太阳自身造血能力的恢复以及后续的估值提升。对于此问题有两个方面的保证:(1)协鑫集团后续资产注入安排以及8家财团的支持;(2)光伏行业整体复
10月14日,记者独家获悉,ST超日公司的债权人在苏州联合发表声明,认为“普通债权20%的受偿比例太低,强烈要求提高受偿比例至45%”,经大致测算,这意味着重组方需要多付出10亿左右的重组费用。记者在现场了解,今日,共有25家大额普通债权人到场,对超日重组草案进行分析并分组讨论。会议从早晨9点半持续进行至下午16点。资料显示,超日债共计普通债权人188家,普通债权约47亿元,而参会的这25家债权人,均为大额债权人,经管理人确认的债权总计接近10亿元。现场大额债权人告诉记者,“我们首先对重组的方式进行肯定,与&lsqu
11超日债因未能支付全部利息而产生违约,导致公司债刚性兑付的历史告终。2015年3月,11超日债即将迎来回购期,本金能否偿付的问题再度考验*ST超日,如果此次江苏协鑫主导的公司重整能得到各方支持,*ST超日就能彻底摘掉“欠债不还”的帽子。近期,江苏协鑫能源有限公司携其他8家公司有意入主*ST超日,并且偿还11超日债在内的各种债务。从长期来看,债务违约事件未来并不会就此彻底消失,特别是在经济新常态下,那些处于产能过剩行业中的企业,极有可能续写11超日债的“违约”篇章。14.6亿元力挽危局*ST超日上周三发布
“11超日债”有望全部偿付*ST超日重整仍有“不甘”10月7日晚间,*ST超日发布了一系列有关破产重整的公告,根据这些公告,此番*ST超日重整分为债权受偿和资本公积转增两部分,该方案需要得到债权组和出资人组的表决同意方可通过。ST超日----“从目前的方案来看,重整草案还是兼顾到了各方的利益的,首先,在草案通过的前提下,‘11超日债’债权人的本息将得以全部偿付,这是之前这些债权人没有想到的结果,所以在债权人决议环节,可能需要再次谈判的是银行、供应商等债权人的偿债比例。&
在经过半年的沟通之后,*ST超日的债务危机终于迎来了重整方案。而这对于恐慌之中的“11超日债”债权人来说似乎是绝处逢生,因为他们有望获得本息全额赔付。不过,债权人利益获得保护却是在牺牲股票投资者利益基础之上,部分*ST超日的中小股东颇为不满,无论是股权人和债权人,还是股权投资者内部,对重整方案出现了明显的分歧和矛盾。重整方案出炉昨日,“11超日债”受托管理人中信建投下发了关于“11超日债”本息将可能全额受偿的受托管理事务临时公告。对于“11超日债”持有人而言
6月13日,34名超日太阳(现股票简称协鑫集成)投资者起诉上市公司协鑫集成证券虚假陈述责任纠纷系列纠纷再次在南京市中级人民法院正式开庭审理。《投资快报》记者获悉,当日开庭虽双方就不少问题存在很多争议,但原被告双方整体存在调解意向,除了个别案件,大部分投资者与上市公司协鑫集成之间目前均同
沪上首例民营上市公司破产程序终结,或意味着*ST超日最困难的时刻已过去,并重燃上市希望。2014年12月23日,上海超日太阳能科技股份有限公司(下称*ST超日)破产重整案管理人向上海第一人民中级法院(下称上海一中院)提交重整计划监督报告,并申请确认重整计划执行完毕。随后根据*ST超日管理人的申请,上海一中院裁定确认重整计划已执行完毕,终结*ST超日破产程序。这也预示着由全球最大的太阳能光伏硅片巨头协鑫集团旗下的江苏协鑫能源有限公司(下称江苏协鑫)牵头的重组方案宣告结束。对于*ST超日而言,重组更名后能否完成既定目标,在2015年恢复上市?新华都商学院副
昨天,上海一中院裁定确认上海超日太阳能科技股份有限公司重整计划执行完毕,标志着超日公司破产程序终结。至此,沪上首例民营上市公司破产重整案审结,超日公司有望“保壳”成功,恢复上市。12月23日,超日公司破产重整案管理人向上海一中院提交重整计划监督报告并申请确认重整计划执行完毕。管理人提出,超日公司重整计划的执行期限为6个月,自法院裁定批准重整计划之日起计算,由管理人监督重整计划的执行。上海一中院经审查认为,超日公司重整计划明确规定了重整计划执行完毕的标准,即“各类债权已经按照本重整计划的规定获得清偿,债权人未领受的分配
2014年中国公募债券市场上最大的违约警报正式拆除。12月17日晚,从2014年3月开始利息支付出现违约的“11超日债”,公布了兑付方案,投资者将获本息全额偿付。*ST超日公告称,公司将以2014年12月22日作为还本付息日,对每手“11超日债”面值1,000元派发本息合计1,116.40元。兑付对象为截至2014年12月19下午15:00时交易时间结束后、在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的全体“11超日债”债券持有人。“11超日债”原定的5
破产重整中的*ST超日发布公告,12月8日13:30,拍卖机构在上海市公开合并拍卖超日太阳持有的香港超日太阳能科技有限公司100%股权、Sunperfect Solar INC43.48%股权、公司应收账款和其他应收款等对外债权,结果登记参加此次拍卖的竞买人共2家,最终上海盛朝欣业资产管理中心(有限合伙)以人民币2.5亿元竞得。
昨日晚间,*ST超日披露公告称,公司的重整计划已经获得上海一中院的仲裁通过,这也标志着*ST超日的重整计划即日起正式开始,在债权管理人的监督下,于6个月内完成重整。10月23日*ST超日的重整计划获得第二次债权人会议出资人组的通过,只意味着*ST超日的重整计划在原则上获得了通过,但是在法定上还没有获得通过,还不能立即开始执行重整计划,公司必须等到上海一中院裁定批准重整计划后才能开始执行重整。*ST超日此次重组的主要领军人江苏协鑫拟通过债务重组的收益使得公司2014年实现净资产为正,并最终使公司2015年恢复上市。具体的重整计划将分为几个步骤,剥离不良资
据统计,截至10月28日,沪深两市已有1458家上市公司公布了2014年三季度财务数据。其中,有883家公司的经营活动现金流量净额为正值,占比60.56%。值得注意的是,在一些上市公司因有充沛的现金流去拓展各自业务的同时,有些公司却被自己所背负的债务问题搞得焦头烂额。而这些被债务纠缠的公司都试着用各种方式来解决这一棘手的问题,有的定增募资,有的变卖资产,有的求助政府,而有的却什么都不需做,就有人为其“买单”。中科云网定增不成变卖资产还债由湘鄂情改名的中科云网,话题跟其前身一样,从未停歇。最近高筑的债台,再一次将中科云网托到浪尖。
*ST超日周三晚间披露三季报,公司前三季度亏损27.81亿元,每股亏损3.30元。其中第三季度亏损1.74亿元。公司前三季营业收入为8.02亿元,同比增长82.32%,主要系公司已部分恢复生产,增加组件销售收入所致。公司预计2014年度净利润与上年同期相比扭亏为盈,预计14年度净利润0-2000万元,此次业绩变动的主要原因为根据重整草案相关规定,预计产生的债务重组收益。*ST超日重整案第二次债权人会议及出资人组会议于14年10月23日在上海市奉贤区人民法院召开,债权人会议各表决组均通过重整计划草案;出资人组会议表决通过超日太阳重整计划草案之出资人权益调
上周,信用债收益率整体大幅下移,信用利差全线缩窄,评级越低收益率及利差下降越多。流动性持续宽裕背景下,债券市场行情出现轮动,信用债补涨致使利差缩窄,而超日债事件尘埃落定强化刚兑预期,成为评级间利差缩窄的一项推手。往后看,市场人士指出,债券牛市环境下,信用债整体配置价值较高,短期市场乐观情绪料继续发酵,并可能推动信用利差进一步收窄。刚兑刺激风险偏好23日(上周四),上海超日太阳《重整计划草案》获债权人、出资人表决通过,在*ST超日退市大限来临之前成功实现“保壳”的同时,也为各类债权人挽回了一定的损失。根据破产重整方案及相关安排,1
备受关注的超日债兑付问题取得决定性进展。上海超日太阳能科技股份有限公司(以下简称超日公司)破产重整案23日举行第二次债权人会议,投票通过超日公司重整计划草案。自此,经过各方近3个月的商议,超日债最终以普通大额投资者近20亿元的巨亏而暂告一段落。业内人士认为,方案的通过最大限度地保护了中小投资者的利益。记者了解到,现场投票率通过最低的是普通债权人组,通过率为69%。超日债民所在的有担保债权组通过率为90%左右,其他税务债权组等也是100%通过。一位超日债民表示,在此之前,应管理人要求,很多债民以网上投票的方式完成了投票,现场出席的债民并不多。会上,超日公
备受瞩目的上海超日太阳能公司的破产重整计划获得通过。这是一场多方角力的博弈,最终获得大多人的认同,避免了超日公司的退市以及破产清偿,而“11超日债”也有望获得本息的全额偿付。超日公司自资金链断裂迄今已近两年,各方心头的压力,随着以协鑫牵头的9家重组方的介入而将翻开新篇章。然而,并非每一家公司都会面临这样的幸运。欢庆之后,如何加大对投资者的保护,建立资本市场健康完善的投资环境,仍是一个绕不开的话题。有人提出,“11超日债”发行中的各种问题,不能随着超日公司的重组被掩盖。今年五月颁布的“新国九条&
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