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图 1 各主要企业销售采购矩阵
隆基到底会怎么选择在210硅片上的定价策略?在SOLARZOOM新能源智库看来,只要是210各环节的良率大幅提高、电站运营商的接受度提高,并且210硅片新产能大规模投产、也无硅料和热场等方面的原材料瓶颈,隆基大概率上还是会拥抱210从而采取主动降价策略的。原因是:(1)隆基不可能将210硅片的定价权拱手让给中环和上机数控,(2)在行业利润及景气下行时期,保证规模和份额是更重要的,如果隆基连份额都保不住,则无论是银行还是资本市场都会给与其负面评价,由此导致的“融资性增长负循环”会更可怕。因此,只要210硅片的产能投放、主要原材料供应速度跟上,我们判断隆基从企业长期利益最大化的理性角度考量,还是会较大概率的主动下调210硅片价格、在新扩产能上全面拥抱210阵营的。如果隆基真的这么做,那么所谓的182阵营、210阵营的纷争将不再是一个问题。而210硅片、电池片、组件各环节充分竞争、杀利润,也将影响到182阵营的利润水平——210组件和182组件同质、硅料采购上充分竞争。但如果我们的上述判断不准确,即隆基在210硅片产能及热场供给放量后在210硅片上不降价或少降价,则隆基很可能会面临市场份额、210硅片定价权、金融话语权同时丧失的不利局面。
当然,隆基还有一个策略,就是通过在硅料、热场上进行“抢货”或囤货,从而让竞争对手没有原材料可买。事实上,这一策略隆基已经在使用,硅料价格也已经在12月出现上涨。但如果持续这样做有两个负面影响:(1)由于2020年底的有效硅料供应是56.7万吨,年化可生产190GW以上的硅片,而到2021年年底则会有大规模的硅料产能投放,因此当隆基的原材料库存速度超过发货速度,这部分原材料是要在未来出现较大减值的。更何况2021年的需求是前低后高的季节分布,国内平价项目不可能在组件价格不大跌的情况下做的。(2)如果抢原材料的行为过为激烈,则硅料价格的上涨也会导致硅片环节的利润下滑,只是隆基的平均采购价会略低于其他竞争对手,利润下滑幅度可能小于其他竞争对手。
通过上述博弈分析,我们认为有以下几个结论:
(1)182和210阵营的分化增加了分析的复杂程度。
(2)无论隆基选择怎样的策略,2021年的“市场份额和单位利润不可得兼”是确定的。隆基大概率会选择保份额。如果隆基选择了份额,则在210硅片上大概率会择机主动大幅降价,全面拥抱210阵营,以破解天合、东方日升、阿特斯与中环、上机数控之间的联盟。
(3)未来最惨的或许是166升级为182的电池组件产能。182硅片的降价未必会像210硅片那样顺畅,所以很有可能利润被挤压得最严重。如果166电池产能还没有升级的,建议不用升级了,等利润没有了直接关厂就行;升级182的钱将是冤枉钱。
(4)什么时间点上将是硅片大规模降价的时间点?有几个因素需要考虑:a)210硅片产能实质性投放,b)182和210替代166的比例超过50%从而正面交战,c)硅料和热场的抢购告一段落。由于2021年一季度的需求显然因为季节性因素低于2020年四季度,而2021年一季度供给显然高于2020年四季度,因此当前距离硅片价格降价的时点已经越来越近了。
六、中游各环节价格的经济学分析
经济学分析的结论很简单,就是硅片、电池、组件三大环节的产能远远超过需求,光伏中游制造业各环节的利润将出现显著下滑。
在上述的博弈分析后,博弈均衡解也最终指向了为中游各环节的全面杀利润。经济学分析与博弈分析的结果一致!
七、谁将是光伏产业价格博弈的获利方?
基于上述分析,光伏产业的中游环节将因为过剩而出现杀利润的情况。由此会带来组件价格的下跌。而任何一个有经验的光伏产业人士,都应当认识到:光伏组件价格下跌初期,如果组件价格跌幅不是特别激烈而没有外力作用(比如2018年531后欧洲取消了双反政策),是不可能激发需求的,反而会导致运营商的观望情绪和需求的减弱。由此,将进一步的加剧价格的下跌过程。
因此,从稍微长一些的时间来看,行业博弈的最终结果将有利于光伏系统成本的下降、LCOE的下降、度电售价的下降。因此,电力用户是博弈的获利方,光储电力将更快的进入平价,第三代能源全面替代第二代能源的速度将加快,“国家能源利益最大化”的目标将得以逐步实现!
除此以外,当P型单晶PERC产业链价格大幅下跌,PERC电池企业利润大幅下滑之际,HJT电池虽然也会跟随着出现价格下滑,但由于HJT的超额降本将在2021-2022年实现突破,故而HJT相比PERC的超额利润及HJT电池的绝对利润都将是不错的。更为可贵的是,2021-2022年,HJT相比PERC的修正成本优势将超过0.2元/W和0.3元/W,属于“大级别降本技术”。当PERC企业因“杀利润”而遭遇现金流的下滑和经营的困境,HJT电池的新进入者将获得最好的发展窗口。所以,HJT产业的新进入者将成为光伏行业价格博弈的另一重大受益者
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