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光伏产业链全面上涨

光伏原材料及辅料  来源:集邦新能源网    2020/7/28 12:36:04  我要投稿  

北极星太阳能光伏网讯:硅料:涨价周期开启,龙头盈利弹性大

从供给端来看,相比2019年,2020年国内多晶硅料新增产能有限,仅保利协鑫新增2万吨、通威新增1万吨、东方希望新增3万吨,但由于上半年硅料价格持续下跌导致行业有约4.2万吨产能停产,同时海外产能也在陆续退出,德国Wacker和韩国OCI停产产能预计将达到6.5万吨,而展望2021年,除了通威股份有7.5万吨产能和亚洲硅业有6万吨产能将于2021年底建成以为,行业没有其他新增产能。相比今年上半年,行业预计新增多晶硅料产能5万吨,其中保利协鑫2万吨、东方希望3万吨,但由于7月份以来,新疆地区多晶硅料产能接连发生事故,预计将影响多晶硅料产能4-5万吨至年底。另外,根据硅业分会数据,国内多晶硅产能中49.1%集中在新疆,而目前新疆地区多晶硅料受疫情及检修自查等原因影响,出货受阻,预计将加剧多晶硅料供不应求的局面。

(来源:微信公众号“集邦新能源网”ID:EnergyTrend)

从需求端来看,根据我们测算,2020年和2021年,多晶硅料需求总量为43.62万吨和52.50万吨,分别同比增长10.8%和20.4%。其中,2020下半年,多晶硅料需求28.43万吨,环比上半年翻倍增长;而如果按照2020Q4年化180GW装机测算(单季度需求45GW),多晶硅料年化需求将达到58万吨。

根据以上分析,今年下半年多晶硅料供需将失衡,尤其Q4供不应求的局面将进一步加剧。展望2021年,需求端预计有20%以上增速,而供给端没有新增产能,因此,2021年多晶硅料供需将进一步失衡,2020Q3开始的涨价周期有望至少延续至2021Q4。

根据硅业分会报价,7月23日国内单晶复投料价格区间在6.5-7.5万元/吨,成交均价上涨至6.81万元/吨,周环比涨幅为8.61%;多晶免洗料价格区间在3.7-3.8万元/吨,成交均价上涨至3.78万元/吨,周环比涨幅为5.0%;部分单晶致密料价格涨至7万元/吨以上。多晶硅料价格的跳涨,对龙头业绩弹性巨大。根据我们测算,多晶硅料价格每上涨5000元/吨,通威股份下半年业绩将增厚1.69亿元,大全新能源下半年业绩将增厚1.32亿元。

硅片:价格跟涨,毛利率小幅下滑

受多晶硅料涨价影响,7月24日,隆基股份公布了8月份硅片报价,其单晶硅片P型M6最新报价2.73元/片,相比7月2.62元/片环比增长4.2%;单晶硅片P型G1最新报价2.63元/片,相比7月2.53元/片环比增长3.95%。对比6月25日调价,按照硅片最新报价,同时考虑硅料价格从60元/kg跳涨至70元/kg,我们测算158.75单晶硅片毛利率为26.16%,环比下降3.45pcts,单片净利润0.39元;166单晶硅片毛利率为25.06%,环比下降3.45pcts,单片净利润0.38元。若考虑硅料库存,硅料价格按照65元/kg测算,则158.75和166单晶硅片毛利率相比提价前仅微幅下滑,单片净利均小幅提升至0.45元。

电池:涨价幅度超预期,盈利进一步修复

在7月24日隆基上调硅片报价后,同日通威在其官网公布了8月份电池报价,M2、G1和M6电池片价格均上涨0.09元/W,分别达到0.87元/W、0.89元/W、0.89元/W,环比分别上涨11.54%、11.25%、11.25%。对比6月25日调价,按照通威电池片最新报价,同时考虑单晶硅片提价,我们测算,G1电池片毛利率提升至21.04%,环比提升6.67pcts,单w净利提升0.05元至0.094元;M6电池片毛利率提升至25.53%,环比提升6.18pcts,单w净利提升0.05元至0.124元。若通威下半年电池片出货量为12GW,则电池片盈利增厚6亿元。

组件:受上游涨价刺激,招标企稳回升

受上游硅料、硅片、电池涨价影响及下游需求旺盛,近日组件招标价也实现企稳回升。7月25日,京能位于青海海南州某100MW光伏项目组件招标开标,报价在1.48元/W~1.56元/W之间,中标均价达到1.523元/W,重回1.5元/W以上。4月份开始,中广核、中核集团、大唐集团、国电投集团、华能集团、三峡新能源均开展了组件的采购。与这些企业集采的中标价格或投标价格相比,此次的开标价格明显提升。

光伏玻璃:供需格局佳,涨价周期开启

双玻组件渗透率有望快速提升。相比传统单玻组件,双面双玻组件在正面直接照射的太阳光和背面接收的太阳反射光下,都能进行发电。双玻组件质保期长达30年,普通组件25年,全生命周期内双玻组件的发电量比普通组件高出25%左右,从LCOE角度性价比更高。过去双玻组件渗透率提升较慢的原因主要有两个:1)成本更高;2)质量更重。但随着2.0mm玻璃的推出,我们测算72片双玻组件质量26.5kg,仅比常规单玻重15%;且一套组件玻璃+背板成本仅比常规单玻高3.5分。随着双玻性价比优势的凸显,今年双玻组件渗透率有望加速提升,从去年的15%提升到今年的30%,未来3-5年有望提升至60%以上。经测算,双玻组件对光伏玻璃的需求量相比单玻组件可提高约49%。

根据光伏装机需求、双玻组件渗透率以及单多晶占比、组件功率等假设条件对光伏玻璃的需求进行测算,预计2020/2021年光伏玻璃的需求量分别为10.24/14.42亿㎡,分别同比增长17.30%/40.89%,折算成日熔量分别为19370/24904t/d,分别同比增长3.64%/28.57%。新增产能方面,除亚玛顿2019年12月点火的一条650d/t产线以外,2020年和2021年行业新增产能全部来自信义(2020年新增4000d/t)和福莱特(2020年新增2000d/t,2021年新增2400d/t)。新增有效产能方面,相比2019年底,预计2020年新增有效产能1950t/d,2021年新增有效产能9000t/d;冷修方面,由于玻璃产线一般6-8年需要进行冷修,2012-2013年投产的产线大概有2000多吨到了需要冷修的时间节点,预计今年冷修产能至少超过1000t/d,因此,相比2019年底,2020年实际有效新增产能950t/d,2021年实际有效新增产能6100t/d。

根据以上测算,2020年光伏玻璃整体供需略偏宽松,2021年供需偏紧,随着今年下半年国内和海外需求共振,光伏玻璃供需格局将偏紧,预计Q4光伏玻璃价格有望显著反弹,事实上,上周部分3.2mm镀膜玻璃价格已由24元/平方米上涨至25元/平方米左右。

原标题:光伏产业链全面上涨

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