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硅片价格探底或尚未完成,硅料价格如反弹硅片毛利率承压
根据主流企业反馈,2020年原定扩产计划仍在有序推进,年末单晶硅片主流产能仍将同比增长60%左右(约64吉瓦)至170吉瓦附近,即使需求相对集中于下半年,我们认为仍将大概率出现供过于求的局面。另一方面,由于主流企业在2020年集中量产包括210毫米、18x毫米、166毫米以及158.75毫米的各类新硅片产品,不同尺寸产品争夺下游市场空间,给硅片价格带来更大压力。因此我们认为目前硅片价格的调整可能尚未到底,下半年伴随新产能持续投放叠加上游硅料价格的潜在反弹,可能使得硅片企业毛利率进一步承压。
看好明年全球需求基准情景达到150吉瓦
2021年全球光伏需求展望:基准情景下有望达到150吉瓦
我们认为基准情景下2021年全球光伏装机有望达到150吉瓦,其中国内40吉瓦、海外110吉瓦:
►欧美日澳韩等发达市场方面:递延项目、退役装机替代以及分布式回报驱动需求爆发三点因素的叠加,有望贡献66吉瓦需求。
► 新兴市场方面:印度、拉美等近年光伏热门市场疫情起步晚于发达市场,影响时间可能更长,可能有5吉瓦水平的项目面临取消。但受益于组件价格下降刺激的需求弹性增长,总需求贡献有机会恢复到2020年原预测44吉瓦情形。
► 国内方面:无补贴时代第一年可能同比下滑到40吉瓦左右,平价需求尚存不确定性。但我们认为国企和地方政府开发意愿和相对宽松的信贷条件有望支撑平价需求的开端。
图表: 需求预测框架图
资料来源:SolarPowerEurope,SEIA,能源局,Mercom India,Solarzoom,中金公司研究部
欧美日澳韩发达市场有望贡献66吉瓦需求:项目递延,退役装机替代,分布式有望爆发
递延项目贡献2021年5吉瓦增量,招标项目储备提供保底需求
传统市场率先复苏,欧洲地面电站递延需求有望落地。我们认为今年疫情对欧洲光伏推进的主要影响主要包括:原定于年末并网项目的工期延后,以及部分早期项目在审批、融资环节受疫情影响延迟,我们认为会带来约2个月的整体工期延后,这部分需求将递延至2021年兑现。另外,尽管今年一、二季度因疫情影响部分国家推迟了可再生能源的招标,但考虑到主力需求国如德国、法国、荷兰的招标项目从开标到并网期限一般在1.5年及以上,长者可达4年,因而我们认为原定于2021年并网的装机主要为2019年及以前批次完成招标的存量项目,今年的部分招标延迟不会对2021年需求形成明显缺口。我们统计几个主力市场中,并网期限为2021年的项目储备量较并网期限为2020年的项目量同比或基本持平,提供保底需求。
图表: 欧洲部分国家光伏招标项目储备中以2020/21为最后并网年限的容量估算
资料来源:各国能源主管部门网站,中金公司研究部
美国ITC抢装意愿强,2021年起有望迎来需求释放。Woodmac统计截至2020年一季度,美国有12.5吉瓦在建地面光伏电站项目,预计于2020年起并网,以及38.5吉瓦已锁定电价合同的开发中项目和64.6吉瓦还未锁定合同的早期项目,我们认为这些项目储备有望自2021年起陆续释放。
装机替代方兴未艾,煤电、核电退役保障电网新能源电站消纳空间
我们认为欧美煤电、核电的有序退役保障了电网消纳新能源空间:
► 根据欧洲已宣布的2020~22年煤电/核电退役量有16吉瓦/1吉瓦,若假设退役空间全部由风光气等清洁能源替代,按1:3/1:5的利用小时数转换,带来的年均清洁能源装机空间在18吉瓦。若考虑疫情带来的传统电源经济性走弱,更多服役年限较长机组提前计划退役,年均清洁能源装机空间乐观情况下可达到33吉瓦。
► 根据美国已计划的2020~22煤电/核电退役量在14吉瓦/4吉瓦,按1:2/1:4的利用小时数转换,带来的年均清洁能源装机空间有15吉瓦。若考虑疫情带来的传统电源经济性走弱,更多服役年限较长机组提前计划退役,年均清洁能源装机空间乐观情况下可达到39吉瓦。
图表: 欧(上图)美(下图)替代需求测算
资料来源:Beyond Coal,BP,Eurostat,SEIA,EIA,中金公司研究部
分布式需求恢复弹性大,2021年新增贡献在5吉瓦以上
分布式装机不受传统电源退役空间约束,成熟市场经验显示回报率提升带来市场扩容。以澳大利亚为例,作为最成熟的分布式光伏市场之一,官方估算全澳各州屋顶光伏的渗透率已达到15%~36%不等,而近三年分布式光伏装机依旧保持了30%以上的高增速。细看澳洲分布式市场增长速度,我们以度电收益较度电成本的溢价来近似项目回报率,发现澳洲在项目回报率转正后,过去三年的分布式装机增速与回报率增速呈现正相关,也即回报率提升打开新的用户市场,从而驱动分布式装机的进一步增长。
我们观测到美国、德国分布式市场在补贴政策、市场格局更为稳定的2018~19年也呈现了分布式回报与新增装机同增同减的趋势。我们认为随着各国分布式逐步脱离高额度电补贴,走向自发增长的用户侧平价时代,整体需求增长走势有望复刻目前在澳大利亚等国观察到的现象。我们看好欧洲、澳洲2021年分布式装机增长有望达到20%,而美国在ITC驱动下我们看好其达到45%的增速,三个市场合计贡献约5.5吉瓦的分布式市场增量。而我们测算在日本、韩国实现分布式自发增长的回报率临界点尚未来临,保守估计2021年装机或总体持稳。
图表: 澳大利亚分布式回报率增幅与需求增速对比
资料来源:APVI,Australian Bureau of Statistics,BNEF,中金公司研究部
图表: 澳大利亚各州屋顶光伏渗透率(安装光伏屋顶比例)
资料来源:APVI,中金公司研究部
图表: 德国分布式回报率增幅与需求增速对比
资料来源:Eurostat,German grid operator, BNEF,中金公司研究部
图表: 传统市场分布式度电收入、度电成本对比
资料来源:KEPCO,TEPCO,EIA,Eurostat, Australian Bureau of Statistics,BNEF,中金公司研究部
印度+其他新兴市场,组件价格下降刺激新需求,对冲疫情带来的项目取消影响
我们认为新兴市场尽管经历油价、疫情冲击,5吉瓦以上项目面临取消,但在疫情基准情形中,这一影响已基本见底。我们看到新兴市场风险溢价冲高回落、政府大力度降息等动作带来融资利率可能已回落至疫情前水平,此外叠加组件价格深跌,我们认为新兴市场项目经济性除在巴西、南非等个别汇率贬值严重的国家以外,可能已经回到了疫情前的水平。待疫情逐步受控、物理隔离解除、以及投资者对项目投资信心有所修复后,我们认为目前停滞的项目中较大部分有望重启并递延至2021年实现并网。
图表: 新兴光伏市场汇率变动更新
资料来源:Woodmac,IRENA,IADB.org,万得资讯,中金公司研究部
图表: 新兴光伏市场利率变动更新
资料来源:Bloomberg,中金公司研究部
印度光伏项目推进或仍受疫情掣肘。我们看到印度单日确诊维持高位震荡,并将全国封锁措施延长1个月至6月30日。基于电力需求放缓、电网公司财务风险等因素,当地行业咨询机构已大幅下调装机预期,我们暂对这一市场2020往后市场发展采取更保守态度。
但其他市场在组件又一轮价格下降中,更多新兴需求有望打开。Solarzoom追踪的组件出口均价在2019年10月-2020年5月期间已累计下跌14%,我们测算本轮价格下跌若止于累计约17%,根据需求弹性测算,保守来看印度以外的新兴市场需求有望恢复到疫情前的月均2.7吉瓦,乐观来看有望增长至月均3.6吉瓦,2021年合计的装机空间在33~43吉瓦。
图表: 需求弹性测算应用于印度以外的新兴市场
资料来源:PVinsight,Solarzoom,EIA,中金公司研究部
2021年国内需求虽面临不确定性,但平价项目较高回报率仍有望支撑40-45吉瓦装机
2021年作为无补贴时代第一年,我们认为光伏需求可能面临一些不确定性。但基于以下几个支撑点,我们认为需求仍有望保持在40-45吉瓦水平:
► 2020年竞价项目或仍有约10吉瓦递延至2021年;
► 户用8+吉瓦:2021年户用补贴政策虽未通知,但我们看好随着大功率组件应用带动户用项目经济性提升,户用规模有望维达到8吉瓦,若补贴最终不退坡将有进一步超预期可能。
► 平价结转20+吉瓦:2019、20年结转的平价指标并网,合计约20-22吉瓦;
► 组件超装监管条件放宽至1.4倍,直接提升组件需求10%到45吉瓦左右:在2019年9月住建部征求意见的《光伏发电站设计规范》中,Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类太阳能资源地区的容配比分别不宜超过1.2:1、1.4:1和1.8:1,较此前执行版本的1.1:1明显提升,在相同并网量的基础上,组件需求将额外增加10%以上。因此我们认为在前述3点合计约40吉瓦装机的基础上,国内实际组件需求可能在45吉瓦左右,实现平稳过渡平价时代。
► 到2020年底,全国范围内预计有25个省可实现平价,基本覆盖主要省区,支撑新增平价项目开发。截止2020年中,基于每瓦3.5元的光伏建造成本、各省2019年利用小时情况以及对比当地燃煤电价水平,我们测算已有17个省份实现平价。而如果参考各开发商近期报价中3.0元/瓦的2H20造价,即使考虑电价较当地火电标杆竞价下浮10%,也将有合计25个省区实现平价(基准IRR为8%)。因此我们认为多数省区的平价项目已具备8%以上的回报水平,而如果考虑2H20组件价格的进一步下降,我们预计平价项目回报率将进一步提升,为2021年国内需求平稳过渡到平价阶段提供支持。
风险
► 疫情二次爆发导致2H20需求再次走弱,对产业链整体价格产生压力。
► 国内竞价项目申报不及预期,未能充分利用电网消纳空间,导致国内实际需求弱于预期。
► 平价时代电网消纳政策收紧,平价项目开发规模不及预期。
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按照省发展改革委、省能源局《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的通知》(鲁发改能源〔2019〕367号)有关要求,经审核烟台市蓬莱区小门家镇转山高家村经济合作社100kW分布式光伏发电项目等32个项目符合平价上网条件,现予以公布。烟台市发展和改革委员会2024年3月18日
根据山东省能源局《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的通知》(鲁发改能源〔2019〕367号)要求,国网山东省电力公司淄博供电公司对符合接入条件的分布式太阳能光伏项目出具了同意接入淄川地区电网的消纳意见。经我局对企业的申报材料进行了审核确定,现予以公示。公示时间为2024年3月7日至
河北省自然资源厅(海洋局)近期发布《关于秦皇岛盛通光伏发电有限公司100MW市场化并网平价光伏项目建设用地的批复》,同意转用、征收集体农用地1.8242公顷(非耕农用地),以出让方式供地,作为秦皇岛盛通光伏发电有限公司100MW市场化并网平价光伏项目建设用地。原文如下:青龙满族自治县人民政府:秦
1月6日,烟台市发改委发布光伏发电项目平价上网确认公告,共21个项目,159.82kW。详情如下:按照山东省发展改革委、省能源局《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的通知》(鲁发改能源〔2019〕367号)有关要求,经审核烟台诺雅那家居用品有限公司159.82kW分布式光伏发电项目等21个项目符合
1月4日,关于沂源县2024年度第二批光伏平价上网项目的公示,公示文件表示,国网山东省电力公司沂源县供电公司对符合接入条件的4家企业的5个光伏项目出具了分布式光伏发电项目无补贴平价上网的意见。沂源县发展和改革局局对企业的申报材料进行了审核,项目为19.8KW、252KW、399.96KW、5MW和5MW平价光伏
2023年12月29日,沂源县发展和改革局发布关于沂源县2023年度第三十二批光伏平价上网项目的公示,共计三个光伏项目,分别为1.9MW、2.8MW和4.5MW平价光伏项目。原文如下:关于沂源县2023年度第三十二批光伏平价上网项目的公示根据省发展改革委、省能源局《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设
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北极星太阳能光伏网获悉,10月7日,山东省沂源县人民政府公示沂源县2023年度第二十二批光伏平价上网项目,国电投悦庄镇崔家庄村5MW屋顶分布式光伏发电项目、国电投悦庄镇踅庄村5MW屋顶分布式光伏发电项目、国电投悦庄镇阿陀村5MW屋顶分布式光伏发电项目、国电投悦庄镇龙王官庄村5MW屋顶分布式光伏发电
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北极星太阳能光伏网获悉,8月21日,山东省沂源县人民政府公示沂源县2023年度第十七批光伏平价上网项目,中国石油山东淄博销售分公司沂源县北外环加油站47.52kWp分布式光伏发电项目成功上榜,该项目建设单位为中国石油天然气股份有限公司山东淄博销售分公司,项目位于沂源县城人民路北侧、润生路西侧,
4月16日,由中国能建葛洲坝生态环保公司天津新能源公司投资建设的湖南涟源污水处理厂分布式光伏项目成功合闸,实现全容量并网发电。该项目是公司践行“双碳”目标、推进“四大转型”的务实举措,项目建成后,将有效促进“生态网”与“能源网”融合。图湖南涟源污水处理厂鸟瞰该项目利用湖南分公司涟源
4月16日,国家发改委印发绿色低碳先进技术示范项目清单(第一批),其中光伏领域涵盖2GW新型高效碲化镉薄膜太阳能电池项目、绿色低碳新城建设及近零能耗建筑示范项目等。原文见下:国家发展改革委办公厅关于印发《绿色低碳先进技术示范项目清单(第一批)》的通知发改办环资〔2024〕272号科技部、工业
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国家能源局数据显示,2024年1-2月我国光伏新增装机“狂飙”至36.72GW,同比增长80.3%。伴随光伏装机规模进一步释放,全国各地光伏EPC招投标项目愈发火热。据北极星统计公开信息,2024年一季度,以中核集团、国家能源集团、华电集团、华能集团、大唐集团、国家电投、中国电建等为主的电站开发主力军,启
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4月17日,InfoLinkConsulting发布光伏产业链最新价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
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4月17日,珠海市人民政府印发《珠海市“无废城市”建设提质增效实施方案(2024-2025年)》。文件指出,推动能源清洁低碳转型,大力发展分布式光伏发电,推动斗门建成光伏示范开发区。因地制宜发展生物质能,推进珠海环保生物质热电工程三期项目建设。支持固体废物处理企业,探索构建清洁低碳能源为主体
4月16日,内蒙古自治区能源局等部门发布《内蒙古自治区可再生能源制氢产业安全管理办法(试行)》的通知。其中指出:允许在化工园区外建设绿氢项目和制氢加氢一体站。绿氢项目不需取得危险化学品安全生产许可。绿氢加氢站参照天然气加气站管理模式,经营性绿氢加氢站应向燃气主管部门取得经营许可。全
4月16日,武义县人民政府发布《武义县“绿水青山就是金山银山”实践创新基地建设实施方案(2024-2028年)》。文件指出,全县允许依规定在设施农业上建设农光互补、菌光互补项目,推进公共建筑、公共设施、工业园区及企业厂房、居民屋顶分布式光伏规模化发展,县域内桃溪镇4万千瓦农光互补项目已经投入
4月16日,河北邯郸永年区公示2024年第二季度屋顶分布式光伏可接入容量信息。数据显示永年区四个220千伏变电站供电区,有三个无新增分布式光伏可开放容量。仅永年站剩余可开放容量7.54MW。随着分布式光伏装机规模的迅速扩大,特别是河北这样户用分布式光伏装机大省,近年来持续高速发展,导致电网压力增
4月15日,南充市住房和城乡建设局发布关于公开征求《南充市城乡建设领域碳达峰专项行动实施方案(征求意见稿)》意见建议的通知,通知指出,提高建筑可再生能源应用比例。鼓励产业园区、大型建筑实施光伏建筑一体化。支持发展分布式光伏。扩大光伏在城市公共空间照明、景观照明等方面应用。因地制宜发
近日,广东省发展改革委发布了《广东省推动能源领域大规模设备更新工作方案》。方案提出,加快实施城中村配电网和工业园区抄表到户改造升级。采用“整线(成片)标准化治理+专项治理”模式,加快城中村配电网改造升级,解决城中村超容用电、供电质量低、中低压网架不完善、“三线缠绕”及电气火灾隐患
4月15日,正泰新能首个硅片项目——泰国基地切片项目首刀硅片成功下线,正泰新能泰国基地业已落成硅片切片、光伏电池到光伏组件为一体的产业链条,带动泰国光伏产业链强链、补链、延链,实现高质量发展。正泰新能泰国基地正泰新能泰国基地切片项目规划5GW产能,以供应正泰新能泰国基地的光伏电池与组件
在2022到2023年厂家陆续投放产能的盛况下,2024年的光伏产业规模及需求仍持续稳健增长中。回顾2023年的全球需求约落在467GW,今年预计将成长至492至538GW,增长幅度将较去年略显放缓,预期年成长仅约10%,主要仰赖中国、欧洲、美国、巴西及印度等市场带动需求之成长。同时,今年许多规模较大的市场受到
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