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再融资新规:新能源星辰大海征程中的助推器

2020-02-19 08:48来源:兴业电新作者:朱玥、陶宇鸥关键词:光伏装机量光伏融资新能源融资收藏点赞

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新能源上市公司的大幅度扩产,亦是行业蓬勃发展也验证企业看好行业前景,积极投放新产能满足市场需求。而资本市场作为重要的活水来源,是助力企业发展的重要基石。

但是这期间,定增受阻,企业转向债务融资,利息费用增加。根据板块数据来看,资本开支逐年增加,但自由现金流持续为负,自身造血能力差,只能依赖融资。随着权益融资渠道受阻,2017年普遍成为上市公司融资真空期,2018年部分企业依靠债务融资和股权质押为主的权益融资支撑,融资规模有所回暖,但债务融资致使2017年依赖板块财务费用显著增加。

03 新规落地,行业资金需求与供给错配局面将扭转

3.1风光卡位平价拐点,再融资助力产业腾飞

风光已进入平价时代,摆脱补贴依赖,中长期持续增长的需求周期,企业预期稳定的产能周期以及龙头引领的技术周期,三周期叠加将熨平产业波动。当前平价关键时点,以光伏为主的行业平均盈利能力欠佳,资本开支能力不足将放缓行业新技术导入,进而难以实现成本下降驱动需求增长。本次再融资放开,强化企业资本开支能力,以龙头为主的产能建设投放,将加快技术导入,成本下降进而刺激全球需求爆发。我们假设2025年光伏行业新增装机250GW,较2019年规模扩容1倍。在产业需求稳定增长,龙头集中度提升周期中,龙头企业的产能再扩张1-2倍,以保证享受行业红利并聚拢市场份额。

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3.2新能源汽车海内外共振,再融资助产业链谋全球话语权

2019 年新能源车全球销量增长6%至222万辆,欧洲贡献增量。分区域来看,2019年中国/欧洲/美国/新能源车销量同比分别增长-5%/45%/-9%,欧洲进一步超越美国市场体量,并推动全球新能源车2019年弱增长。

欧洲碳排放法规趋严,电动车全面起量在即。海外主流车企电动化加速,2020年蓄势待发。今年初,欧洲车企已明显加大了电动车推广力度,主流车企大众、特斯拉、宝马、戴姆勒等纷纷提出新能源车规划。全年欧洲市场销量有望达到89万辆,同比增长超过80%。

中国:2020年补贴退坡缓和,利于释放终端购买需求。2020年1月全国政协副主席、中国科学技术协会主席万钢提出建议补贴不大幅退坡。工业和信息化部部长苗圩提出进一步的完善双积分政策,2020H1编制好2035年规划,推动落实促进汽车消费的政策。我们预期2020年国内退坡缓和,预计销量160万辆以上。2021年新双积分政策接力,继续推进国内电动化进程。

本次再融资放开,强化企业资本开支能力,以龙头为主的产能建设投放,将加快技术导入,成本下降进而降低新能源汽车整车制造成本,进而降低售价,刺激消费。

我们预计2020年全球新能源汽车销量将达到327万辆,同增45%。总的来看,我们认为2020年全球欧美中三大汽车市场里,欧洲、中国电动车将迎来放量,我们预计欧洲2019-2021年产销分别为49、87、127万辆,是全球增速最快的地区。中国保持稳步增长,2019-2021年产销分别为120、160、200万辆,预计全球新能源汽车2019-2021年产销分别为225、327、445万辆,同比+9%、45%、36%,海内外共振。

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原标题:再融资新规:新能源星辰大海征程中的助推器
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