电力新能源周报：现货煤价低位企稳，多晶电池持续下跌，单晶回暖

北极星太阳能光伏网讯:上周（11.4-11.8）火电板块个股表现分化（沪深300+0.5%/HSCEI+2.4%）：华电国际A/H+5.4%/+3.4%，华润电力H+3.5%，中国电力H+2.4%，国投电力A+1.2%，华能国际A/H+0.3%/+1.9%，大唐发电A/H-0.4%/持平，国电电力A-0.4%。光伏板块多数个股收涨，涨幅最高为福莱特-H（+6.7%）、阳光电源（+4.0%）和正泰电器（+3.9%）。风电整体回升0.7%-3.2%，而中广核新能源收跌6.1%，部分回吐此前3周因华能新能源私有化而累积的约30%涨幅。

评论

上周现货煤价维持低位，10月进口煤同比+11.3%

上周现货煤价低位企稳，周一555元/吨，周三至周五低位企稳于550元/吨，周均值环比、同比分别-2.3%/-15.1%。坑口价下行，鄂尔多斯周环比、同比分别-2.9%~-0.7%/-13~-12%；榆林周环比、同比分别-2.0%~-1.9%/-13%~-2%；大同周环比、同比分别-1.7%/-13%。期货（ZC001）价格震荡，周五最高553元/吨，周三最低544元/吨，周均值环比-1.1%。

沿海日耗先低后高，10月进口煤同比+11.3%：沿海电厂日耗上周先低后高，周二最低56万吨/日，周五回升至59万吨/日，周均值环比/同比分别-3.2%/+14.3%。电厂库存天数先升后降，周二最高30天，周五回落至28.4天，周均值环比/同比分别+4.5%/-14.4%。港口库存量先升后降，周一1,572万吨，周三最高1,578万吨，周五降至1,549万吨，周均值环比/同比分别-0.4%/+5.3%。10月进口煤同比增长11.3%至2,569万吨，增速较9月（同比+20.5%）有所回调，但仍处高位。1-10月，我国累计进口煤量2.76亿吨，同比增长9.6%。

光伏多晶电池价格大跌，硅片单多晶价差继续拉大：

多晶电池价格大跌，单晶PERC电池回暖。Solarzoom统计上周多晶电池环比大跌10.3%（0.08元/瓦）到0.70元/瓦，是2018年6月8日14%下跌以来的最大周均跌幅。主要受到下游组件环节单晶产品对于多晶需求的挤压影响。上周下跌后，今年以来多晶电池跌幅已超过多晶硅片和多晶组件，Solarzoom显示部分企业已选择停工。另一方面PVinfolink统计不同规格单晶PERC电池价格上周小幅回升0.8%-2.2%（约合0.01-0.03元/瓦），自8月底以来的价格低点小幅回升。

硅片单多晶价差继续拉大。Solarzoom统计上周多晶硅片环比下滑0.5%（1分/片）到1.82元/片，铸锭单晶硅片环比下降0.7%（2分/片）到2.68元/片，单多晶硅片价差扩大0.8%到1.30元/片，铸锭单晶与普通单晶硅片价差扩大到0.44元/片。

估值与建议

光伏行业存在结构性机会，我们看好上游受益量价齐升跑赢下游，推荐信义光能-H，福莱特玻璃-A/H，隆基股份-A，中环股份-A和大全新能源-US；水电龙头派息稳定、现金流充裕，防御价值有望凸显，推荐长江电力-A，中国电力-H。

风险

电力需求不及预期；电价下调超出预期；海外光伏需求不及预期；煤价高于预期