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投资要点
海外需求旺盛,出口高增,6月中旬产业链价格出现分化。由于竞价项目启动较晚,国内1H19光伏新增并网容量11.4GW,同比降低53.1%,去年531之后光伏产业链价格下滑40-50%,海外需求得到刺激,1H19中国光伏组件出口32.2GW,同增86%。由于国内外630小抢装结束,加上欧洲夏季假期,7-8月需求出现相对空窗期,单晶电池和单晶组件从6月中旬以来价格分别下滑约25%/13%,而致密料和单晶硅片由于供需格局价格坚挺。
2Q19盈利能力同环比改善。1H19年SW光伏设备实现营收787.88亿元,同增10.20%;扣非归母净利润47.67亿元,同增105.05%。2Q19 SW光伏设备实现营收451.28亿元,同增6.64%;归母净利润27.92亿元,同增16.88%%;毛利率23.17%,同比增加1.98PCT,环比增加2.92PCT。
1H19电池片量利齐升。1H19除组件、辅材、硅料收入降低之外,其他环节营收均实现增长,而电池片与组件环节是产业链仅有的毛利率回升的环节。1H19电池片环节是唯一实现量利齐升的环节,主要原因:(1)2015-2016年该环节毛利率一直小于0,加速行业洗牌,龙头市占率不断提升;(2)2019年上半年PERC电池由于高效项目等需求驱动存在超额收益。
净利润下滑,电池片利润和周转均改善。从净利润角度看,1H19光伏板块扣非净利润58.58亿元,同降21.39%,净利率4.76%,同降1.55PCT,但电池片、组件、辅材扣非净利润同比增加。从资本投入角度看,1H19光伏板块资本开支271.84亿元,同增3.47%,主要是由于设备、硅片环节资本开支同比增加。从营运能力角度看,电池片、硅片和组件应收账款周转加速,电池片、逆变器存货周转加速。从研发支出角度看,1H19光伏板块研发支出29.16亿元,同减2.34%,研发支出比率为2.37%,同减0.16PCT,主要是由于辅材、硅片研发支出减少。
投资建议:国内50%-60%需求集中在四季度释放,叠加海外需求,产业链供需将迎来拐点,各环节盈利能力提升,当前主要龙头估值约20倍,高成长行业相对偏低,重点推荐:隆基股份(28.900,0.19,0.66%)、通威股份(15.390,0.01,0.07%)、福斯特(42.330,-0.99,-2.29%)、信义光能、阳光电源(12.660,-0.21,-1.63%)、福莱特(10.840,0.10,0.93%)、正泰电器(22.100,-0.03,-0.14%)、林洋能源(4.580,0.02,0.44%)、东方日升(13.090,0.70,5.65%)等。
风险提示:宏观环境下行,光伏新增装机波动。
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2023年12月15日由中国光伏行业协会、宿迁市人民政府共同主办的“2023光伏行业年度大会”在江苏宿迁顺利召开。工业和信息化部电子信息司金磊处长出席会议并致辞。金磊处长在致辞中表示,2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年,也是实施“十四五”规划承上启下的关键之年,中国光伏全行业立足良好基
2023年12月15日,由中国光伏行业协会、宿迁市人民政府共同主办的“2023光伏行业年度大会”在江苏宿迁顺利召开。商务部对外贸易司李硕副司长出席会议并致辞。李硕副司长在致辞中表示,中国光伏产业作为代表高技术、高附加值的绿色转型产品,已成为出口的新增长点,并在全球市场占据领先地位。今年,我国
3月28日,国家光伏、储能实证实验平台(大庆基地)2023年度实证实验数据成果发布会召开。国家光伏、储能实证实验平台(大庆基地)位于黑龙江省大庆市,是国家能源局批准的首个国家级光伏、储能实证实验平台,由国家电投黄河公司建设运维。该实证实验平台以推动光伏、储能行业发展为目标,于2021年11月
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3月27日,贵州省工业和信息化厅中国人民银行贵州省分行关于深入推进绿色金融、转型金融推动工业绿色低碳发展的通知,通知指出,围绕工业资源综合利用基地建设,支持磷石膏、锰渣、赤泥、煤矸石等大宗固体废物减量化排放、无害化处置、资源化利用。支持循环生产方式,提升再生资源回收利用能力,延伸再生资
当地时间3月26日,由非洲太阳能行业协会(AFSIA)组织的ExecutiveSolarDialogues2024在南非约翰内斯堡举行。正泰新能受邀出席,南非国家经理KevinRobinson作为讲师参与其中,就正泰新能如何为非洲区域提供优质的光伏组件及解决方案进行了深入分析,并分享了公司在n型TOPCon领域所取得的领先成果。Execu
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荷比卢规模最大的光伏行业展会当地时间3月19-21日,2024荷兰国际太阳能技术应用博览会(SOLARSOLUTIONSAMSTERDAM)在阿姆斯特丹会展中心隆重举办,作为荷比卢规模最大的光伏行业展会,荷兰国际太阳能技术应用博览会在2023年吸引了超过17000名行业人员参展,影响力辐射整个欧洲。中清光伏Qnsolar携多款
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为落实自治区新能源装备制造与新能源开发一体化发展战略部署,做大做强呼包鄂通光伏产业基地建设,进一步推动光伏装备制造企业与新能源开发企业开展供需对接,内蒙古自治区工业和信息化厅将光伏装备生产企业名单(第二批)予以公布。
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