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光伏正从周期股向成长股转换(2)

光伏系统工程  来源:红刊财经  作者:尹振茂  2019/2/3 9:55:17  我要投稿  

记者:那周期的影响还有多大?

苏晨:很难量化。短期股价波动肯定会体现周期的影响,包括人心的变化,但中长期看周期影响会越来越小。以后光伏企业的估值或会在一个稳定的水平,EPS每年高增长,投资者就去赚收益的钱。接下来光伏行业投资者最需要去做的事情是把更多精力放在跟踪优秀的公司并陪伴其成长。

当然,在周期向成长过渡阶段,不排除戴维斯双击的情况,即业绩增长的同时估值也在提升,这也是合理的。

10倍光伏大牛何处寻?

记者:纵观中国光伏产业发展史,各时段龙头企业基本上是各领风骚三五年。为什么会这样?

苏晨:是的,但这是以前的状况,也就是咱们刚刚讨论的PB和ROE的问题,这是周期性问题,因为整个产业链的需求出现大幅波动,由此带来的影响也比较大。现在行业慢慢向成长过渡,格局会越来越清晰和稳定,如第一梯队的硅料硅片及电池组件公司都开始进入稳定期。

记者:那以后会不会出现颠覆性的技术,把现有的产业格局颠覆掉?

苏晨:突然出现一个黑科技把现在所有产业链颠覆,这种可能性很小。以前薄膜电池和晶硅一起发展,但现在晶硅的占有率处于绝对主导地位,这与它的转化效率、综合成本下降、下降速度、下降的位置都有关系。

记者:近十年来,资本市场中诞生了三只10倍以上的光伏大牛股,分别在A股、港股和美股。这三只大牛股背后的逻辑是什么?

苏晨:无论在哪上市,背景都一样,即中国和全球光伏产业爆发期的到来,在各自的细分领域成为老大。比如港股那只10倍股,当时在多晶硅料和多晶硅片的产业链上保持老大的地位,A股那只10倍股在单晶硅片领域的龙头地位也是有目共睹,美股那只虽是后起之秀,但一直在整个产业链特别是电池组件方面做得比较优秀。

在爆发成长的行业中走出一批优秀的龙头公司,并诞生几只10倍以上的大牛股很正常。这就是新能源行业的魅力所在,它成长性爆发性比较强,而早期光伏行业的周期性波动,恰恰又给投资者带来一个很便宜的价格,周期低点时,很多龙头公司估值和业绩都处于一个极其低洼的状态,这种股票爆发性很强,而且接下来会有戴维斯双击。

记者:那光伏产业链未来还会不会继续诞生10倍大牛股?

苏晨:肯定有且会不断涌现,但需要投资者陪伴它成长,有一些细分子行业的龙头慢慢成长成真正的稳健型成长股,会慢慢走出来。

现在来看,很多细分领域都有机会,后面我们会持续跟踪,现在就做定论十年后回看也不一定准,因为中间也有可能会出现变化。而这种行业的魅力就在于它的需求始终会有一个快速增长,而需求快速增长的行业一定会涌现一些机会,就看怎么去挖掘了。

记者:现在光伏产业链中竞争格局最好、毛利率最高的应该是硅料,硅料这种比较好的竞争格局能够延续多长时间?

苏晨:从竞争格局来看,硅料龙头的市占率这两年的提升比较明显。

硅料厂经历了两个阶段,一是国产替代,二是有能力、有技术、有工艺、有资金实力的企业,不断提高自己的国内及全球市占率。在两个阶段叠加的过程中,有一些公司会慢慢走出来,首先成为国内的一线龙头,继而又成为全球的一线龙头。从长期来看,未来硅料的进步空间还是能够看到的,因为现在只是太阳能级硅料,以后可能精度越来越高,应用领域会越来越广。


原标题:光伏正从周期股向成长股转换

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