登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
我要投稿
2012-2017年间隆基股份自由现金流保持较为稳定,且在2016和2017年分别达到1.99亿元和6.37亿元,呈现大幅增长;因2016-2017年国内光伏装机量呈爆发式增长,带动了以隆基股份为代表的一线光伏发电设备(单晶硅光伏组件)生产企业产品出货量。
中来股份自由现金流逐年变化趋势与隆基股份相仿;阳光电源在2016年自由现金流出现大幅跳水达到-2.22亿元,2017年恢复到9.26亿元。
处于下游的投资商熊猫绿能和北控清洁能源自2015年后自由现金流处于负值区,这与其大举并购光伏电站资产,参与国内领跑者光伏电站建设等扩充其固定资产的投资活动有关。
进一步分析各企业的现金流结构,图2和图3所示分别为制造端与投资端企业的经营、投资和筹资所获现金流占比现金及现金等价物净增加额情况(平均值);2012年欧美出台双反政策导致国外市场萎缩,全行业营收大幅下滑,经营现金流不足,各公司的基本运行主要通过筹资来维持,投资活动减弱。2013年起得益于国内光伏利好政策支持,2014和2016年投资端和制造端投资活动积极,全产业呈现扩张的态势(图2,图3)。
保利协鑫能源凭借其多晶硅原料垄断地位,2013-2017年经营现金流净额稳定增长,可推断该公司战略为通过投资不断增加资产呈现扩张;
值得注意,投资端在2014-2017年间一直呈现扩张状态,筹资活动募集资金来为企业投资活动提供资金支持。
以2016年为例:熊猫绿能在2016年度现金及现金等价物净增加额为4900万元,经营现金流净额为3.27亿元,投资现金流净额为-20.80亿元,筹资现金流净额18.25亿元;
北控清洁能源2016年度现金及现金等价物净增加额为4.79亿元,经营现金流净额为2.51亿元,投资现金流净额为-77.45亿元,筹资现金流净额为80.27亿元;
总体看,行业制造端公司运营模式以筹资和经营为主要现金来源(图2);投资端公司运营模式将筹资和投资作为驱动力(图3)。
(三) 资产结构与资本结构分析
2012-2017年光伏行业制造端企业总资产呈增长趋势,其中隆基股份尤为突出,总资产增加了5.95倍,净利润增加了68.36倍。
保利协鑫能源在制造端企业中财务表现一般,2012-2017年期间,总资产增加了95%,净利润增加了1.69倍;保利协鑫能源总资产在2016-2017年期间出现大幅增长,主要来源于并购光伏电站和自身产能扩张;净利润增长在2015年达到1.85倍顶峰后开始下降,其原因为保利协鑫光伏材料业务利润率的下降(由2016年12%下降至2017年6.5%)和电力销售业务的不稳定(371MW存量光伏电站业务2016年亏损,2017年利润率上升至13.6%;新投运的光伏电站2016年利润率3.5%,2017年利润率19.4%)。
投资端企业在2012-2017年间因投资并购活动导致总资产规模增加较快,熊猫绿能总资产增加了20倍,净利润增加了1.23倍;北控清洁能源的总资产增加了96倍,净利润增加了60倍。
结合利润结构与经营性资产结构及投资端企业的总资产情况,投资端总资产的迅速增加(光伏电站资产快速增加)刺激对光伏组件、逆变器等发电设备及配套的需求,为满足下游企业投资需求,制造端企业相应增加经营性资产,这些资产也从市场赚取到丰厚的净利润。
作为以光伏电站投资、建设及运营为主业的熊猫绿能,2017年总资产相比2012年增加了20倍,净利润增加却仅有1.23倍,进一步分析其2017年财报,可以发现2017年熊猫绿能收入主要来源为电力销售和电价补贴,其中应收账款中应收电价补贴(中国境内)达到16.52亿元,2016年应收电价补贴为13.83亿元,电价补贴不能按时到帐,直接影响到该企业的净利润。
北控清洁能源收入来源有光伏电力销售、建造服务、技术咨询服务及风电电力销售等,从2017年财报中可以看出,其营运收入中:光伏电力销售为18.33亿元($14.67亿HKD,汇率0.8),占其营运收入的14.6%;建造服务为99.57亿元($79.65亿HKD,汇率0.8),占其营运收入的79.3%,建造服务成为该公司的主要利润来源,保障了其净利润稳定增长。
产业代表性企业资产负债率在2012-2017年间不断攀升,其中熊猫绿能、保利协鑫能源资产负债比率一直保持在70%以上,制造端隆基股份、中来股份和阳光电源资产负债比例在2015年后不断攀升,2017年资产负债率都达到50%以上;北控清洁能源在资产负债率与其资产扩张速度相匹配,从36.58%(2013年)迅速增加至74.99%(2017年)。
小结
综上,2012-2017年间,为满足投资端企业投资光伏电站的需求,制造端企业扩充产能,大幅增加总资产,同时也获得了丰厚的利润;
投资端在大举投资及并购光伏电站的同时,因政府电力补贴的延迟支付导致公司营运收入降低,为保证公司更好地运营,北控清洁能源另辟蹊径,涉足光伏电站建造服务,该服务成为其主要的收入来源;
可见,行业下游面临的主业(电力销售)收入不足的局面,这将降低投资端企业后续的投资力度,光伏行业上游企业扩张后的产能将面临需求侧市场紧缩的风险。
(四) 资本结构
产业链各公司资本结构变化各异,处于上游多晶硅及硅片制造商的保利协鑫能源的股东对于新能源行业的未来谨慎乐观,在2012-2017年间股本结构变化很小,相比2012年,该公司2017年股本仅增加了30%,储备(包含资本公积,留存收益)增加了78%。相比之下,下游企业北控清洁能源与熊猫绿能的股东对于中国新能源行业未来发展具有很强的信心,2017年股本增加分别达到19.82倍和10.23倍。
在沪深股市的制造端企业,单晶硅制造龙头企业隆基股份在2012-2017年间股本增加额较为均衡,留存收益也在不断地增长,该公司对光伏产业的未来较有信心,而且不断积累更多资本助力公司未来的发展,阳光电源发展策略与隆基股份相似。中来股份股本、资本公积和留存收益也在不断增长,为其未来布局光伏组件制造业务的战略提供资金支持。
光伏产业链小结
通过上述分析可以看到,光伏产业链各代表企业净利率呈逐渐下降的趋势,各公司致力于发展主营业务,其经营性资产所带来的净收益占比总利润达到80%以上。
而因公司发展策略不同,各企业自由现金流变化各异,保利协鑫的扩张性较强,自由现金流绝对值逐年变化巨大;隆基股份发展较为稳健,自由现金流基本为正值,逐年变化不大;投资端在2015年后开启大举并购,其自由现金流呈负值趋势。
在2012-2017年间,制造端企业与投资端企业总资产增加与净利润增加各异,制造端企业总资产增加带来的净利润增加效果显著,其中隆基的总资产增加所带来的净利润增加最高(68.36倍)。投资端企业总资产增加,来自电力销售的净利润增长幅度较小,熊猫绿能总资产增加了20倍,净利润仅增加1.23倍,其原因为国家补贴延迟到帐。
此外,光伏产业链中各企业负债率的逐年攀升,投资端资产负债率在2017年达到70%以上,隆基股份、中来股份及阳光电源资产负债率控制较好,稳定在50%左右。
毋庸置疑,光伏产业对国家政策依赖性强,投资端公司现金流危机因国家补贴延迟变得越来越严重,制造端企业已经开始布局海外市场,以对冲因国内电价政策变化带来的产品滞销或销量降低的风险。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
2024年全球需求规模整体仍呈现确定性增长,全年组件需求将有望来到492-538GW。但考虑各国仍有不同的难处需要时间解决,且去年高基数的增长也拉低年增长的增幅,InfoLink预测需求增速将开始出现放缓,2024年增幅预估约6-15%。今年全球光伏前三大市场依然为中国、欧洲和美国,而中国光伏市场的表现仍将为
本周P型硅片价格小幅下降,N型硅片价格持稳。具体来看,P型M10单晶硅片(182mm/150μm)成交均价降至1.67元/片,周环比跌幅为1.76%;N型M10单晶硅片(182mm/130μm/256mm)成交均价维持在1.60元/片,周环比持平;P型G12单晶硅片(210mm/150μm)成交均价降至2.13元/片,周环比跌幅为0.93%。N型G12单晶
硅料本周硅料价格再度下探,单晶复投料主流成交价格为47元/KG,单晶致密料的主流成交价格为45元/KG;N型料报价为52元/KG。从交易情况看,硅料整体成交仍旧处于停滞状态,硅料短期内快速跌价,料企面临较大的调改价压力,整体签单进度趋缓。从供给侧看,硅料整体产出未发生规模性改变,整体库存水位现阶
硅料价格近期市场氛围焦灼,上游硅料采买需求陆续有所缓慢释放,需求方的询单和谈判意愿有所回温,前期市场冰冻的局面正在转变为价格激烈博弈。但是在经历前面两周价格迅速下跌后,当前买方的目标价仍然比较激进,在不断挑战和刷新价格下限水平。本期头部企业价格水平降至每公斤49-55元范围,二三线企
4月17日,InfoLinkConsulting发布光伏产业链最新价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
根据TrendForce集邦咨询旗下新能源研究中心2024年4月10日的报价,单晶复投料人民币价格为RMB49/KG,单晶致密料人民币最新价格掉落至RMB47/KG,两者大幅减少了9.26%和9.62%。N型料人民币报价下跌了5%,最新价格为RMB57/KG。非中国区多晶硅料美金价格为US$20.09KG。M10单晶硅片人民币报价掉落至RMB1.65/P
4月11日,黑龙江方正县人民政府与大尺寸光伏组件生产线项目签约仪式在县委常委会议室举行。苏据悉,大尺寸光伏组件生产线项目建设期为2年(自协议签订之日起计算),项目建设地点位于黑龙江方正经济开发区,占地面积6.5万平方米,总投资7亿元,其中固定资产投资6亿元,建设年产3GW大尺寸光伏组件生产线
硅料价格上游环节,截止本周三硅料买卖双方继续暂时处于对峙和僵持氛围。主要表现在,一方面买方谈判签单不积极,对于成交价格具有比较明确甚至激进的目标,超出现阶段多数主流硅料企业的接受程度。另外一方面,二三线硅料企业的价格确实已经加速下跌,领先反应大幅下跌趋势,本期二三线企业价格有跌至
硅料本周硅料价格再度下探,单晶复投料主流成交价格为49元/KG,单晶致密料的主流成交价格为47元/KG;N型料报价为57元/KG。从交易情况看,虽然料企报价不断下探,但拉晶端在高库存背景下,采购动作依旧僵持,导致料企库存压力大增。供需关系看,前期投产产能爬坡持续补入增量产出,但拉晶端在高库存水位
4月10日,InfoLinkConsulting发布本周光伏产业链价格。价格说明InfoLink公示价格时间区间主要为前周周四至本周周三正在执行和新签订的合约价格范围。现货价格主要参考超过100家厂商之资讯。主要取市场上最常成交的「众数」资料作为公示价格(并非加权平均值)、根据市场实际情况酌情调整。多晶硅美元价
陕西省发展和改革委员会印发《陕西省培育千亿级硅基太阳能光伏产业创新集群行动计划》的通知,通知称以大型电站、分布式发电、智能光伏、光伏建筑一体化等应用带动产业发展,深度融入“一带一路”大格局拓展市场。实施龙头企业带动战略,完善产业布局、扩大省内配套,扶持一批创新型中小企业和上下游配
包头市公安局推出服务保障重大项目十项措施,重点摸排项目征地、拆迁、拖欠工资、环境保护、建设安全方面的矛盾纠纷和不稳定因素,一起来看详细内容一、严厉打击涉重大项目突出违法犯罪紧紧围绕光伏、稀土、硅产业、新能源等重大项目投融资安全、知识产权保护、项目建设、企业合法权益、涉黑恶等突出违
1、海外光伏企业融资情况据MercomCapitalGroup数据,2022年海外光伏企业融资总额达到241亿美元,包括风险资本融资、债务融资和公开市场融资,融资交易数量达175笔,其中全球风险投资达到70亿美元,债务融资累计120亿美元,公开市场融资总额为51亿美元。2022年,公司层面共计完成128笔并购交易,项目层
5月19日,厦门钨业发布公告称,本次发行募集资金不超过400,000.00万元,所募集资金扣除发行费用后,拟用于以下项目:(一)硬质合金切削工具扩产项目项目建设期为36个月,拟通过购置先进的压机、烧结炉、磨床、涂层炉等设备及高级排产系统、编程、模拟等设计软件实施本项目。项目建设完成后将具有年产
5月10日,湖北能源集团发布公告称,公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过600,000.00万元(含),扣除发行费用后将全部用于以下项目:(一)湖北能源宜城东湾100MW光伏发电项目项目位于湖北省襄阳市宜城市东湾村境内,场址中心点距离宜城市区约32km。项目实施主体为湖北能源集团汉宜
北极星太阳能光伏网获悉,根据CINNOResearch发布的数据显示,2022年中国新能源项目投资金额高达9.2万亿人民币(含台湾),新能源产业已经成新兴科技产业的重点投资领域。2022年中国(含台湾)新能源行业内投资资金主要流向风电光伏,金额约为3.4万亿人民币,占比约为36.9%;储能投资总额2.7万亿人民币
2月8日,湖南宁夏推进“一线一园一基地”建设座谈会在长沙召开。“一线”,即宁夏至湖南特高压直流输电工程。该特高压工程送端配套建设400万千瓦煤电之外,主要配套建设新能源1300万千瓦,其中中卫沙漠光伏600万千瓦、红寺堡戈壁光伏300万千瓦与中卫海原等风电400万千瓦。该工程在“十四五”末投产后,
整县制分布式可跨区域多地多个项目打包申请REITs模式。打包项目纳入全国基础设施REITs试点项目库后,可直接报送国家发改委,虽仍须附项目所在地省级发展改革委意见但无需由省级发改委转报。
根据清洁能源市场研究机构MercomCapital发布的数据,2020年全球太阳能企业融资总额(包括风险资本,私募股权,债务融资和公开市场融资)达到145亿美元,较2019年的117亿美元增长24%。2020年上半年,由于突如其来的新冠疫情席卷全球,全球太阳能企业融资同比下降25%,但下半年复苏迅速且广泛,全年实现
我国光伏行业起步于20世纪70年代,并于90年代进入稳步发展时期。近年,随着环保理念深入人心,传统能源供应日趋紧张,光伏作为高效的清洁能源正不断得到国家重视,发展光伏等新能源成为我国重要的能源战略之一。光伏是光伏发电系统的简称,它能将太阳能辐射转换为电能为用户供电。光伏分为并网与独立式
2019年我国金融工作主要集中于“稳金融”、加大金融市场化改革以及促进利率降低等方面。一方面完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,调降存款准备金率3次;另一方面,中国金融开放进入纵深新阶段。启航沪伦通、大幅降低外资金融机构准入门槛,QFII、RQFII投资额度限制取消,中国债市、股市被纳入多家
随着国内可再生能源市场的不断开拓,竞争日趋白热化,企业纷纷将目光投向国际以拓展新的市场增长点。在“走出去”过程中,最大的难题之一就是融资。清华大学绿色金融发展研究中心特约研究员佟江桥建议,可再生能源企业通过加强与国际长期投资基金合作、探索与多边机构的混合式融资、利用外资商业金融机
4月19日,苏美达发布公告称,2024年1-3月,苏美达股份有限公司及子公司累计收到各类政府补助资金共计人民币4521.2万元(未经审计),占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的4.39%。
自进入“十四五”以来,全面平价的光伏行业在迎来极大广阔发展前景的同时,全面入市带来电价风险也在与日俱增,由此则推动了行业提质增效的进程。N型技术升级在全行业已经如火如荼,而异质结技术作为N型技术的代表之一,在近两年已经取得了长足的进步。有关机构统计到,预计2024年将有超60GW的异质结产
4月17日,呼和浩特经济技术开发区与辽宁北建能源发展有限公司签署高效太阳能电池组件智慧工厂项目协议。经开区党工委副书记、管委会主任塔拉出席签约仪式。据了解,辽宁北建能源发展有限公司拟在经开区投资建设高效太阳能电池组件智慧工厂包括年产4GW异质结电池片产线和3GW组件产线,项目总投资约50亿
近日,有投资者通过投资者互动平台向隆基绿能提问,请问公司在钙钛矿电池领域布局怎么样?4月17日,隆基绿能回答表示,公司钙钛矿电池技术目前处于研发阶段。2023年11月,公司研发的晶硅—钙钛矿叠层电池经美国国家可再生能源实验室(NREL)认证,效率达到33.9%,刷新该项电池效率世界记录。从当前研究
近日,总部位于土耳其的太阳能光伏制造商ElinEnergy进军美国市场,建立年产能为1GW的太阳能组件制造工厂,未来计划扩大至2GW。据了解,Elin的首座美国工厂将以SiriusPVUSA品牌运营,该工厂位于德克萨斯州休斯顿附近沃勒县的Twinwood商业园,占地22.5,万平方英尺。
4月17日,中来股份发布公告称,公司控股子公司中来民生及其全资子公司中来智联联合体预中标浙江浙能能源服务有限公司第二批户用光伏项目工程总承包(EPC)框架协议采购,该项目协议有效期至2025年12月31日,预估建设容量为800MWp—2GWp,预中标金额27.56亿元。
4月15日,金刚光伏发布公告称,公司及子公司新增诉讼、仲裁案件共9起,均为被告的案件9起,涉及金额19,985,862.76元,占其2022年度经审计的归属于上市公司股东净资产的80.78%,案由多是合同纠纷,目前均未开庭。据了解,这已经不是金刚光伏第一次涉诉。今年3月4日,金刚光伏就曾披露公司及子公司新增6
4月16日,通灵股份发布2023年度业绩预告修正公告,经修正后,预计公司2023年归母净利润为1.62亿元至1.85亿元,比上年同期增长40.01%-59.89%。此前,通灵股份预计,2023年归属于上市公司股东的净利润1.90亿元-2.15亿元,比上年同期增长64.21%-85.81%。通灵股份解释称,受光伏行业竞争加剧、技术迭代以及
4月15日,2024年三一朔州光伏全产业项目在朔州举行开工仪式。据了解,本次开工建设的三一光伏全产业项目包括10GW单晶/硅片、5GW组件以及支架等产业链配套,建成后将与地企之前合作的一期单晶硅项目、二期超薄单晶硅切片项目“抱团发力”,形成150亿元以上的年产值。
4月15日,广东建工发布2023年全年业绩报告,公司实现营业收入808.63亿元,同比下降2.07%,实现归母净利润15.34亿元,同比下降10.27%,实现经营活动产生的现金流量净额23.67亿元,同比下降15.14%,资产负债率为89.39%,同比下降0.32个百分点。在清洁能源发电方面,广东建工业务主要分布在新疆、甘肃、广
在2022到2023年厂家陆续投放产能的盛况下,2024年的光伏产业规模及需求仍持续稳健增长中。回顾2023年的全球需求约落在467GW,今年预计将成长至492至538GW,增长幅度将较去年略显放缓,预期年成长仅约10%,主要仰赖中国、欧洲、美国、巴西及印度等市场带动需求之成长。同时,今年许多规模较大的市场受到
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!