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有没有可能我们都错了?——从特斯拉的剧本来看汉能

2015-03-11 12:30来源:港股那点事关键词:汉能特斯拉李河君收藏点赞

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花钱如流水

根据金融时报的文章,大部分债务被绑定在汉能金安桥水电项目,李先生在接受CNBC专访上说,那是在那条小河上最大的一个,每年将提供10亿港币的现金流。鉴于缺乏评估数据,我们不能确切的说这是正确的。基于我们的估计,其母公司拥有40亿的现金流来由于6GW的水电资产,那么对于金安桥项目20亿人民币的是有可能的。

首先,汉能拥有多少水电资产?在其网站上,汉能说其有6GW的容量,尽管仅仅只有3.1GW被分解,(3GW在金安桥项目)。我们回到前面,即假设6GW的数据时正确的,我们估计这个税前现金流可能在40亿元人民币范围之内。

我们的关键假设在于,近乎没有真实的数据来计算,并且水电是比其他再能能源和热能源更为特别。对于税收、费用和效用的估计,我们以华电福新和CPI的全国平均水平为参考指标。对于利息,我们更多的倾向于选择央行标准利率而非利率在6.5%以上信托产品的利率。总之,模糊意义上的ROE在10%左右基本上是比较合理的估算了。

但是,以上的计算式基于6GW的容量。仅就金安桥项目,这个数字大概是一半,或在20亿元的税前现金流PA,并且假设汉能拥有100%的股权。

我们并不完全肯定集团如何实现6GW的水电容量。除了3GW的金安桥项目,集团的网站上还披露了3个小水电项目,共计82MW容量。集团同时运营着地处缅甸萨尔温江的坤龙大坝。公司更新于2010年,但没有给出更多的数据,当地媒体暗示其实一个在2007年动工容量达到1.4GW,并计划于2018年完工的项目。

然而,根据相关报告,这个工程一直有较大争议,在掸邦地区的北部的当地人强烈反对大坝修建(有时会放炸药阻碍进程)(这也许会转移到太阳能)。

李河君:中国的马斯克?

大多数评论都关注李河君的2件事:(1)我们对他了解的有多少?;(2)他有多富?然而,作为第十人,我们需要提醒的是,如果李首富不是富有远见的话,我们的论证是站不住的。想想没有乔布斯的苹果和没有马斯克的特斯拉

原标题:有没有可能我们都错了?——从特斯拉的剧本来看汉能
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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