超日债事件持续发酵 私募债市场或转型升级

记者获悉，10月24日，江苏省南京市中级人民法院一审判决，协鑫集成科技股份有限公司向11超日债投资者赔偿损失，金额自几千元至几十万元不等。11超日债投资人代理律师、上海华荣律师事务所合伙人许峰对记者表示，该判例是国内公司债领域投资者首例索赔且胜诉的司法案例。而在此前9月中旬，南京中院刚发

2014年中国公募债券市场上最大的违约警报正式拆除。12月17日晚，从2014年3月开始利息支付出现违约的“11超日债”，公布了兑付方案，投资者将获本息全额偿付。*ST超日公告称，公司将以2014年12月22日作为还本付息日，对每手“11超日债”面值1,000元派发本息合计1,116.40元。兑付对象为截至2014年12月19下午15:00时交易时间结束后、在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的全体“11超日债”债券持有人。“11超日债”原定的5

上周，信用债收益率整体大幅下移，信用利差全线缩窄，评级越低收益率及利差下降越多。流动性持续宽裕背景下，债券市场行情出现轮动，信用债补涨致使利差缩窄，而超日债事件尘埃落定强化刚兑预期，成为评级间利差缩窄的一项推手。往后看，市场人士指出，债券牛市环境下，信用债整体配置价值较高，短期市场乐观情绪料继续发酵，并可能推动信用利差进一步收窄。刚兑刺激风险偏好23日(上周四)，上海超日太阳《重整计划草案》获债权人、出资人表决通过，在*ST超日退市大限来临之前成功实现“保壳”的同时，也为各类债权人挽回了一定的损失。根据破产重整方案及相关安排，1

备受瞩目的上海超日太阳能公司的破产重整计划获得通过。这是一场多方角力的博弈，最终获得大多人的认同，避免了超日公司的退市以及破产清偿，而“11超日债”也有望获得本息的全额偿付。超日公司自资金链断裂迄今已近两年，各方心头的压力，随着以协鑫牵头的9家重组方的介入而将翻开新篇章。然而，并非每一家公司都会面临这样的幸运。欢庆之后，如何加大对投资者的保护，建立资本市场健康完善的投资环境，仍是一个绕不开的话题。有人提出，“11超日债”发行中的各种问题，不能随着超日公司的重组被掩盖。今年五月颁布的“新国九条&

十八届四中全会20日起召开。官方披露的信息显示，此次全会以依法治国为主题，将审议通过相关顶层设计。在金融领域里，今年以来闹得沸沸扬扬的超日债风波，恰可成为依法治国的试金石。今年3月4日发布公告宣布利息违约、成为中国债市第一个违约案例的超日债，不久前峰回路转。10月7日，*ST超日披露管理人制定的重整计划草案，初步确定了“11超日债”的偿还方案。由于有了长城资管与上海久阳两家资管公司提供担保，“11超日债”将获得优先受偿，最终可能会本息全部偿付。据相关公告，若重整计划草案最终获批，两家资管公司将为&ldqu

超日债危机解决方案将于10月23日公布投票结果，这场自今年3月爆发的兑付危机即将迎来关键时点，但对于重组条款的争论和各方利益的拉锯却仍在进行。更重要的是，作为中国资本市场公募债券违约第一案，这场危机给中国资本市场上了很重要的一课，那就是无论是股权、债权还是政府监管都是有边界的，所谓刚性兑付也好，政府出面也罢，都不是万能的。所有市场的参与者都要重新厘清自身的权责。再过两天，*ST超日重组方案能否成功实施就要见分晓，这一重组方案自公布之日起各方意见便无法达成一致。方案显示，超日债的债民获得全部本息兑付；供应商方面大额债权人获得20%偿还；协鑫等9家联合重组

通过对重整计划草案的分析以及与部分债权人等的沟通，机构认为本次超日太阳重整草案通过概率较大。出资人会议过会概率分析：超日太阳以资本公积之股本溢价转增股本16.8亿股，该等股份由全体出资人无偿让渡并由投资人有条件受让。投资人受让上述转增股份应支付的14.6亿元，折合每股0.87元/股，每股折股价较低，相对于公司资不抵债现状以及潜在重组损失与支出该定价具有合理性。机构预计出资人会议关注的核心点是本次重整是否能够实现超日太阳自身造血能力的恢复以及后续的估值提升。对于此问题有两个方面的保证：(1)协鑫集团后续资产注入安排以及8家财团的支持；(2)光伏行业整体复

10月14日，记者独家获悉，ST超日公司的债权人在苏州联合发表声明，认为“普通债权20%的受偿比例太低，强烈要求提高受偿比例至45%”，经大致测算，这意味着重组方需要多付出10亿左右的重组费用。记者在现场了解，今日，共有25家大额普通债权人到场，对超日重组草案进行分析并分组讨论。会议从早晨9点半持续进行至下午16点。资料显示，超日债共计普通债权人188家，普通债权约47亿元，而参会的这25家债权人，均为大额债权人，经管理人确认的债权总计接近10亿元。现场大额债权人告诉记者，“我们首先对重组的方式进行肯定，与&lsqu

11超日债因未能支付全部利息而产生违约，导致公司债刚性兑付的历史告终。2015年3月，11超日债即将迎来回购期，本金能否偿付的问题再度考验*ST超日，如果此次江苏协鑫主导的公司重整能得到各方支持，*ST超日就能彻底摘掉“欠债不还”的帽子。近期，江苏协鑫能源有限公司携其他8家公司有意入主*ST超日，并且偿还11超日债在内的各种债务。从长期来看，债务违约事件未来并不会就此彻底消失，特别是在经济新常态下，那些处于产能过剩行业中的企业，极有可能续写11超日债的“违约”篇章。14.6亿元力挽危局*ST超日上周三发布

“11超日债”有望全部偿付*ST超日重整仍有“不甘”10月7日晚间，*ST超日发布了一系列有关破产重整的公告，根据这些公告，此番*ST超日重整分为债权受偿和资本公积转增两部分，该方案需要得到债权组和出资人组的表决同意方可通过。ST超日----“从目前的方案来看，重整草案还是兼顾到了各方的利益的，首先，在草案通过的前提下，‘11超日债’债权人的本息将得以全部偿付，这是之前这些债权人没有想到的结果，所以在债权人决议环节，可能需要再次谈判的是银行、供应商等债权人的偿债比例。&

在经过半年的沟通之后，*ST超日的债务危机终于迎来了重整方案。而这对于恐慌之中的“11超日债”债权人来说似乎是绝处逢生，因为他们有望获得本息全额赔付。不过，债权人利益获得保护却是在牺牲股票投资者利益基础之上，部分*ST超日的中小股东颇为不满，无论是股权人和债权人，还是股权投资者内部，对重整方案出现了明显的分歧和矛盾。重整方案出炉昨日，“11超日债”受托管理人中信建投下发了关于“11超日债”本息将可能全额受偿的受托管理事务临时公告。对于“11超日债”持有人而言

历时接近一年半，昔日的超日太阳（现股票简称协鑫集成，002506）投资者终于迎来了属于自己的索赔胜利。近日，《投资快报》记者从证券维权律师处获悉，一年多之前发起的超日太阳虚假陈述投资者索赔案法院已经做出部分判决，法院判决支持了大部分投资者的诉请。律师透露，此次判决，法院判决上市公司协鑫

记者获悉，10月24日，江苏省南京市中级人民法院一审判决，协鑫集成科技股份有限公司向11超日债投资者赔偿损失，金额自几千元至几十万元不等。11超日债投资人代理律师、上海华荣律师事务所合伙人许峰对记者表示，该判例是国内公司债领域投资者首例索赔且胜诉的司法案例。而在此前9月中旬，南京中院刚发

协鑫集成前身超日太阳，2015年经历破产重整，因超日太阳虚假陈述，被大批投资者起诉到法院要求赔偿。近期，南京中院已经对部分案件下发一审判决书，法院支持股民的索赔诉求。其中，有投资者20万元以下索赔金额全额受偿。一审判决股民获胜近期，股民起诉协鑫集成(原超日太阳)虚假陈述责任纠纷案，法院对

近日，最高人民法院公布了人民法院依法审理破产案件、推进供给侧结构性改革十大典型案例，其中两个案件与江苏有关，均来自光伏行业，分别是江苏协鑫能源有限公司对上海超日太阳能科技股份公司、江苏顺风光电科技有限公司对无锡尚德太阳能电力有限公司的破产重整。多位业内人士和专家学者在接受本报记者

6月13日，34名超日太阳(现股票简称协鑫集成)投资者起诉上市公司协鑫集成证券虚假陈述责任纠纷系列纠纷再次在南京市中级人民法院正式开庭审理。《投资快报》记者获悉，当日开庭虽双方就不少问题存在很多争议，但原被告双方整体存在调解意向，除了个别案件，大部分投资者与上市公司协鑫集成之间目前均同

昨日，超日太阳（重整后现名协鑫集成）创始人倪开禄所持5470.4万股股票第三次拍卖仍以流拍收场。记者现场采访了解到，拍卖底价高于该股市价是竞买者放弃出价的主因。昨日，倪开禄所持协鑫集成5470.4万股的拍卖会在上海举行。据了解，倪开禄所持5470.4万股是由上海黄浦拍卖行业有限公司、上海青莲阁拍卖

首次流拍之后，原定于昨日举行的协鑫集成股权拍卖会却临时被法院叫暂停。超日太阳（重整后现名协鑫集成）创始人倪开禄所持5470.4万股拍卖可谓好事多磨。据了解，倪开禄所持5470.4万股是由上海黄浦拍卖行业有限公司、上海青莲阁拍卖有限公司等多家拍卖行受法院委托联合举行拍卖。记者此前曾查询法院失信

经查明，2015年5月26日中国证券监督管理委员会对上海超日太阳能科技股份有限公司（以下简称超日股份）及相关当事人予以行政处罚，结合〔2015〕10号行政处罚决定书所查明的事实，超日股份及其相关当事人存在以下违规行为：1.超日股份未披露在海外收购光伏电站项目的情况2011年12月19日至2012年11月28日

昨日，深交所官网披露了一则对超日股份、现名协鑫集成（002506）相关当事人纪律处分的决定公告。而从纪律处分公告中可以看到，主要是对更名前涉及的违规进行纪律处分。据深交所公告，超日股份主要几个违规分别为，超日股份未披露在海外收购光伏电站项目的情况；超日股份未按规定披露超日卢森堡向国家开

超日太阳（重整后现名协鑫集成）创始人倪开禄所持5470.4万股再度被法院强制拍卖。相较于上次拍卖，本次拍卖的数量、竞买条件等情况大致相同。昨日，上海黄浦拍卖行业有限公司、上海青莲阁拍卖有限公司等多家拍卖单位再发布联合拍卖公告称，定于2016年2月6日在上海举行拍卖会，本次拍卖的标的物是倪开禄

刚刚向南京市中级人民法院提交了一批立案申请，并交了八千多的诉讼费，南京市中级人民法院已经受理了该案。昨日，上海市东方剑桥律师事务所吴立骏律师向记者表示，虽然投资者诉超日太阳(现名协鑫集成)管辖地变了，但对案件胜诉依然很有信心。国内首起公募债券付息违约超日太阳在2010年11月18日开始上市