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中国光伏圈的东邪、西毒、南帝、北丐、中神通

2012-07-24 10:01来源:OFweek关键词:施正荣苗连生光伏收藏点赞

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2012年4月30日,赛维公布的2011年第四季度财报显示2011年第四季度赛维总计亏损5.887亿美元,负债总额60亿美元,负债率达到87.7%,这已经是2011年赛维连续亏损的第三个季度了。而分析人士对赛维仅有87.7%的负债率表示深刻的怀疑,尽管这个数据已经是非常危险的信号。原因很明显,当新的技术和市场价格变动出现的时候,原有的固定资产折旧率都已经失去意义。不少客户已经开始拒绝采购来自赛维的产品,欧洲的银行拒绝为采用赛维的电池板的客户提供贷款。

过去几个月,彭小峰成了各路供应商、客户、银行和媒体苦苦盯梢的对象,这家江西省的第一家美国上市公司和第二大纳税企业,如今正濒临走投无路的边缘。而5年以前,彭小峰头顶上还顶着中国最年轻的新能源首富以及中国“光速神话”缔造者的光环。但如今,当光伏行业步入低迷周期,财务状况持续恶化的赛维正成为全行业“破产呼声”最高的大公司。虎视眈眈的同行为了增加生存机会,正翘首期盼着这家行业巨头的倒闭。

赛维的股票从最高峰的72美元一度跌落到2美元左右,最近更是一路下跌,已经跌破2美元,投资赛维股票成为一大梦靥。赛维高达60亿美元的债务,以及高达87.7%的负债率(这个还有待商榷,实际可能远高于此)意味着其每年需要偿还银行的利息就达2亿-3亿美元。业界不相信,在市场如此惨淡的情况下,赛维有能力依靠经营收入偿还利息,更不用说偿还债务本身。事实上,即使在2010年光伏行业还异常火爆的时候,赛维每个月偿还银行的利息已经远高于其支付员工的工资数额。这也从一个侧面反映了赛维之所以能够创造早期的神话,并非来自于其雄厚的技术实力,而是资本市场的运作。当市场需求远大于供给时,这种模式可以快速的介入市场,确立自己的地位,甚至树立起一定的壁垒。但是当行业危机来临的,这种做法的后遗症将可能摧毁整个公司。

虽然彭小峰表现出对分析师的不屑,认为他们从来没有看对过一家伟大的公司,并自比现在行业看赛维,就像10年前看乔布斯。“这次比金融危机时好多了”,他对外界放话说,“因为我处理危机的经验更丰富了”。但是,很多人认为他没有搞明白,赛维之所以会落到今天这步田地,并不仅仅是市场的急剧变化带来的,赛维自身存在的问题才是根本。诚如一位光伏界的知名人士所说,危机不是市场带来了,而是我们自己造成的。很多人认为彭小峰这一次是“真的扛不住了,赛维可能真的要倒了”。

在业内,赛维LDK一直以规模和速度闻名,其高负债高增长模式的成功有赖于行业一直处于上行周期,但当市场迅速反转,特别是在欧债危机和行业下行周期等系统性困境面前,背负巨债的赛维变得难以驾驭。彭小峰的个人资产也从最高时的400亿下降到现在的15亿,缩水幅度不可谓不大,因此有人形容他为“昔日能源新首富而今危机屌丝男”。虽然有点偏颇,毕竟在当今中国身价能够达到15亿的人还是屈指可数的,但是前后的反差确实非常之大。

赛维2010年12月10日将本金总值3亿美元、票面利率4.75%、2013年到期的可转换高级票据转换为本金总值3亿美元、票面利率4.75%、2013年到期的可转换高级票据和现金对价(60至85美元)两部分,即“交换对价”由“新债券”和“现金对价”两部分组成。而这价值100美元的债券目前的市场价格已经跌至36.534美元。

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