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综艺股份签订2011年光伏电站项目合作意向点评

2010-10-14 13:37来源:中国证券网关键词:综艺股份光伏发电光伏产业收藏点赞

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事件:公司与Ecoware就2011年光伏电站项目签署合作意向2010年10月13日,公司与意大利Ecoware股份有限公司签署合作意向书,2011年Ecoware累计将60MW的电站光伏太阳能项目安排公司或控股子公司实施,建设期1年,包括固定支架项目及巡日系统项目,项目设计总投资金额预计为2亿欧元,60MW光伏电站建设地均在意大利。公司拟以开发光伏电站系统并对外转让的方式获得收益。我们的观点:2011年太阳能项目收入将大幅提高公司已经确立了太阳能为龙头、信息产业和股权投资为两翼的产业布局。经过2年左右的时间在太阳能光伏系统和电站EPC、晶体硅电池、非晶硅薄膜电池等方面的投入,公司目前已初步形成非晶硅薄膜太阳能电池、晶体硅电池、光伏系统集成三位一体太阳能产业布局,在太阳能领域已具备贯通产业链上下游的整合能力。其中太阳能EPC业务将是未来公司的发展重点,本次签署合作意向书,表明太阳能EPC业务进展顺利,若该项目实施,按照目前的行业利润水平估算,预计该项目完全实施后将产生2.5亿元左右利润,从而使公司2011年实现快速增长的确定性进一步提高。介入光伏系统集成领域是公司拓展太阳能产业链的重要步骤,由于产业的内在发展要求和政策的双重驱动,光伏电力成本不断下降,光伏电站的设计、集成、施工安装业务将得到蓬勃发展,因此EPC业务具有毛利较高、较稳定、可控性强、盈利前景良好的特点,有可能成为公司未来主要利润来源。维持原有的盈利预测与投资评级不变我们预测公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.473元、0.752元和1.136元,对应2010年、2011年和2012年动态市盈率分别为41.09倍、25.85倍和17.11倍,仍然具有较高投资价值,因此维持“买入”的投资评级,合理目标位为25.00元。

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